在全球股市哀鴻遍野的時候，文化藝術品市場卻是風景這邊獨好。在短短三四年的時間里，中國的藝術品市場發(fā)生了巨大的變化，以拍賣市場為例，2008年中國藝術品拍賣市場總額不足200億元，而到2010年則超過500億元，占全球藝術品拍賣額的33%。今年上半年中國藝術品拍賣市場中219家拍賣公司實現總成交額428.42億元，同比2010年上半年上漲112.71%。
藝術品的市場價格也一路上揚，天價拍品不斷出現。近期齊白石最大尺幅作品《松柏高立圖·篆書四言聯》以4.255億元人民幣成交，刷新中國近現代書畫拍賣紀錄。陳逸飛代表作《山地風》以8165萬元人民幣成交，刷新了中國油畫的拍賣紀錄。
伴隨著藝術品市場交易快速增長，全國各地文化藝術品交易所如雨后春筍般出現。根據2011CACIF中國藝術品收藏與投資高峰論壇組委會監(jiān)測統(tǒng)計結果，截止到2011年7月31日，已開業(yè)及籌備中的全國各地文化藝術品產權交易所(含交易平臺)總數已達34家。其中已掛牌成立的22家，籌備中的12家。
扎堆成立
今年六月初，全國文交所總量突破20家，僅在短短兩個月之后，全國掛牌成立和籌建中的藝術品交易所已經達到34家。北京百賞時代文化有限公司策劃總監(jiān)李俊對新金融記者說道：“籌備中的文交所，實際還不止這個數。參加這次論壇的至少還有兩家正在籌備中的文交所，他們并沒有向外界透露。”
新金融記者注意到，各地紛紛成立的文化藝術品交易所即使在省(市)區(qū)域內的競爭程度也非常激烈。僅僅在北京，便有已掛牌的北京工藝美術品交易平臺、北京華彬藝術品產權交易所、九歌藝術品交易所、漢唐藝術品交易所等五家文交所。山東、遼寧、廣東已掛牌和正在籌建的分別有三家，湖南也有兩家文交所成立……一位知情人士透露：“浙江文交所剛剛拿到省政府批文，僅僅四天之后浙江最大的動漫集團就又向省政府提出文交所成立申報函。”
各地文交所紛紛成立背后的資本來源也多種多樣。據新金融記者統(tǒng)計，總體上有兩種模式：國有控股和民營控股。其中國有資本控股的典型模式是各省市的產權交易所(中心)、文化傳媒集團控股，聯合文化藝術產業(yè)投資公司共同出資。例如廣東南方文化產權交易所、湖北華中文化產權交易所；民營資本派系則五花八門，既有來自產業(yè)資本的九歌藝術品交易所，也有全自然人出資的漢唐藝術品交易所等等。
值得注意的是，國有控股的文交所更像是一個大文化超市，通常具備產權交易、企業(yè)投融資、文化企業(yè)孵化器和產權登記托管等四大平臺功能，交易的產權門類也涵蓋物權、債券、股權、知識產權等多種權益，而民營資本的文交所則更像是專賣店，多專注于份額化交易模式，以文化藝術品物權為核心交易標的。
一位業(yè)內人士認為，依托當地產權交易所建立起來的國有控股文交所擔負更多的是文化大市場交易和當地文化企業(yè)培育的重任，而不僅僅是文化藝術品的物權交易；而民營資本更注重效率，顯然份額化交易模式更符合其特點。
模式各不同
“廣東揭陽是一個以加工和銷售翡翠聞名于世的地方，據說目前世界上70%以上的高端翡翠在這里加工銷售。揭陽人很早就到緬甸購買原石，為了降低‘賭石’風險，他們按照共同出資，風險共擔，利潤共享的原則購買。有時一塊原石，半個村子的人都有股份，這被業(yè)內人士稱為珠寶界的揭陽模式，這也是文化藝術品份額交易的雛形。”廣州寶翠林珠寶藝術品有限公司董事長朱蔚歡介紹道。
真正將珠寶界的揭陽模式推向市場的是天津文交所的份額化交易模式，其典型特征是權益拆分、公開發(fā)行、連續(xù)競價、網絡電子化交易，包括從文化藝術品征集、鑒定、評估、發(fā)行到保險、交易以及退市等一系列發(fā)行交易制度。繼天津文交所開先河后，份額化交易成為交易所藝術品交易最為盛行的模式，越來越多的交易所也在借鑒這一模式。漢唐藝術品交易所、成都文化產權交易所、湖南文化藝術品產權交易所等相繼推出份額化交易藝術品。例如漢唐藝術品交易所剛剛推出首批藝術品份額發(fā)行作品白玉鏈瓶和翡翠百財，成都文化產權交易所發(fā)售的《朋友》、《記憶》等一系列藝術品。
除了份額化交易模式，傳統(tǒng)的整體權益交易模式也是交易所的另一選擇。這方面的典型代表則是上海文化產權交易所，鄭州文交所也在近期發(fā)布創(chuàng)新業(yè)務推廣，表示未來將推出文化藝術品柜臺業(yè)務和拍賣業(yè)務，湖北華中文化產權交易所在推出份額化交易的同時也保留了傳統(tǒng)藝術品交易模式。
除了上述兩種交易模式，九歌文化藝術品交易所獨辟蹊徑，選擇類似于現貨遠期標準合約交易模式，遵照大宗商品電子交易規(guī)范的交易規(guī)則。然而，一再推遲運營時間的九歌藝術品交易所至今沒有任何標準化合約發(fā)售的跡象，也令業(yè)內人士對這一模式的前景產生憂慮。
如果說九歌藝術品交易所的交易模式類似于期貨，但其交易標的依然是“現貨”，上海文化產權交易所推出的黃鋼藝術品組合產權產品交易標的則是“現貨”和“期貨”的混搭。其發(fā)行總額為2500萬元，共拆分為2500份，每份發(fā)行價格為1萬元，存續(xù)期為5年，這2500萬元用于購買黃鋼的現有作品和未來3年的創(chuàng)作作品共160平方米。與現貨買賣不同的是，股東們無需等到5
文交所的盈利模式與傳統(tǒng)交易模式的不同就在于從連續(xù)交易中賺取固定交易傭金，而不是像傳統(tǒng)拍賣行一樣賺取交易價格一定比例的傭金，若只是傳統(tǒng)交易，則文交所明顯失去競爭優(yōu)勢。
年后作品變現才能得到本金和收益，而是像股票一樣，在二級市場轉讓。
機構投資者進入交易所
藝術品投資熱潮來臨的另一個標志就是機構投資者的涌入。從民生銀行2007年發(fā)售“藝術品投資計劃”1號的1期和2期理財產品，以中國近現代和當代的藝術品為投資對象，創(chuàng)造了年收益率12.75%，兩年絕對理財收益率25.5%的高收益率之后，藝術品投資與收藏開始進入機構時代。
據不完全統(tǒng)計，今年上半年藝術投資基金發(fā)行量已達38億元，預計全年將達80億元-100億元。機構投資者的資金也多種多樣，來自私募、產業(yè)資本和銀行機構以及專業(yè)的文化藝術品投資基金公司各顯神通。
值得注意的是，產業(yè)資本對于藝術品投資的興趣日漸濃厚。北京匡時國際拍賣有限公司總經理助理謝曉冬認為：“很多基金管理公司的資本來源實際上是產業(yè)資本，某些大企業(yè)或者企業(yè)聯合出資成立藝術品投資公司，并沒有向社會的特定人群融資，而是用自有資金。”
據Wind資訊顯示，目前已有5家上市公司直接或間接從事藝術品投資。包括電廣傳媒、東方金鈺、弘業(yè)股份、張江高科、法拉電子。其中電廣傳媒三季度報告顯示，該公司已經注冊成立專門的藝術品投資機構——中藝達晨藝術品投資有限公司，對電廣傳媒自有資金投資的藝術品資產進行經營和管理。
除了產業(yè)資本之外，私募也開始瞄準藝術品投資。宜興紫砂壺股份有限公司董事長姜擊波在論壇透露：“江蘇無錫鼎信資本以前主要進行低碳領域的股權投資，如今也開始試水藝術品行業(yè)，紫砂是我們的第一個項目。”
當機構投資者開始參與藝術品投資市場時，他們也開始與文交所聯姻。聯姻的第一種模式便是引入機構投資者進行份額化交易。天津文交所近期發(fā)布消息稱，將組織專家論證，考慮在合適的時機引入機構投資者，以便更好地穩(wěn)定市場，平滑價格波動。
聯姻的第二種模式則是為藝術品投資基金、信托等機構提供基金發(fā)售和交易平臺。近日，深圳杏石投資和中信信托聯合推出“中信文道·金鼎1號中國書畫藝術品集合資金信托計劃”，其交易平臺便是借助濰坊文交所進行交易。
行走在政策“真空”
各地文交所如火如荼地開展，監(jiān)管卻依然處于“真空”狀態(tài)。此前國務院曾向文化部等相關部門發(fā)布征求意見稿，希望加強對文交所市場的整頓，但卻沒了下文。各地文交所的監(jiān)管機構也并不統(tǒng)一，并沒有從全國層面明確監(jiān)管機構，文交所更像是一個沒人管的孩子。
政策的不明朗也成為部分文交所的心病。湖南省文化廳廳長周用金在中國藝術品收藏與投資高峰論壇上透露：“湖南文交所只進行了發(fā)售，并沒有進行交易的原因是我們在等中央的政策，我們要在政策允許的范圍內運行。”
而對于份額化交易模式“待定”的狀態(tài)，也有不少文交所選擇了觀望態(tài)度。然而業(yè)內人士認為，文交所的盈利模式與傳統(tǒng)交易模式的不同就在于從連續(xù)交易中賺取固定交易傭金，而不是像傳統(tǒng)拍賣行一樣賺取交易價格一定比例的傭金，若只是傳統(tǒng)交易，則文交所明顯失去競爭優(yōu)勢。
不過，像湖南文交所等坐等政策的文交所并不多，在市場競爭日益激烈的情況下，各地文交所更多的“邊走邊看”。例如，對于市場傳言監(jiān)管將投資者限制在200人的規(guī)定，鄭州交易所發(fā)行的產品以及天津文交所新發(fā)售的產品都將份額限制在200份，以避免與可能的政策沖突。
對于保薦機構、評估體系缺乏統(tǒng)一標準的文交所來說，只能選擇自我監(jiān)管自我選擇的模式。近日剛剛開業(yè)不久的漢唐文交所遭遇媒體對其保薦商交易資質的質疑，文交所董事長鄭惠文表示：“由于沒有經驗和標準可以借鑒，保薦機構的資質是漢唐文交所自己制定的。”
對于各評估機構“各自為政”的局面，各地政府也在嘗試為文交所的評估樹立權威，周用金表示：“湖南省正在籌建省一級的防偽鑒定中心和藝術品評估委員會，未來只有經過評估和鑒定的藝術品才能進入市場。”
盡管存在種種不確定性，但不論是市場還是其他相關方對于藝術品金融化的熱情絲毫沒有消退。民建中央副主席、北京市政協(xié)副主席朱相遠提出：“據統(tǒng)計，2010年中國個人持有的可投資資產62萬億元，按照國際投資的管理，個人資產的5%將配置在藝術品投資上，也就是約3萬億元。我國現在的藝術品市場一年580多億元，還有很大的潛力可以投資藝術品市場，藝術品的金融化很好地解決了投資渠道問題。”
此外，他建議應該把藝術品金融化范圍進一步擴大，將音樂、文學作品等都推向市場，實現金融化。
中經社控股有限公司對外合作部總監(jiān)秦昌桂認為，藝術品金融化將帶動更多的人投資藝術品，促進藝術市場和中介市場的繁榮，而文化藝術品交易所自身所具有的高效率、標準化和安全性將成為藝術市場各方參與人的綜合平臺。
北京容寶拍賣有限公司總經理劉尚勇則認為：“藝術品金融化已經成為一個不可阻擋的趨勢，伴隨著藝術品金融化相關制度的不斷建設，最終會走向金融化的道路。”
盡管備受爭議，但文交所無疑已經成為文化市場的生力軍，而對于處于政策邊緣的文交所來說，規(guī)范是一把雙刃劍，但目前來說，更遺憾的是，他們甚至連其可以利用的雙刃劍都沒有。