今年以來，由于市場(chǎng)對(duì)資金的饑渴和銀行的攬儲(chǔ)壓力，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行呈現(xiàn)一發(fā)不可收拾之勢(shì)，相比之下，公募基金卻依舊在總規(guī)模上原地踏步，部分低風(fēng)險(xiǎn)基金甚至成為了贖回的“重災(zāi)區(qū)”。在公募基金日益邊緣化的今天，規(guī)模龐大的銀行理財(cái)產(chǎn)品正在形成對(duì)于公募基金的“圍剿”之勢(shì)。
公募基金遭遇銀行理財(cái)“圍剿”
在占據(jù)渠道先天優(yōu)勢(shì)的情況下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模正在急劇膨脹，相比之下，公募基金的整體規(guī)模卻在近年來止步不前，銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)把公募基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。
銀率網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，銀行理財(cái)產(chǎn)品(不包括對(duì)公產(chǎn)品)發(fā)行數(shù)量為8497款，發(fā)行規(guī)模達(dá)8.51萬億元。相比之下，來自銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年6月30日，全部公募基金的資產(chǎn)凈值合計(jì)23599.66億元，份額規(guī)模合計(jì)24279.24億份，與2010年12月31日的25194.49億元和24226.82億份相比，資產(chǎn)凈值縮水1594.83億元，份額規(guī)模僅略增加52.42億份。也就是說，在短短幾年之間，理財(cái)市場(chǎng)的格局已經(jīng)徹底改變：公募基金已經(jīng)從昔日的領(lǐng)頭羊淪落為了配角，其資產(chǎn)規(guī)模僅為銀行理財(cái)產(chǎn)品的27.7%。
從新產(chǎn)品的發(fā)行來看，新基金今年上半年以來雖然數(shù)量大增，但其平均募資規(guī)模卻日漸縮水，與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比更是拍馬不及。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年共有108只新基金發(fā)行，總發(fā)行份額為1665.56億份。自今年2月份以來新基金的發(fā)行份額不斷縮水，已經(jīng)從2011年2月份的21.98億份的平均發(fā)行份額縮水至6月份的13.2億的平均發(fā)行份額，新基金實(shí)際發(fā)行份額距離募集目標(biāo)也越來越遙遠(yuǎn)。以今年6月24日剛剛結(jié)束認(rèn)購(gòu)的廣發(fā)標(biāo)普全球農(nóng)業(yè)為例，該基金的募集目標(biāo)是60億份，而實(shí)際發(fā)行份額僅為4.5億份。
相比之下，來自銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年各商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品9371款，較2010年1至6月產(chǎn)品數(shù)量增加5170款，增幅123.1%，2010年上半年月均發(fā)行700款，2011年上半年月均發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量為1561款，產(chǎn)品數(shù)量同比增幅明顯。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅在目前，包括中農(nóng)工建交在內(nèi)的五大行就有247款銀行理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)在售。
“從目前的銷售渠道來看，銀行依然占據(jù)了主導(dǎo)地位。相比口碑不佳的基金產(chǎn)品，銀行的客戶經(jīng)理更愿意向客戶尤其是一些高端客戶推薦銀行自己的理財(cái)產(chǎn)品。”一位中型基金的市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。
低風(fēng)險(xiǎn)基金成贖回“重災(zāi)區(qū)”
相對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品的急劇膨脹和公募基金停滯不前的，則是兩者投資回報(bào)之間的鴻溝。
銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，到期銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)7731款，其中到期收益率不低于5.50%的共有186款，占比達(dá)2.4%。從發(fā)行產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)來看，1-3個(gè)月、3-6個(gè)月、6個(gè)月-1年的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量分別達(dá)到2787款、1782款和1189款，其平均預(yù)期收益率則分別達(dá)到了3.58%、4.00%和4.43%。1年以上的產(chǎn)品則達(dá)到了193只，其平均預(yù)期收益率則達(dá)到了5.75%，明顯戰(zhàn)勝通脹。
相比之下，來自銀河的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年，股票型、混合型和債券型基金的平均收益率分別為-7.92%、-7.27%和-0.96%。其中，南方隆元凈值增長(zhǎng)率6.89%，奪得冠軍。相比之下，渣打銀行與去年11月發(fā)行的兩款代客境外理財(cái)產(chǎn)品的到期收益率則分別達(dá)到了16%和13%。
在如此“相形見絀”的收益對(duì)比下，2011年上半年，公募基金尤其是部分低風(fēng)險(xiǎn)的基金遭遇了大幅的贖回。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在有可比數(shù)據(jù)的756只基金中，有539只基金份額出現(xiàn)了下降，占比高達(dá)71.3%。其中，海富通穩(wěn)健添利A、天弘永利債券B、銀華貨幣B、東吳優(yōu)信穩(wěn)健C、泰達(dá)宏利集利A、大摩貨幣、中海貨幣B、泰達(dá)宏利集利C、寶盈貨幣B和建信貨幣凈贖回比例位居前十，贖回率分別高達(dá)95.7%、93.0%、92.8%、91.3%、88.1%、87.3%、86.2%、85.5%、80.8%和80.8%。根據(jù)天相投顧對(duì)基金中期規(guī)模的統(tǒng)計(jì)顯示，二季度基金贖回達(dá)到467.92億份，凈贖回比例為2.10%，其中低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣型基金和債券型基金凈贖回比例最大，分別達(dá)到11.45%和8.22%。另外，QDII和保本基金份額縮水比例也較大，分別達(dá)6.13%和5.65%。
內(nèi)憂外患 公募基金何去何從
“主要還是和中國(guó)目前利率沒有市場(chǎng)化有關(guān)。”國(guó)泰君安首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的目的，主要還是為了吸引儲(chǔ)蓄資金，按照目前的利率水平是缺乏吸引力的，而目前市場(chǎng)資金短缺，需求十分大，只有通過理財(cái)產(chǎn)品來解決這個(gè)問題。如果未來通脹回落的話，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的可能就少了。
李迅雷認(rèn)為，一方面，目前貨幣收緊的力度有點(diǎn)過度了，通過提高存款準(zhǔn)備金率來對(duì)沖外匯占款存在問題，外匯占款并沒有反映人民幣的增量。而另一方面，經(jīng)濟(jì)的增速仍然較快，對(duì)資金的需求仍然較大，在利率沒有市場(chǎng)化的情況下，基準(zhǔn)利率實(shí)際失效，只能通過提高利率來籌集資金，即通過銀行理財(cái)產(chǎn)品來籌資。
“公募基金畢竟是長(zhǎng)期投資，而銀行理財(cái)產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、期限上往往更為靈活，更能契合投資者的需求。”深圳一家基金公司主管渠道的總經(jīng)理對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，目前，尚沒有發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行有明顯的基金產(chǎn)品給銀行理財(cái)產(chǎn)品“讓道”的情況。他認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品的急劇膨脹和公募基金的停滯不前主要是和當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳有關(guān)。
“在通脹高居不下、銀根緊縮的前提下，許多銀行儲(chǔ)戶會(huì)把銀行理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)成儲(chǔ)蓄的替代產(chǎn)品，因而導(dǎo)致了近年來銀行理財(cái)產(chǎn)品急劇膨脹的局面。”他說，相比之下，由于A股市場(chǎng)整體偏弱，使得基金的業(yè)績(jī)?cè)诮陙肀憩F(xiàn)不佳，其整體規(guī)模也停滯不前。
“銀行理財(cái)產(chǎn)品的大量發(fā)行對(duì)基金的擠出效應(yīng)是肯定有的。”好買基金執(zhí)行董事、CEO楊文斌則對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，銀行今年的吸儲(chǔ)壓力十分大，其大力發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上是在變相吸儲(chǔ)。目前3-6個(gè)月的銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率能達(dá)到5%-6%，再加上今年以來的通脹較高，銀行理財(cái)產(chǎn)品勢(shì)必會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄資金產(chǎn)生明顯的引導(dǎo)作用。除此之外，房地產(chǎn)信托基金今年以來發(fā)行也十分兇猛，收益率也很高，再加上PE資金的火暴，都對(duì)公募基金產(chǎn)生了較大的沖擊。
另一方面，這也和近期公募基金整體的業(yè)績(jī)不佳有關(guān)。楊文斌表示，基金如果能夠?qū)崿F(xiàn)比較好的回報(bào)，達(dá)到抗通脹的目標(biāo)，這種擠出效應(yīng)也不會(huì)表現(xiàn)得這么明顯。