距離8月2日美國國債的最后期限越來越近，美國政府舉債上限談判已經(jīng)進入讀秒階段，美債保持百年最高評級的主權(quán)債務(wù)級別也將面臨下調(diào)。
“這些只是導火索，我認為，美國國債和美元風險正在迅速上升，今年將爆發(fā)又一輪危機，美國經(jīng)濟也將步入雙底衰退。”中國宏觀經(jīng)濟學會副會長王建對《中國經(jīng)營報》記者表示。
美債面臨調(diào)級
國際貨幣基金組織（以下簡稱IMF）總裁拉加德7月26日在紐約外交關(guān)系委員會發(fā)表演講時表示，美國債務(wù)違約不僅對美國，而且對全世界經(jīng)濟來說都將會是“非常、非常、非常嚴峻的問題”。7月27日，美國道指下跌1.59%，創(chuàng)下自6月1日以來單日最大跌幅，該指數(shù)已連續(xù)4個交易日下跌。
美國總統(tǒng)奧巴馬警告稱，如果不能對赤字和債務(wù)采取行動將損害就業(yè)，并對經(jīng)濟造成嚴重打擊，違約將導致債信評級被調(diào)降，利率飆升則會成為美國人的沉重負擔。債務(wù)和赤字之爭造成美國債務(wù)違約將是“輕率和不負責任的”。奧巴馬還重申反對短期內(nèi)提高債務(wù)上限的立場，并強調(diào)“兩黨都有責任解決這一問題”。IMF也敦促美國迅速提高舉債上限，以防評級被下調(diào)，IMF警告美國，必須在10月1日開始的2012財年采取措施限制債務(wù)，否則美國信譽將嚴重受損。
IMF表示，美國經(jīng)濟面臨的風險正在不斷加劇。鑒于美國國債在全球金融市場中扮演的中心角色，這些風險會引發(fā)重大的全球性連鎖反應(yīng)。
奧巴馬在講話中支持了參議院民主黨領(lǐng)袖里德的方案，拒絕美國眾議院共和黨領(lǐng)袖博納的方案。里德建議把債務(wù)上限提高2.4萬億美元，同時在十年內(nèi)減赤2.7萬億美元。博納則提出先提高債務(wù)上限1萬億美元，并在十年內(nèi)減赤1.2萬億美元，但明年年初必須再就提高債務(wù)上限問題進行談判。
對此，招商銀行總行分析師劉東亮認為，美國將在最后一刻達成妥協(xié)折中的方案。這次談判實際上是民主黨與共和黨的斗爭，雖然看起來沖突嚴重，但如果細究兩者提出的草案，會發(fā)現(xiàn)雙方對于再次提高舉債上限并無異義，分歧主要在于未來要具體削減多少債務(wù)上，因此可以說，談判雙方的目標是相同的，只是具體實現(xiàn)手段有區(qū)別。
當然，如果兩黨真的未能握手言和，美國理論上也會出現(xiàn)短暫的債務(wù)違約，奧巴馬承認面臨這一風險，作為萬全之策，美國政府也需要考慮一旦出現(xiàn)違約局面的應(yīng)對措施。目前，美聯(lián)儲和各大銀行已經(jīng)開始準備一旦出現(xiàn)違約的應(yīng)急措施。
標準普爾、穆迪和惠譽三大國際評級機構(gòu)表示，如果美國債務(wù)和減赤問題這次得不到妥善解決，即使是提高債務(wù)上限而暫時不會違約，但也將可能下調(diào)美國保持了近一個世紀的主權(quán)債務(wù)最高評級。
不過，國內(nèi)專家對此有不同見解。“國際評級公司不太會調(diào)低美國主權(quán)評級，如果要調(diào)低早就調(diào)低了，原因在于美國評級公司不會做出違反國家利益的事情出來。而且，美國債務(wù)違約風險也并不大，經(jīng)過兩黨協(xié)商后，提高舉債上限勢在必行。”王建對本報記者表示，“問題的關(guān)鍵是有兩個：一是提高舉債上限后，美國將繼續(xù)第三輪定量寬松政策，也就是所謂的QE3，到時候會出現(xiàn)誰來買美債的問題；二是美國經(jīng)濟基本面的惡化。”
王建分析，歷史上美國國債六成由美國企業(yè)和居民購買，但是現(xiàn)在沒有人買。上一輪美國發(fā)行的國債，有三成是由中、日、英政府購買，七成由美聯(lián)儲購買。不僅美國本土居民和企業(yè)不買，外國企業(yè)和居民也不購買美國國債。“美聯(lián)儲不斷發(fā)票子購買美國國債，美元就會越來越不值錢，越來越多人會拋售美債和美元，導致美債危機爆發(fā)。”王建表示。
歐債前景不明
不僅美元如此，歐元的命運亦可謂一波三折。歐盟峰會達成了救助希臘的新一輪協(xié)議，使得希臘危機得以暫時緩和，令市場稍感放松。新協(xié)議公布后，希臘等二線國家的主權(quán)CDS（貸款違約保險）價格出現(xiàn)大幅回落，其中希臘5年期CDS跌幅高達千點，表明了市場對新協(xié)議的積極態(tài)度。
劉東亮分析，新協(xié)議實際上已經(jīng)出現(xiàn)了希臘的變相違約，除規(guī)定私營部門在未來9年總出資額將超過1000億歐元之外，還要求歐洲銀行業(yè)自愿減值21%，此舉將造成歐洲銀行業(yè)高達205
億歐元的資產(chǎn)減記，并將希臘此前獲得的救助貸款的期限從7年半延長至15-30年，利率從4.5%下調(diào)到3.5%。這些救助措施已對希臘此前的債務(wù)合約做出了重大修改，雖然使得希臘承受的壓力得到緩解，但也破壞了市場原則，這意味著債權(quán)人對希臘所欠債務(wù)重新做出了安排。
盡管尚無法確定新援助協(xié)議對市場的利好能持續(xù)多久，但可以肯定的是，斷言歐債危機已經(jīng)抵達終點還為時過早。劉東亮表示，雖然新協(xié)議對葡萄牙和愛爾蘭也有效，但更大的問題是意大利和西班牙會不會出問題，他們出問題的話，這些措施是否還有效？而將債務(wù)重做安排后，希臘現(xiàn)有的償債能力是否已經(jīng)能夠滿足履行新的協(xié)議？回答這些問題尚需時日，同時，歐元現(xiàn)有的利好局面并不鞏固，其他國家任何風吹草動的消息，都可能引發(fā)市場的劇烈震蕩。
近期意大利債務(wù)惡化從而引發(fā)市場動蕩就是一個例子。作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，由于該國經(jīng)濟增長疲軟、債務(wù)高企，并產(chǎn)生政局變數(shù)，投資者對于意大利傳染“希臘病”的憂慮在上升。
銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，歐債危機繼續(xù)發(fā)酵有其內(nèi)在的邏輯。歐元區(qū)外圍國家的債務(wù)負擔沉重，經(jīng)濟增長停滯，而財政赤字嚴重超標，各國赤字早已突破了構(gòu)筑歐盟基石的《馬約》所要求的限制，但歐盟決策機構(gòu)對此并未有良策。
從去年開始的多次救助無果：面臨債務(wù)問題，歐元區(qū)德法與債務(wù)國之間、歐洲央行與民間債權(quán)人之間、甚至于各國內(nèi)部政府與民眾之間矛盾重重，無法形成有效的救助方案與長期解決債務(wù)的機制，歐債陰影不散。
潘向東認為，歐元與歐洲央行是歐盟統(tǒng)一貨幣政策的體現(xiàn)，但歐元區(qū)的統(tǒng)一貨幣并不符合成員國的實際經(jīng)濟情況。目前，部分成員國經(jīng)濟不景氣的情況下，要走出經(jīng)濟衰退，就必須采取擴張性財政和貨幣政策。但由于貨幣政策制定是由歐洲央行統(tǒng)一行使的，各國央行只能執(zhí)行既定的貨幣政策，因而各成員國發(fā)揮貨幣政策作用的余地不大。成員國在經(jīng)濟不景氣時期很難自主運用財政政策和貨幣政策手段刺激經(jīng)濟。
事實也是如此，由于法德經(jīng)濟增長的強勁，歐央行再次啟動加息，這對南歐一些陷入主權(quán)債務(wù)危機的國家來說，無疑會加重還債的壓力。與此同時，由于主權(quán)債務(wù)危機的影響，南歐國家被迫進行財政的緊縮，這將使這些國家的經(jīng)濟增長必然受到影響，而現(xiàn)在貨幣方面再次受到歐央行的緊縮，這對陷入主權(quán)債務(wù)危機的南歐而言，無疑是雪上加霜。
全球市場動蕩
在歐美兩大債務(wù)危機的刺激下，市場避險情緒高漲，日元和瑞郎以及黃金等避險資產(chǎn)受到投資者的追捧。
7月27日，黃金價格再創(chuàng)新高，達到每盎司1619美元，連續(xù)4個交易日刷新紀錄。高盛公司已經(jīng)上調(diào)了黃金價格預期，并將未來12個月價格預期從1690美元上調(diào)至1730美元。
美元兌瑞士法郎、新加坡元跌破歷史紀錄，對馬來西亞林吉特跌到十幾年來新低。同時，美元兌韓元、泰銖和菲律賓比索跌到金融危機的水平，不少國家的央行正在醞釀出臺干預匯市的政策，以阻止本幣進一步升值，其中最為典型的就是日本。
隨著8月2日美債談判最后期限不斷逼近，日元持續(xù)走強，7月27日美元兌日元一度升到1∶77.82的水平，創(chuàng)下近4個月來的新低。日本央行行長白川方明表示，將密切關(guān)注日元漲勢，防止升值過快影響日本出口、企業(yè)營收及消費信心。日本財長野田佳彥在匯率問題上提出警告，若有必要將采取適當?shù)呢泿耪咝袆樱斍巴鈪R走勢呈單向波動，需要密切關(guān)注匯市，就像3月七國集團聯(lián)合干預時那樣。
7月27日，人民幣兌美元中間價及現(xiàn)匯繼續(xù)創(chuàng)出2005年匯改以來的新高，成交價沖破6.44關(guān)口，同時美元貶值推動國際油價上漲，再次沖擊100美元大關(guān)。而另一方面，全球股市卻連續(xù)下挫。
“美債和歐債比較，美債的問題更加嚴重，經(jīng)濟基本面更加不好。所以，一旦美國實施第三輪定量寬松政策后，全球金融市場將會延續(xù)前期的態(tài)勢，美元進一步貶值，日元、瑞郎將會進一步升值，黃金等大宗商品價格上漲。”王建說。
王建說，由于美國經(jīng)濟惡化，美國債務(wù)危機持續(xù)沖擊，美元將進入長期貶值通道，美債危機將導致人們進一步懷疑美國國債的信譽，可能觸發(fā)對美國國債的拋售潮，并進一步引發(fā)美元的貶值。