廣為關(guān)注的分級基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)原則終于有了明確的標(biāo)準(zhǔn)。上周五，監(jiān)管部門就分級基金指引進(jìn)行了研討，為即將頒布的“分級基金產(chǎn)品指引”認(rèn)真征詢業(yè)內(nèi)意見。
知情人士向證券時報記者透露，全國共有6家基金公司產(chǎn)品負(fù)責(zé)人參與此次探討。“監(jiān)管部門會綜合各方意見出臺征詢意見稿，吸取反饋意見后再整合推出。”
知情人士透露，雖然當(dāng)前并未明確指引細(xì)則，但涉及分級基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的幾項(xiàng)大原則基本明確，產(chǎn)品細(xì)則中一些設(shè)計(jì)原則也在此前一些公司上報產(chǎn)品時得到監(jiān)管部門的修改指導(dǎo)，這些意見正是日后產(chǎn)品發(fā)展的新方向。
簡單、風(fēng)險可控為主旋律
據(jù)了解，在即將出臺的指引中，監(jiān)管層明確了基金公司在分級基金設(shè)計(jì)上需把握的大原則，其中，簡單化、公平性和保護(hù)持有人利益成為產(chǎn)品設(shè)計(jì)的主導(dǎo)性原則。
首先，針對分級基金越來越復(fù)雜的趨勢，監(jiān)管部門提出在產(chǎn)品設(shè)計(jì)規(guī)則上進(jìn)行簡化，要求基金公司設(shè)計(jì)分級基金應(yīng)以簡單，并便于投資者理解為主要原則。其次，是與投資者最切實(shí)相關(guān)的風(fēng)險問題，基于目前分級基金不同杠桿比率，新指引要求分級份額的杠桿必須合理，風(fēng)險可控。第三，不同分級份額的風(fēng)險和收益要相匹配，對不同份額要公平對待。指引中，涉及分級基金風(fēng)險收益的分配原則公平原則多次體現(xiàn)，明確各級份額收益的設(shè)定應(yīng)該和分級份額的風(fēng)險特征相對應(yīng)，不能為某一類份額過分傾斜。
此外，監(jiān)管層還要求基金產(chǎn)品加入投資者教育計(jì)劃書。據(jù)證券時報記者了解，在新上報的分級基金中，已出現(xiàn)有基金產(chǎn)品加入投資者教育計(jì)劃書，這也是之前分級基金所不具備的公示文件，這正是監(jiān)管部門希望基金公司能夠在產(chǎn)品發(fā)行之初就向投資者明確的教育文件范疇，用于披露產(chǎn)品特點(diǎn)和風(fēng)險，并在基金運(yùn)作過程中及時對投資者進(jìn)行風(fēng)險提示。
不僅如此，監(jiān)管部門還將明確基金公司的操作風(fēng)險，要求基金公司應(yīng)該認(rèn)真對待基金份額折算、凈值監(jiān)控、信息披露、人員和制度等方面的準(zhǔn)備工作，以防止基金日常運(yùn)作中的操作風(fēng)險。“還有與保護(hù)持有人利益相關(guān)的是，監(jiān)管部門多次明確，設(shè)計(jì)上報分級產(chǎn)品的基金公司必須要具備相應(yīng)的資質(zhì)，防止出現(xiàn)自身IT系統(tǒng)以及投資管理能力不匹配現(xiàn)象，從根源處保護(hù)持有人利益。”前述知情人士表示。
過度創(chuàng)新不被接納
一些基金公司為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，據(jù)稱，未來過度創(chuàng)新的產(chǎn)品將不被接納。目前，分級基金只涉及二級分級，新規(guī)將會明確三級以及三級以上子份額的分級基金不會被接納，這也是在簡單這一規(guī)則之下的具體細(xì)則。
不僅如此，目前兩類子基金分開募集的分級基金中,必須分別以兩類子基金代碼進(jìn)行，通過比例配售實(shí)現(xiàn)兩類份額的配比。尤其值得注意的是，除債券基金外，其他基金將不能采用分開募集的方式。證券時報記者進(jìn)一步了解到，滬上一家基金公司上報的股票型分級基金分開募集方案已被打回重改，原則就是暫不接受債券基金以外的分開募集計(jì)劃。在既有前提下，分級份額的杠桿比例也不宜過高，分級基金的折算細(xì)則將有進(jìn)一步細(xì)化措施。
尤其值得注意的是，在分級基金投資策略上，指引也會進(jìn)一步明確。最突出的是，分級基金的投資策略和投資目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與產(chǎn)品特征相匹配。如最新上報定期開放的債券型分級基金要考慮流動性問題。有業(yè)內(nèi)人士指出，這類定期開放型創(chuàng)新產(chǎn)品是否會影響基金經(jīng)理的日常操作策略，尤其定期折算問題，會對不同持有人造成公平性擔(dān)憂。
證監(jiān)會此前暫緩了分級基金的審批，截至目前，仍有29只分級基金排隊(duì)申請募集。業(yè)內(nèi)人士表示，指引出臺后，符合規(guī)定的分級基金或陸續(xù)獲得批文，上報過度創(chuàng)新產(chǎn)品的基金公司將主動將產(chǎn)品撤回修改。