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        A股五連陽逼走恐懼 券商看多私募謹慎
        2011-06-28   作者:陳捷  來源:21世紀經(jīng)濟報道
         
        【字號

            超跌反彈的行情仍在繼續(xù),盡管其勢頭正趨于緩和。
          6月27日,上證指數(shù)連續(xù)走出第五根陽線,尾盤報收于2758.23點,上漲幅度為0.44%。雖然這一漲幅相比上個周五已小了很多,但1171.41億的成交量在當前的弱市中仍算可觀。
          “其實今天中小板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲得更多,漲幅分別達到1.27%與1.39%。資金對這類板塊的青睞,一方面說明之前確實錯殺了一些優(yōu)質(zhì)的小股票;另一方面,市場資金面仍然偏緊,大市值的股票還是難以拉動。”一位市場人士告訴記者。
            因此他認為,股市即使向好,也最多走出類似去年的結構性行情:“系統(tǒng)性行情還是很難出現(xiàn)。”
          然而,連續(xù)五個交易日的反彈,卻令機構中的樂觀聲音漸漸多了起來。不少券商認為,最壞的時刻已經(jīng)過去,而股市的春天已近在面前。

          券商轉向看多

          翻看這幾日出爐的券商策略報告,大盤見底回升已受到一致公認,有研究員甚至直言當前市場已步入了“春天”。
          中投證券策略研究員黃君杰與張媛媛以《乍暖還寒已是春》為題,對近期的市場走勢進行了解讀。他們認為,市場出現(xiàn)持續(xù)反彈,尤其是上周五指數(shù)大幅度放量上漲,主要是由于保障房加速建設及溫家寶總理“有信心牢牢控制物價上漲”觸發(fā)了行情報復性反彈。
          “我們認為,溫總理的"信心"以及保障房的加速,為未來的"低"通脹、 "穩(wěn)"增長的基本面預期提前搭起了橋梁, "滯脹"悲觀預期充分消化后,市場對未來相對樂觀的一個基本面環(huán)境預期已經(jīng)開始萌芽。雖然樂觀預期與"滯"脹的現(xiàn)實仍存反差,但已然是乍暖還寒已是春!”中投證券兩位策略研究員在報告中如此寫道。
          他倆甚至提出,“上證指數(shù)2700點是市場的極寒位,若出現(xiàn)非理性的殺跌,我們認為絕對是買點! ”并預計,下半年上證指數(shù)主體運行區(qū)域在2700點至3100 點間。
          事實上,指數(shù)突如其來的觸底強勁反彈,已令不少券商人士歡欣鼓舞,大部分券商都像中投證券那樣選擇看多。
          招商證券在中期策略時曾提出下半年市場將否極泰來,而近期出現(xiàn)的反彈,令他們更加堅定了看多的觀點。
          “近期一些積極因素的出現(xiàn)進一步證明和強化了我們的邏輯,維持對后市樂觀看法。”該券商兩名策略研究員在6月27日撰寫的一份研報中表示道。
          根據(jù)招商證券的邏輯,近期涌現(xiàn)了三大積極因素,將對下半年A股市場產(chǎn)生利好。
          一是近幾個月來,美國相繼出臺了打擊石油投機、釋放石油儲備,并迫使美元升值的手段,這已令國際油價下跌近25%,這顯然有助于減輕中國輸入性通脹壓力,并增加國內(nèi)貨幣政策的回旋余地。
          二是招商證券預計,通脹趨勢性回落將在6、7月份以后出現(xiàn),因此貨幣政策在三季度后期松動的概率加大。
          第三個積極因素,則在于上周發(fā)改委明確了保障房建設的融資事宜,保障房開工投資將提速。“因此,三季度經(jīng)濟大幅回落以及年內(nèi)壞賬涌現(xiàn)的風險不大。”
          中金公司則表達了樂觀中帶有謹慎的態(tài)度。該公司的策略研究員表示,對于未來的走勢,我們維持在三季度初將有一波有操作意義的市場行情的觀點,2950 點左右可以暫時作為一個中期的目標位。

          私募相對謹慎

          “市場究竟會怎樣走,實在不好說,還是邊走邊看吧。”上海一家大型陽光私募的研究主管對于后市頗為謹慎,顯然,他并不贊同券商內(nèi)流行的看多觀點。
          “把高層發(fā)表的控制通貨膨脹有信心的言論,視為緊縮政策將放松的預期,這是不妥的。”該人士認為,國家領導人也在強調(diào)中國已把保持物價穩(wěn)定作為當前宏觀經(jīng)濟調(diào)控的首要任務,因此現(xiàn)在就言放松緊縮政策似乎還為時過早。
          事實上,這樣的觀點在私募圈中頗為普遍。
          深圳金中和投資管理有限公司總經(jīng)理曾軍告訴記者,他對目前的股市既不樂觀也不算悲觀。
          “市場走勢取決于緊縮政策的程度,各種信號都在釋放,大家也都紛紛猜測,說實話,如何分辨究竟是緊還是會松,確實挺難的。”曾軍認為,股市應該還處于一個大型的震蕩市中。
          “跌多了,有一些利好消息出來,市場自然就會反彈。”曾軍告訴記者,在這樣的行情中,應該在一些具有確定性的行業(yè)板塊進行投資。“例如在保障房中受益最明顯的水泥建材板塊,消費類的家用電器行業(yè),當前的醫(yī)藥股調(diào)整充分,也具有投資的價值。”
          但是他也強調(diào),當前的市場環(huán)境很難支撐一個20%以上幅度上漲的牛市行情。“因此,控制倉位很重要,千萬不能當牛市來做。”他提醒道。
          與曾軍的相對謹慎相比,私募界中也存在像券商那般積極樂觀的人,上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧便是其中一位。
          李振寧認為,當前A股的估值已接近歷史底部,“從價值來講,應該是跌無可跌了,現(xiàn)在A股的平均市盈率和1600多點時差不多。”
          他表示市場擔憂的緊縮狀況,其實對市場影響已經(jīng)偏小,“緊縮是有分寸的,不可能無限制下去,A股之前跌得這么慘,其實已經(jīng)把最壞的情況包含其中。”
          事實上,當前的機構即使難言樂觀,但已不再恐懼。根據(jù)華創(chuàng)證券的測算,截至2011年6月26日,股票型基金倉位為 83.6%,相對于前一周基金倉位的82.4%,股票型基金已有1.2%的增倉行為。業(yè)內(nèi)人士認為,連續(xù)幾周震蕩調(diào)整后選擇公募基金選擇加倉,顯示了市場的悲觀情緒已有所緩和。

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