8月22日，港股繼續(xù)反復(fù)波動(dòng)的行程，但是總體上，我們還是相信港股大盤(pán)的穩(wěn)定性有逐步好轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。事實(shí)上，恒生指數(shù)目前的預(yù)期市盈率僅有10.4倍，具有中長(zhǎng)線吸納價(jià)值。因此，以大盤(pán)而言，恒生指數(shù)的階段性底部，應(yīng)該已在本月9日的盤(pán)中低點(diǎn)18868點(diǎn)出現(xiàn)。然而，在操作的層面上，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，我們建議還是可以先挑一些指數(shù)成分股，在現(xiàn)水平分批參與。
美國(guó)投行雷曼兄弟在2008年9月中宣布破產(chǎn)，把席卷全球的金融海嘯推向最高峰，當(dāng)時(shí)的觸發(fā)點(diǎn)就是流動(dòng)性出現(xiàn)斷流，全球市場(chǎng)在欠缺流動(dòng)性的背景下，整個(gè)金融市場(chǎng)陷入休克窒息的境地。因此，歐洲銀行借錢(qián)的消息，難免令市場(chǎng)揣測(cè)為流動(dòng)性出了問(wèn)題的先兆。但是，亦正是在經(jīng)歷了流動(dòng)性斷流的事件和后遺癥之后，相信全球央行會(huì)傾盡全力來(lái)避免類(lèi)似事件再次發(fā)生。目前，雖然市場(chǎng)憂(yōu)慮歐洲流動(dòng)性有出現(xiàn)問(wèn)題的可能，但是以歐元3個(gè)月LIBOR拆息來(lái)看，從8月初開(kāi)始出現(xiàn)回軟走勢(shì)，似乎市場(chǎng)的憂(yōu)慮，并未在拆息市場(chǎng)方面表現(xiàn)出來(lái)。
恒生指數(shù)昨天表現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)，在日內(nèi)600點(diǎn)的波幅里面，走了三次來(lái)回。上半年逞強(qiáng)的板塊，如水泥股、澳門(mén)博彩股以及香港珠寶零售股等等，確實(shí)有遭受基金洗倉(cāng)的跡象，而基金洗倉(cāng)的目的，估計(jì)主要是為了控制流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)，以及為了應(yīng)付投資者有可能贖回基金的情況。恒生指數(shù)收盤(pán)報(bào)19487點(diǎn)，上升87點(diǎn)，主板成交量有882億多元。
一方面，基金被迫出貨，基于市場(chǎng)運(yùn)作模式來(lái)說(shuō)，很有可能是短期跌浪的最后一跌。另一方面，在強(qiáng)勢(shì)股全面下挫的形勢(shì)下，市場(chǎng)氣氛也該是到了最悲觀的時(shí)候，“物極必反”這個(gè)市場(chǎng)法則是派上用場(chǎng)的時(shí)候了。事實(shí)上，即月期指在昨天收市時(shí)，就已經(jīng)轉(zhuǎn)炒高水了。