受城投債“危機(jī)”影響，封閉式債基在過去一個(gè)月中交易價(jià)格大幅跳水，而從2011年以來的整體情況來看，債券型基金也一改以往的“好孩子”的形象，其業(yè)績出現(xiàn)了大幅縮水。
債基跌落云端
受今年以來基本面的持續(xù)緊張以及城投債的影響，一直以來以“低風(fēng)險(xiǎn)”著稱的債基今年以來跌落云端，創(chuàng)下了近年來的最差業(yè)績。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在目前的198只債券型基金中(A/B/C分開計(jì)算)，有134只今年以來的復(fù)權(quán)單位凈值出現(xiàn)了下降的情況，其中，東吳優(yōu)信穩(wěn)健C、東吳優(yōu)信穩(wěn)健A、金元比聯(lián)豐利、博時(shí)轉(zhuǎn)債C、博時(shí)轉(zhuǎn)債A、富國可轉(zhuǎn)債、天治穩(wěn)健雙盈、農(nóng)銀匯理恒久增利C、博時(shí)信用債券C和華商穩(wěn)健雙利B今年以來的復(fù)權(quán)單位下降幅度分別達(dá)到了7.57%、7.43%、7.06%、6.04%、5.84%、5.52%、5.23%、5.22%、5.17%和5.13%，為今年以來跌幅最大的10只債基。
相比之下，2010年全年，在有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的126只債券型基金中，全部實(shí)現(xiàn)了累計(jì)單位凈值的正增長，累計(jì)單位凈值增長幅度達(dá)到10%以上的則達(dá)到了24只。在上述24只基金中，僅有包括易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)A、易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)B和諾安優(yōu)化收益在內(nèi)的3只基金今年以來實(shí)現(xiàn)了凈增長，且增長幅度分別僅為0.43%、0.17%和0.84%。其中農(nóng)銀匯理恒久增利A去年全年的復(fù)權(quán)單位凈值增長率達(dá)到了11.57%，而今年以來，截至8月11日，其累計(jì)單位凈值縮水幅度則達(dá)到了5.03%，相差接近17個(gè)百分點(diǎn)；華富收益增強(qiáng)B去年全年的累計(jì)單位凈值增長率達(dá)到了14.25%，而今年以來，其單位凈值縮水幅度已經(jīng)達(dá)到了5.04%，相差接近20個(gè)百分點(diǎn)。此外，包括華富收益增強(qiáng)A、富國優(yōu)化增強(qiáng)、申萬菱信添益寶、華商收益增強(qiáng)等今年以來的復(fù)權(quán)單位凈值縮水程度也均超過了3%。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅8月份以來，就有125只債券型基金出現(xiàn)了凈值縮水，其中，縮水幅度超過1%的就達(dá)到了20只。其中，博時(shí)轉(zhuǎn)債C、博時(shí)轉(zhuǎn)債A、招商安本增利、富國可轉(zhuǎn)債、國泰雙利債券C、天治穩(wěn)健雙盈、博時(shí)信用債券C、招商安瑞進(jìn)取、國泰雙利債券A和博時(shí)信用債券A的跌幅分別達(dá)到了1.68%、1.68%、1.52%、1.36%、1.34%、1.33%、1.32%、1.23%、1.23%和1.21%。
實(shí)際上，這種情況早有預(yù)兆，銀河數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，在182只債券型基金當(dāng)中，有109只未能實(shí)現(xiàn)正收益，占比約為59.9%。
傷不起的城投債
債券型基金從云端跌落，除了市場本身的波動(dòng)外，今年以來爆發(fā)的以地方城投債為主的信用債危機(jī)以及大規(guī)模的新股破發(fā)是最為直接的原因。
今年6月底，云南省的地方融資平臺(tái)公司——云南省公路開發(fā)投資有限公司，被爆出信用違約事件，據(jù)傳聞，云南路投向債權(quán)銀行發(fā)函聲稱，“即日起，只付息不還本”。實(shí)際上，業(yè)內(nèi)人士告訴記者，早在今年3月份期間，關(guān)于城投債兌付風(fēng)險(xiǎn)的傳聞就已經(jīng)在市場上流傳。在這種傳聞的困擾下，城投債的流動(dòng)性銳減，并遭到了部分機(jī)構(gòu)的拋售。但由于對(duì)該品種的普遍看淡，市場出現(xiàn)了拋售困難的情況。“現(xiàn)在誰也不愿意接手這個(gè)品種。”一位券商分析師告訴記者。
長江證券分析師李冒余表示，地方債信用事件在近期遭遇集中爆發(fā)，債券市場投資者用腳投票，大批企業(yè)債遭受嚴(yán)重打壓，其中多數(shù)為地方城投債。并且，這樣的拋售行為引發(fā)了市場對(duì)于信用債整體的恐慌情緒，同時(shí)，在來自于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的贖回壓力下，這種恐慌開始從流動(dòng)性并不強(qiáng)的信用產(chǎn)品傳導(dǎo)至流動(dòng)性相對(duì)較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債產(chǎn)品當(dāng)中，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場同樣遭遇到酷夏中的寒冬行情。
此外，分析師還認(rèn)為，由于今年以來的持續(xù)的貨幣緊縮政策，流動(dòng)性偏緊始終構(gòu)成了對(duì)于債市的壓制，銀行間市場7天回購利率持續(xù)高企已經(jīng)成為常態(tài)。相對(duì)債券的收益率而言，更多的資金開始離開債市，轉(zhuǎn)而投向銀行理財(cái)市場。這也對(duì)債券市場的交易和價(jià)格產(chǎn)生了比較大的影響。
但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前對(duì)于城投債的憂慮完全是杞人憂天，“考慮到地方政府的負(fù)債水平和規(guī)模，以及城投債背后的政府信用和國家信用，城投債違約的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比大家想象的要小，目前的情況只是云城投事件爆發(fā)后，市場短期的過度反應(yīng)。”一位券商債券融資部的負(fù)責(zé)人對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。他認(rèn)為，不能排除某些唱空者旨在藉此誘導(dǎo)資金流向利率產(chǎn)品以獲取收益的可能。
除了城投債的風(fēng)險(xiǎn)以外，今年以來的新股的大面積破發(fā)也對(duì)債基的業(yè)績?cè)斐闪酥卮蟮呢?fù)面影響。雖然近一段時(shí)間以來新股上市的表現(xiàn)有所反彈，但總的來看，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年以來上市的197只新股中，有整整100只新股出現(xiàn)了首日即破發(fā)的情形，首日跌幅在10%以上的也達(dá)到了16只。在新股大面積破發(fā)的情況下，打新的債基損失慘重，少數(shù)債基直接因?yàn)閹字恍鹿伞捌瓢l(fā)”就出現(xiàn)虧損。
富國天豐延期疑云
在債券型基金整體跌入云端的情況下，封閉式債基出現(xiàn)了整體跳水的情況。上海證券研究顯示，受信用債利率上行的影響，7月封閉式債基的價(jià)格大幅下跌，平均跌幅5.32%，高于凈值跌幅1.40%，折價(jià)率大幅攀升。從凈值表現(xiàn)來看，富國天豐、易方達(dá)歲豐添利等凈值跌幅相對(duì)較小，跌幅在1%以內(nèi)，然而折價(jià)率的攀升使得這些基金價(jià)格跌幅均高于3%。而封閉式分級(jí)債基激進(jìn)份額在母基金凈值下跌和折價(jià)率走低的雙重作用下，價(jià)格大幅下挫，匯利B、景豐B價(jià)格跌幅高達(dá)11.21%、15.75%。
由于近一個(gè)月來的大跌，一些封閉式的債基已經(jīng)由此前的溢價(jià)狀態(tài)變成了折價(jià)狀態(tài)。以成立于2008年的第一只封閉式債基——富國天豐強(qiáng)化收益為例，此前有消息傳言，由于深陷城投債陷阱，富國擬將該基金繼續(xù)封閉。
“一切以持有人的意見為準(zhǔn)。”富國基金產(chǎn)品與營銷策劃部總經(jīng)理黃晟對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，富國基金此前確實(shí)向證監(jiān)會(huì)提交了關(guān)于富國天豐延期的申請(qǐng)，但目前尚未獲得批復(fù)。他表示，從第一次摸底調(diào)查的情況來看，對(duì)于富國天豐的延期，投資者并不特別反對(duì)。
黃晟強(qiáng)調(diào)，相對(duì)于富國基金的整體規(guī)模而言，管理費(fèi)用并不是富國天豐繼續(xù)封閉還是轉(zhuǎn)開放的考慮因素，富國對(duì)于該產(chǎn)品延續(xù)封閉還是開放持十分開放的態(tài)度，而就該基金持有的三只城投債(09株城投、10蚌埠城投債和08常城建)而言，主要也是考慮其長期收益而非流動(dòng)性。