今年以來(lái)，上證綜指表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)股則遭遇了“滑鐵盧”，大小盤(pán)股的估值差距收窄，上演了一場(chǎng)“另類(lèi)”的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。剔除今年以來(lái)首發(fā)上市的新股后，上半年A股總市值累計(jì)縮水約9032億元，其中中小板和創(chuàng)業(yè)板合計(jì)縮水7286億元，占比高達(dá)80.68%。上半年排名居前的28大“熊股”都是清一色的創(chuàng)業(yè)板和中小板股票，而前9大“牛股”則悉數(shù)為主板股票，形成主板領(lǐng)銜“牛股”、中小盤(pán)股稱(chēng)“熊”的格局。
中小盤(pán)股上演“去高估值化”
截至6月28日，今年上半年上證綜指與深證成指分別下跌1.74%和3.30%。與此形成對(duì)照的是，同期中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別重挫15.47%與25.80%。由此來(lái)看，今年上半年估值低位徘徊的大盤(pán)股整體表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，而前期估值高企的中小盤(pán)股則持續(xù)深陷調(diào)整泥淖。
在中小盤(pán)股“去高估值化”影響下，A股市場(chǎng)最終上演了一場(chǎng)“另類(lèi)”風(fēng)格轉(zhuǎn)換，并在客觀上收窄了大小盤(pán)股之間的估值鴻溝。統(tǒng)計(jì)顯示，去年年末滬深300的整體市盈率（TTM）為14.52倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率（TTM）分別為45.75倍和65.92倍。因此，去年年末中小板和創(chuàng)業(yè)板相對(duì)滬深300的估值溢價(jià)分別高達(dá)215%和352%。
截至今年6月28日收盤(pán)，滬深300的整體市盈率（TTM）降為13.56倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率（TTM）則分別下降為36.48倍和43.88倍，其相對(duì)滬深300估值溢價(jià)快速收窄至169%和223%。
創(chuàng)業(yè)板和中小板縮水7286億元
隨著A股市場(chǎng)震蕩下行，上半年A股總市值出現(xiàn)大幅縮水。剔除今年以來(lái)首發(fā)上市的新股后，去年年末A股總市值為26.20萬(wàn)億元，截至今年6月28日，僅剩25.29萬(wàn)億元，累計(jì)縮水約9032億元。其中，中小板累計(jì)縮水5319億元，創(chuàng)業(yè)板縮水1967億元，中小盤(pán)股合計(jì)縮水7286億元，占縮水總額的比重高達(dá)80.68%。由此可見(jiàn)，今年上半年中小板和創(chuàng)業(yè)板總市值縮水最為嚴(yán)重，而其他A股縮水程度則要輕微得多。
分析人士指出，盡管緊縮預(yù)期依舊不改，但估值已然很低的大盤(pán)股所獲得的支撐漸強(qiáng)，而估值高企的中小板和創(chuàng)業(yè)板，在“去高估值化”要求主導(dǎo)下，總市值大幅縮水在所難免。
主板領(lǐng)銜“牛股” 中小盤(pán)股稱(chēng)“熊”
受上半年A股總市值大幅縮水影響，多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)下跌。其中，電子元器件、信息服務(wù)、信息設(shè)備、醫(yī)藥生物和餐飲旅游行業(yè)的下挫幅度均超過(guò)12%，成為上半年表現(xiàn)最疲弱的行業(yè)。相比之下，家用電器、黑色金屬、房地產(chǎn)、綜合和建筑建材行業(yè)則分別上漲10.49%、8.52%、4.53%、3.56%和3.25%，成為同期逆市上漲的五個(gè)行業(yè)。
與行業(yè)跌多漲少相呼應(yīng)，今年上半年概念板塊也呈現(xiàn)“綠肥紅瘦”的慘淡格局。生物育種、裝飾園林、智能交通、衛(wèi)星導(dǎo)航和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等板塊的累計(jì)跌幅均超過(guò)18%，成為同期表現(xiàn)最差的概念板塊。不過(guò)，仍有少數(shù)概念板塊逆市上行，港珠澳大橋、鋼結(jié)構(gòu)、保障性住房和新三板等概念分別累計(jì)上漲15.71%、11.33%、10.30%、8.51%。
在行業(yè)和概念板塊此消彼長(zhǎng)中，今年上半年“牛股”和“熊股”隨之出爐。其中，康芝藥業(yè)、*ST大地和科新機(jī)電分別重挫52%、49%和48%，淪為上半年前三大“熊股”。
值得一提的是，上半年排名居前的28大“熊股”，都是清一色的創(chuàng)業(yè)板和中小板股票。與此形成鮮明對(duì)照的是，上半年前9大“牛股”，則悉數(shù)被主板股票所霸占。其中，迪康藥業(yè)、西藏發(fā)展和三愛(ài)富分別以203%、199%和145%的累計(jì)漲幅而躋身前三大“牛股”行列。
此外，今年以來(lái)新股破發(fā)情況也比較嚴(yán)重，拖累申萬(wàn)新股指數(shù)重挫18.73%。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)首發(fā)上市的163只新股中，有63只出現(xiàn)首日破發(fā)，占比接近四成。4月28日首發(fā)上市的龐大集團(tuán)，其首日跌幅高達(dá)23.16%，是近十年以來(lái)首日破發(fā)幅度最嚴(yán)重的新股。不過(guò)，需要指出的是，隨著近期新股發(fā)行估值顯著下降，甚至有部分創(chuàng)業(yè)板新股估值降至20倍以下，新股首日破發(fā)情形已有所減輕。