盡管近來旅游板塊隨大盤一路回調(diào)，但該板塊基本面樂觀、估值接近歷史最低水平，有券商預(yù)測(cè)下半年行情的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)或在七八月份，建議投資者逢低布局，靜待行情出現(xiàn)。
行業(yè)正處發(fā)展黃金期
券商看好旅游板塊的基本面，認(rèn)為行業(yè)值得長期看好。
國信證券表示，今年一季度，我國旅游業(yè)總收入增速達(dá)19%。雖然一季度入境游市場(chǎng)增速放緩，但強(qiáng)勁內(nèi)需已經(jīng)成為驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長的絕對(duì)主力。清明小長假和“五一”小長假，各地旅游收入保持25%左右的平均增速。在“十二五”規(guī)劃指引下，預(yù)期未來五年我國旅游業(yè)總收入年均增長15%以上。
該券商發(fā)布的報(bào)告稱，2010年板塊整體業(yè)績?cè)鲩L28%，今年一季度降至7%。一季度業(yè)績?cè)鏊傧禄饕蛴校郝眯猩鐦I(yè)務(wù)拖累部分上市公司業(yè)績；部分上市公司新增業(yè)務(wù)尚處培育期；企業(yè)勞工成本上升。從全年角度來看，影響旅游板塊一季度業(yè)績表現(xiàn)的相關(guān)因素將趨于淡化。基于行業(yè)基本面不斷向好，以及全流通時(shí)代旅游上市公司業(yè)績釋放動(dòng)力增強(qiáng)，我們和Wind一致預(yù)期未來幾年旅游重點(diǎn)公司整體盈利可達(dá)30%。
中原證券也表示，從近年來的情況看，國內(nèi)游市場(chǎng)呈穩(wěn)步增長趨勢(shì)，需求穩(wěn)定。未來多因素將推動(dòng)居民出游率提高。
中原證券發(fā)布的報(bào)告表示，近期推動(dòng)行業(yè)表現(xiàn)的因素主要可關(guān)注相關(guān)行業(yè)刺激政策對(duì)居民旅游消費(fèi)意愿的提升，老齡化社會(huì)的趨勢(shì)、受教育程度提高和中產(chǎn)階級(jí)崛起對(duì)家庭娛樂休閑消費(fèi)傾向的促進(jìn)，以及高鐵建設(shè)、私家車數(shù)量持續(xù)增加和城市軌道交通建設(shè)帶來的交通運(yùn)營效率提升。當(dāng)前旅游業(yè)政策面和基本面情況良好，行業(yè)有望保持良好運(yùn)行狀態(tài)。行業(yè)正處于高速發(fā)展的黃金期，未來將有較好表現(xiàn)。
“我們認(rèn)為，二三季度旅游行業(yè)將迎來經(jīng)營旺季，營業(yè)收入和凈利潤水平較一季度將有明顯提升，重點(diǎn)關(guān)注宋城股份、世紀(jì)游輪及中青旅。”報(bào)告稱。
估值中樞急劇下移
更令券商考慮布局旅游板塊的原因在于估值中樞的急劇下移。
海通證券表示，5月份，旅游指數(shù)下跌10.8%。旅游板塊重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)PE已降至27倍左右，而歷史上大多情況處于25—40倍。
“目前估值水平已接近歷史最低，沒有理由繼續(xù)悲觀，我們認(rèn)為目前正是買入的良機(jī)。短期從防御角度看，我們首推景區(qū)公司，如峨眉山、ST張家界、麗江股份、黃山旅游等；若把視野放長一些，建議買入成長性好的公司，如華僑城、中國國旅、金陵飯店、湘鄂情等。”該券商發(fā)布的報(bào)告稱。
安信證券也表示，過去一個(gè)月間，A股餐飲旅游指數(shù)下跌10.8個(gè)百分點(diǎn)，在A股各行業(yè)板塊中調(diào)整幅度最大。仔細(xì)審視行業(yè)基本面后，我們認(rèn)為今年上半年以來，國內(nèi)通脹高企、政府實(shí)行緊縮性貨幣政策、A股流動(dòng)性緊張導(dǎo)致市場(chǎng)估值中樞不斷下移。5月份的下跌實(shí)則是板塊估值風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的表現(xiàn)。
國信證券發(fā)布的報(bào)告稱，短期內(nèi)板塊向上動(dòng)力相對(duì)不足，但受三季度后信貸控制料將放松和旅游業(yè)步入旺季的基本面支撐，全年旅游板塊走勢(shì)仍可謹(jǐn)慎樂觀，維持板塊“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
下半年表現(xiàn)值得期待
盡管基本面不錯(cuò)，估值也處于低位，但是安信證券認(rèn)為，旅游板塊6月份取得超額收益或?yàn)樾「怕适录窍掳肽瓯憩F(xiàn)值得期待，行情的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)或在七八月份，建議投資者現(xiàn)在就可以考慮逢低布局。
安信證券發(fā)布的報(bào)告表示：
雖然旅游板塊重點(diǎn)公司目前進(jìn)入合理估值區(qū)間，但板塊估值存在進(jìn)一步下調(diào)壓力，而且對(duì)比以往年份，本次調(diào)整的幅度和時(shí)間也顯得不夠充分。雖然我們對(duì)旅游板塊6月份的表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但旅游行業(yè)增長的動(dòng)力依然強(qiáng)勁，部分公司具有強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)特征，盈利增長確定，在不明朗的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，這些公司屬于優(yōu)質(zhì)稀缺資源。
可以預(yù)期的是，一旦估值下修過程結(jié)束、市場(chǎng)企穩(wěn)，旅游板塊有望再次活躍。鑒于“政策刺激”和“事件性沖擊”構(gòu)成旅游股表現(xiàn)的催化劑，今年下半年有望出臺(tái)的旅游行業(yè)“十二五”規(guī)劃、《國民休閑綱要》以及“十一”黃金周行情都將成為旅游股再次表現(xiàn)的催化劑。下半年，旅游板塊表現(xiàn)值得期待。
回顧過去9年間旅游股的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)旅游板塊具有明顯季節(jié)性特征。統(tǒng)計(jì)分析表明：旅游板塊一季度、三季度更容易取得正向超額收益，概率高達(dá)77.8%，其中七八月份又是取得超額收益的主要時(shí)間節(jié)點(diǎn)。因此，我們傾向性地認(rèn)為，下半年行情的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)將在七八月份。“6月份或?qū)⑹锹糜伟鍓K趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的前夜。建議投資者在6月中下旬開始逐步布局優(yōu)質(zhì)景區(qū)類個(gè)股。”
國信證券也表示，二季度我們認(rèn)為可以逢低增持重點(diǎn)個(gè)股。從全年角度來說，我們依然看好成長性較好、具有催化劑且估值已調(diào)整到位的品種。重點(diǎn)推薦中國國旅、峨眉山A、宋城股份、麗江旅游、錦江股份。
