8月4日，歐洲央行宣布即日起重啟國債購買計劃，歐洲版量化寬松2和傳聞中的美國量化寬松3的大比拼打響了新一輪貨幣貶值競賽。在下半年美國失業(yè)率趨勢無法明朗之前，市場將不時面臨量化寬松3預期的來襲，此種預期足以壓倒實實在在進行的歐洲版量化寬松。同時，如果歐洲央行頂不住通脹鷹派的壓力繼續(xù)加息的話，將進一步增加美元在貶值競賽中“勝出”的概率。
8月2日美債危機剛剛塵埃落定，在美債危機陰影下“潛伏”了一陣子的歐債問題又被市場所關注。8月4日的歐洲央行議息會議如市場預期維持利率不變，令市場關注的是，為了穩(wěn)定歐元區(qū)某些國家金融市場，歐央行宣布即日起重啟國債購買計劃。
去年5月歐債危機如火如荼時，歐洲央行啟動了購買希臘、愛爾蘭和葡萄牙國債的計劃，但自今年3月以來，歐央行沒有進行過國債購買。在美債歐債危機交織和全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的當口，歐洲央行再啟國債購買計劃，無疑是以歐洲版的量化寬松來抑制歐元區(qū)一些國家的主權信用危機。
如此一來，匯率市場的投資者不禁覺得有些進退兩難：歐洲方面，歐洲版的第二輪量化寬松已經(jīng)啟動，說不定未來還有繼續(xù)擴大的可能；美國方面，近期弱于市場預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷，已經(jīng)開始有新版量化寬松或者量化寬松3再出江湖的風聲。歐洲版量化寬松2和傳聞中的美國量化寬松3的大比拼，打響了新一輪貨幣貶值競賽。
在這場“比誰更差”的角逐中，投資者依賴的邏輯正在變得模糊。在美的分析師哀嘆美國經(jīng)濟的萎靡，在歐的分析師看淡歐債危機的出路。
從歐元來看，盡管歐洲央行重啟國債購買是為了防止歐債信用危機的惡化，但是國債購買的后果則是量化寬松的“注水”。這也引發(fā)了市場對于歐元匯率是否會扭轉強勢從而走弱的猜測。
不過歷史表明，與美國量化寬松相比，歐洲版的量化寬松對于匯率的影響并不明顯。自從美聯(lián)儲推出兩輪量化寬松以來，美元的節(jié)節(jié)下挫造成了歐元“被動”節(jié)節(jié)高升的局面。雖然不少分析師用德國經(jīng)濟較為強勁的復蘇來解釋歐元的強勢，但是歐元與美元匯率中，美國貨幣政策似乎是更為主導的因素。事實上，歐元一直受到歐債危機的困擾，但是拜美元注水所賜，歐元仍然走出了一個歐元區(qū)基本面無法完全解釋的強勢軌跡。與此同時，歐元強勁升值并沒有帶來歐元區(qū)通脹壓力的緩和，相反，盯住通脹的貨幣政策在很大程度上強化了市場的歐元升息預期，使得歐元朝向更強的方向滑去。
而美元方面，剛剛發(fā)布的美國7月份失業(yè)率為9.1%，較之上個月下降0.1%，這是連續(xù)三個月美國失業(yè)率上升后的首次回落，也算是一片黯淡消息中的一絲利好。然而，僅僅0.1%的小幅下降實在很難讓市場確信美國失業(yè)率再次進入了下降通道，也無法打消未來美聯(lián)儲再推量化寬松的預期。美國失業(yè)率將成為市場預測美聯(lián)儲貨幣政策下一步動向的核心指標。如果失業(yè)率居高不下，那么量化寬松3或不可避免；如果失業(yè)率持續(xù)改善，則量化寬松的預期減弱。
可以預見，在下半年美國失業(yè)率趨勢明朗之前，市場將時不時面臨量化寬松3預期的來襲。此種預期足以壓倒實實在在進行的歐洲版量化寬松。另外，如果歐洲央行頂不住通脹鷹派的壓力而繼續(xù)加息的話，那么這將進一步增加美元在貶值競賽中“勝出”的概率。