輪番登場(chǎng)的貨幣工具并非斷裂的節(jié)點(diǎn)，而是一條連續(xù)并無孔不入的延長(zhǎng)線，無限延伸著貨幣政策的時(shí)空半徑。行走在這延長(zhǎng)線上，我們看到了房?jī)r(jià)增勢(shì)的理性回歸，也看到了銀行信貸員的舍命攬存、民間借貸平臺(tái)的人來人往，以及產(chǎn)業(yè)資本‘變賣家產(chǎn)’的求生之舉——在多元化融資的情勢(shì)下，股權(quán)減持會(huì)否是產(chǎn)業(yè)資本現(xiàn)金流告急的‘鎮(zhèn)痛劑’？
本期報(bào)道將分別透視地產(chǎn)資本、產(chǎn)業(yè)資本及政府融資平臺(tái)在當(dāng)前貨幣環(huán)境下的股權(quán)減持路徑。
26封減持公告。這是2011年上半年最后一個(gè)交易日里A股傳來的“家書”。
6月30日，宏達(dá)股份等26家上市公司公告其重要股東在二級(jí)市場(chǎng)減持股權(quán)。其中，僅宏達(dá)股份等6家企業(yè)歸屬主板，其余有18只股票來自中小板，2只來自創(chuàng)業(yè)板。
根據(jù)Wind資訊對(duì)上市企業(yè)公告的統(tǒng)計(jì)，在剛剛過去的6月份，累計(jì)有137只A股被公司重要股東減持，減持部分的參考市值約為93.15億元。與之相比，6月大股東增持部分的參考市值累積僅約16.13億元。
減持規(guī)模不止這般。根據(jù)此前中投證券對(duì)A股市場(chǎng)減持情況的統(tǒng)計(jì)分析，2011年1月至5月期間，重要股東二級(jí)市場(chǎng)凈減持額合計(jì)已達(dá)到388.93億元。更為重要的，包括華東數(shù)控在內(nèi)的若干企業(yè)在經(jīng)歷過上半年的減持潮之后，還將在下半年面臨更大的減持敞口。
產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)不斷的股權(quán)拋售似乎印證了業(yè)內(nèi)此前的擔(dān)憂：“貨幣政策的持續(xù)從緊導(dǎo)致企業(yè)融資難問題從民營(yíng)中小企業(yè)向更大范圍擴(kuò)張，陷入現(xiàn)金周轉(zhuǎn)和償債瓶頸的產(chǎn)業(yè)資本或被迫以股權(quán)套現(xiàn)。”
值得A股憂慮的是，急需融資的不僅僅是產(chǎn)業(yè)資本。根據(jù)審計(jì)署的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，截至2010年年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額已超過10萬億元，2011年和2012年將分別償還約2.62萬億和1.84萬億，地方政府是否將效仿產(chǎn)業(yè)資本謀求多元化融資？
——A股，它不得不行走在貨幣政策的延長(zhǎng)線上。
央行6次提準(zhǔn) 一次性凍結(jié)資金累計(jì)21800億
通脹聲聲急，“提準(zhǔn)”腳步齊。
伴隨CPI指標(biāo)在5月達(dá)到5.5%、創(chuàng)下34個(gè)月以來的新高，存款準(zhǔn)備金率的上浮如期而至。2011年6月20日起，大型上市銀行的準(zhǔn)備金率上調(diào)至21.5%，中小型上市銀行的法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整為19.5%。
2011年上半年，央行已6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，一次性凍結(jié)資金數(shù)額不斷上升，并累積達(dá)到21800億元。
上市銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或許能對(duì)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的效力有所說明。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，16家A股上市銀行吸收存款數(shù)量合計(jì)約531054.4186億元，同比增加43.76%。與此同時(shí)，這16家上市銀行一季度現(xiàn)金及上繳央行款項(xiàng)總額卻同比激增了74.68%，達(dá)到115163.6422億元。此外，更有7家上市銀行一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~處于負(fù)值區(qū)間。
上半年以來，商業(yè)銀行此起彼伏的新融資計(jì)劃也間接反映了銀行系統(tǒng)資金的饑渴。6月2日，農(nóng)業(yè)銀行向銀行間市場(chǎng)拋出了高達(dá)500億元的巨額債券，刷新了2010年以來銀行債券單次規(guī)模的最高紀(jì)錄。
對(duì)于銀行系統(tǒng)資金充裕性問題，東北證券銀行業(yè)分析師唐亞韞向新金融記者表示：“從2010年開始多次使用的準(zhǔn)備金工具已使得銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性越來越緊張，但我個(gè)人認(rèn)為，這種緊張還僅限于結(jié)構(gòu)性的失衡，中小型商業(yè)銀行也許存在無錢可貸的局面，但整個(gè)市場(chǎng)目前資金充足，只是囿于政策所限而無法放貸。”
采訪中，來自浦發(fā)銀行和招商銀行的客戶經(jīng)理均向新金融記者表示，其所在支行的貸款額度已所剩無幾。
隨著央行逐漸收緊銀行系統(tǒng)資金的口袋，銀行渠道的融資功能也在步步減弱。
中國(guó)社科院金融市場(chǎng)研究室主任曹紅輝教授分析指出：“貨幣政策從緊的環(huán)境下，資金向大企業(yè)、大機(jī)構(gòu)集中的趨勢(shì)將會(huì)加劇，從而可能進(jìn)一步扭曲資本的配置效率，造成新的結(jié)構(gòu)性失衡，積累新的風(fēng)險(xiǎn)，加劇中小企業(yè)的融資困境。”
當(dāng)然，從緊的貨幣政策也使得產(chǎn)業(yè)資本在求解融資難的過程中，將更多的目光投向了銀行之外的資本市場(chǎng)。
地產(chǎn)公司減持求生 宏達(dá)股份年內(nèi)套現(xiàn)18億
6月30日晚，宏達(dá)股份發(fā)布了年內(nèi)第八封減持公告，稱公司第一大股東四川宏達(dá)實(shí)業(yè)有限公司于6 月29 日減持公司股份 18000000
股，占公司總股本的1.74%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自2011年1月5日以來的八次減持，已使得宏達(dá)實(shí)業(yè)對(duì)宏達(dá)股份的控股權(quán)從去年年末的36.24%銳減至28.33%。
八次減持并沒有動(dòng)搖宏達(dá)實(shí)業(yè)在宏達(dá)股份的影響力。公告表示：“截至2011
年6 月30
日，宏達(dá)實(shí)業(yè)為宏達(dá)股份第一大股東。”
然而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，這八次減持卻為宏達(dá)實(shí)業(yè)帶來了約18.39億元的“真金白銀”。對(duì)比宏達(dá)股份一季報(bào)中呈現(xiàn)的約-3.75億元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，這18.39億元的套現(xiàn)貢獻(xiàn)甚為可觀。
在礦產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的背后，宏達(dá)實(shí)業(yè)還分別持有四川宏達(dá)世紀(jì)房地產(chǎn)有限公司和成都宏達(dá)置成房地產(chǎn)開發(fā)有限公司95%的股權(quán)。公開資料顯示，世紀(jì)地產(chǎn)在2011年1-3月期間營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損了約325.92萬元，另外一家置成地產(chǎn)早在2010年已發(fā)生虧損，去年?duì)I業(yè)利潤(rùn)虧損約691.32萬元。