受益于未來(lái)政策出現(xiàn)局部放松的行業(yè)有望成為三季度市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼的明星。根據(jù)最近基金三季度策略報(bào)告及基金經(jīng)理的市場(chǎng)研判，基金經(jīng)理的行業(yè)配置策略越來(lái)越多地指向這些行業(yè)。
逢低增持積極布局
大成基金日前發(fā)布三季度投資策略報(bào)告，認(rèn)為股指調(diào)整基本結(jié)束，未來(lái)經(jīng)濟(jì)底部反彈與政策放松有望帶來(lái)市場(chǎng)新一輪上漲。雖然不排除市場(chǎng)會(huì)再創(chuàng)新低，但可以考慮逢低增持，積極布局。
大成基金認(rèn)為，調(diào)控效果已經(jīng)顯現(xiàn)，通脹高峰即將過(guò)去，未來(lái)政策維穩(wěn)甚至放松是大概率事件。鑒于經(jīng)濟(jì)下滑確認(rèn)與政策放松預(yù)期共存，市場(chǎng)下跌幅度將有限。預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)3-6月內(nèi)會(huì)出現(xiàn)小幅反彈，而通脹緩慢回落，通脹緩解后政策放松或帶來(lái)市場(chǎng)整體估值重新提升——高耗能產(chǎn)業(yè)存在供不應(yīng)求下的價(jià)格上漲可能，周期性板塊可能面臨估值與盈利雙升。
對(duì)于現(xiàn)階段的股票市場(chǎng)投資，摩根士丹利華鑫基金昨日也強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)供需關(guān)系正在改善，雖然市場(chǎng)反彈可能還會(huì)面臨考驗(yàn)，但現(xiàn)階段進(jìn)行自下而上尋找半年報(bào)超預(yù)期的投資仍然具有意義。“從6月PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落，尤其是原材料和產(chǎn)成品指數(shù)變化顯示企業(yè)對(duì)當(dāng)前銷售形勢(shì)仍持謹(jǐn)慎判斷，較為積極的信號(hào)是新訂單與生產(chǎn)指數(shù)顯示未來(lái)的供需關(guān)系正在改善。”摩根士丹利華鑫基金公司指出，PMI的環(huán)比變化數(shù)據(jù)顯示該領(lǐng)先指標(biāo)可能已經(jīng)處于回落的底部，如果三季度該指標(biāo)開(kāi)始向上反彈，那么對(duì)于市場(chǎng)的信心將起到積極的提升作用。
“在中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變的前提下，目前股市的投資價(jià)值具備吸引力。”國(guó)投瑞銀日前發(fā)布的2011年下半年投資策略報(bào)告指出，在2011年下半年由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和伴隨緊縮貨幣政策的深入，A股企業(yè)由于盈利增速下調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)展路徑相比數(shù)年前，呈現(xiàn)顯著的再調(diào)整格局，在此背景下，A股主要行業(yè)和板塊的投資價(jià)值處于等待重新評(píng)估、修正和發(fā)現(xiàn)的狀態(tài)中。不過(guò)對(duì)于行情是否能在下半年持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)投瑞銀則保持相對(duì)謹(jǐn)慎的看法——“由于產(chǎn)業(yè)調(diào)整的繼續(xù)以及緊縮政策可能繼續(xù)維持，A股的投資心理在下半年或仍將相對(duì)保守。”
關(guān)注反轉(zhuǎn)及強(qiáng)勢(shì)行業(yè)
“歷史經(jīng)驗(yàn)證明，市場(chǎng)從底部反轉(zhuǎn)強(qiáng)勢(shì)行業(yè)都與政策相關(guān)。”大成基金指出，未來(lái)政策的局部放松很可能會(huì)出現(xiàn)在水利建設(shè)、電力建設(shè)與新能源、保障房建設(shè)等領(lǐng)域。具體來(lái)看，大成基金認(rèn)為三季度行業(yè)配置可循兩大主線。一是布局應(yīng)主要從資金面轉(zhuǎn)向考慮，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)防軍工、新興產(chǎn)業(yè)、有色及銀行這幾大板塊。二是如果下半年通脹得到控制，經(jīng)濟(jì)從底部回升，重新進(jìn)入上升通道，應(yīng)重點(diǎn)布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的早周期行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注汽車、地產(chǎn)及家電板塊。
國(guó)投瑞銀與之不謀而合，其在投資策略中指出，下半年A股市場(chǎng)的投資邏輯應(yīng)從順應(yīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和主導(dǎo)性經(jīng)濟(jì)政策入手，追蹤相關(guān)的受益板塊，重點(diǎn)關(guān)注保障房、能源資源、大消費(fèi)等行業(yè)主線以及銀行、航空運(yùn)輸、石油化工等業(yè)績(jī)穩(wěn)定的低估值行業(yè)。
另一些基金經(jīng)理也對(duì)政策放松帶來(lái)的投資主線給出了“和而不同”的觀點(diǎn)。融通基金專戶投資總監(jiān)陳曉生認(rèn)為緊縮環(huán)境下的投資可關(guān)注結(jié)構(gòu)性的局部放松，新興產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受到政策支持，因此看好這一領(lǐng)域。博時(shí)新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理李培剛則強(qiáng)調(diào)在操作上繼續(xù)看好未來(lái)行業(yè)景氣度向好的水泥、機(jī)械、煤炭、化工，關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策可能放松帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，依然看好新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)行業(yè)，將根據(jù)半年報(bào)情況選擇具有持續(xù)高增長(zhǎng)能力的公司。針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)反彈中的配置策略，信達(dá)澳銀投資總監(jiān)兼信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長(zhǎng)(610001,基金吧)基金經(jīng)理王戰(zhàn)強(qiáng)昨日亦表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性更大，目前市場(chǎng)正處在筑底階段，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)不悲觀，堅(jiān)持防守反擊策略，以配置房地產(chǎn)、汽車、家電等板塊為主。