1年期央票利率昨天意外上漲令市場對于未來央行進一步加息的預期頓起，受此影響，A股市場近來連續(xù)反彈的勢頭暫告終結，昨日首度出現回調。
昨日，央行以招標方式發(fā)行了2011年第六十一期央行票據，并開展了正回購操作。此期央票的發(fā)行量為50億元，為1年期央票，發(fā)行價格為96.54元，參考收益率為3.584%。而央票利率意外上升，令市場對于加息的預期再度升溫。有市場人士認為，加息預期再度升溫，對昨日A股市場的表現構成一定影響。
不過，在一部分業(yè)內人士看來，此次央票利率上行并不是加息的前兆。這次的現象可以理解為消除了央票利差倒掛，為后續(xù)央票發(fā)行做好準備。
長信基金策略分析師毛楠也認為，7月貨幣信貸數據已經彰顯緊縮的效果，未來政策繼續(xù)大幅收緊的概率不大。
毛楠表示，從7月份的數據來看，M2、M1較去年高位大幅回落，目前增速已達到全年調控目標。貸款在整體數據偏低的情況下，中長期貸款的量更小，且民企和國企的不均衡性嚴重，資金從私人部門向政府部門轉移造成了實質性而非表面的收緊。且銀行實際貸款能力未來會受到存款減少的負面影響。雖然央行貨幣政策報告中依然將通脹作為首要目標，但是近期在具體執(zhí)行上已經發(fā)生變化。
他認為可以從三個方面得以體現：公開市場連續(xù)的凈投放；另外，在通脹數據創(chuàng)新高的情況下，沒有再次加息或者提高準備金率，轉而采取匯率手段進行調控；此外，通脹數據表明本月通脹回落的概率較大。毛楠表示，基于對于中期通脹樂觀的態(tài)度，加上目前的外部環(huán)境，政策再大幅收緊的概率較小。
基于個股走勢結構性分化以及時間窗口上仍處于左側區(qū)域，毛楠建議追漲需謹慎，而對于前期跌幅比較大，成長性好的中小股票仍可重點關注。
華泰證券最新策略報告也持上述類似的觀點。不過，華泰證券認為，基于對目前國內外各種因素的綜合分析，未來一段時間，A股將呈現震蕩格局，對于普通投資者來說，冀望在股票市場賺錢，難度比較大。此時投資者應該采取相對保守的策略，將眼光投向固定收益率的債券市場。
華泰證券資產管理總部王福曉表示，從大類資產配置的角度來看，在經濟下滑、通脹見頂回落、貨幣緊縮臨近尾聲的階段，債券將迎來建倉和配置良機。
王福曉表示，目前在經濟方面，全球經濟擴散指數繼續(xù)下滑，歐債危機持續(xù)蔓延，美國經濟疲軟、失業(yè)率居高不下，全球避險情緒上升；國內出口將會受到外圍市場景氣度持續(xù)下滑的沖擊，投資增速也將伴隨著中長期貸款的回落出現小幅下滑，國內經濟增速料將繼續(xù)放緩。
而在通脹方面，下半年物價翹尾因素在逐漸減弱，同時豬價漲幅將會趨緩，CPI非食品價格走勢趨穩(wěn)，CPI有望在三季度見頂回落。
在政策方面，央行緊縮已漸入尾聲，本輪貨幣緊縮效果已經顯現，結合目前的通脹水平以及國內外市場環(huán)境，貨幣繼續(xù)大幅收緊的必要性下降。
基于以上的分析，王福曉認為，在多種負面沖擊釋放之后，債券市場有望迎來中期行情。券種配置上，目前短融、企業(yè)債、中票等信用債收益率和利差都處在歷史較高水平，其中，1年期短融收益率明顯高于同期限銀行存款利率，具有比較優(yōu)勢；企業(yè)債、中票的信用利差也位于高位，隨著利率風險的走低，信用債收益率也有望不斷下移，持有期收益較為可觀。