瑞銀證券點評稱：
為應(yīng)對目前的結(jié)構(gòu)性電荒，我們認為短期內(nèi)能彌補核電、火電的天然氣電站審批有望加快，而國外天然氣資源獲取和西氣東輸?shù)容敋饩W(wǎng)絡(luò)建設(shè)也為天然氣發(fā)電的規(guī)模發(fā)展提供了條件。假設(shè)“十二五”天然氣電站投產(chǎn)3000萬、在建3000萬千瓦，則我們預(yù)計招標(biāo)裝機約4000萬千瓦，相關(guān)設(shè)備年均市場容量達160億元。燃氣輪機等關(guān)鍵設(shè)備技術(shù)門檻高，假設(shè)公司市場份額40%，則年均訂單有望達64億元。我們預(yù)計2011年公司天然氣電站訂單有望達到60-80億元。
公司在手訂單1400億元，我們認為將有力支持2011/2012年業(yè)績。隨著新建產(chǎn)能投產(chǎn)，公司2011年一季度達1056萬千瓦(同比增長52%)。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及產(chǎn)能滿負荷，毛利率從2009年的17.2%恢復(fù)至2010年的20.2%。
核電審批進程將是影響2013年業(yè)績的關(guān)鍵變量。另外我們關(guān)注公司在海外市場的業(yè)務(wù)拓展。我們預(yù)計公司天然氣訂單有望超預(yù)期，但火電業(yè)務(wù)已處高位，核電和風(fēng)電新增訂單較少，水電平穩(wěn)增長，基于此我們預(yù)計2011、2012、2013年EPS為1.62、1.86、2.05元(原為1.48、1.77、1.99元)。考慮到今年的核電事故，短期內(nèi)我們對公司估值更為謹慎，根據(jù)2011年20倍PE(原為35倍)，給予公司32元目標(biāo)價(原為51.3元)。