自5月20日陸家嘴論壇上證監(jiān)會主席尚福林公布國際板即將推出的消息之后，上證指數(shù)已經(jīng)累計下跌超過5%。國際板真有那么可怕嗎？本文將結合我國股市此前三次較大擴容時的情況來分析國際板推出的影響。
我國股市三次擴容概況
股市擴容無法改變上漲趨勢，但會加劇下跌趨勢
對于股市擴容后對A股走勢的影響，我們選取了部分板塊上市前后一個月上證指數(shù)的走勢數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)新開板塊對A股走勢的影響不一。其中，B股開板之后曾對指數(shù)造成一定拖累，短期內指數(shù)最大跌幅超過10%，隨后便探底回升，兩個月時間共下跌2.1%。2004年中小板的推出對股指的影響較大，上證指數(shù)在中小板推出前一個月到達區(qū)間高點后一路下探，并在板塊推出后13個月達到最低點，總跌幅超過40%。而2009年10月創(chuàng)業(yè)板的推出在短期內并沒有影響股市的走勢，相反，在開板前后的兩個月中上證指數(shù)累計上漲了10%。
結合上述三個板塊上市的情況來看，新開板不會影響大盤當時的總體趨勢，上證綜指不會因為市場擴容而出現(xiàn)拐點。但是，在熊市中，新開板會導致下跌加劇，對指數(shù)來說起到雪上加霜的效果。
國際板資金分流影響有限
對比B股、中小板、創(chuàng)業(yè)板的相關數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，開板首年的市值占比與如今的占比相差較大，板塊發(fā)展的分化較為嚴重。其中B股與創(chuàng)業(yè)板的市值占比下降較大，而中小板則上升較多。
根據(jù)高盛的測算，國際板潛在上市企業(yè)的IPO規(guī)模可能為10億至40億美元，年底前約有3—4家公司可以完成融資。我們假定開板首年有20家公司上市，那么總規(guī)模約為3000億元。那么，從規(guī)模上說，國際板和創(chuàng)業(yè)板的融資力度相似。據(jù)測算，2011年A股IPO與再融資規(guī)模約為8400億元，國際板在上市首年將分流部分資金。但從長遠來看，國際板能否對市值造成較大的影響還需要觀察。
目前，已經(jīng)處于長期下調過程中的A股市場因為國際板的消息而下跌加劇，與我們的分析相符。市場擴容的消息對投資者的心理造成了巨大打擊。但是，從資金面的分析來看，短期內影響并不會特別大，因此市場存在“反應過度”的情況。