下周三，某外資銀行將推出名為“滾雪球”系列理財計劃，該理財計劃掛鉤大中華區(qū)的三個指數(shù)，只要達到其觸發(fā)條件，就能獲得8％的最高年化收益。據(jù)說，因為產(chǎn)品保本，加之收益較高，前幾期類似的產(chǎn)品銷售不錯。客戶經(jīng)理還特地關(guān)照記者，如果要買的話，最好提前一天就把戶開了，錢打進去，否則到正式發(fā)售那天可能還搶不到。
產(chǎn)品設(shè)計結(jié)構(gòu)復(fù)雜
據(jù)了解，這家外資銀行本期推出的理財計劃，掛鉤的是大中華區(qū)的三個指數(shù)型基金，分別是：盈富基金、新華富時A50和臺灣的加權(quán)指數(shù)。只要交易當(dāng)日，該指數(shù)跌幅沒有超過產(chǎn)品成立時的14％（即指數(shù)還在初始階段的86％），那么投資者這一天就能獲得8％的年化收益。如果指數(shù)超過初始設(shè)定指數(shù)的105％，那么該產(chǎn)品提前中止，投資者即能立刻拿到8％的年化收益；另外，如果一年之內(nèi)，指數(shù)跌幅沒有超過初始的24％，那么投資者還能額外再拿到2％的收益，即一年最高可以拿到10％的年化收益。最不利情況是，若指數(shù)在全部觀察期均未符合終止條件，也沒有達到可以拿到收益的條件，那么投資者獲得的預(yù)期年化收益率為0％，即產(chǎn)品到期時只能拿10萬元本金。
這種結(jié)構(gòu)的理財產(chǎn)品，就是通常所說的“滾雪球（snowball）”理財產(chǎn)品。
滾雪球結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是一種多期、累積收益，但前一期收益影響后期收益的復(fù)雜結(jié)構(gòu)衍生品。這款看似無風(fēng)險的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，在華爾街投行人士看來卻有些不可思議。因為這類被稱為滾雪球的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，早被美國監(jiān)管機構(gòu)叫停，理由是如此復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品并不適合普通投資者。
當(dāng)然，可能是為了適應(yīng)中國投資者的需求，從產(chǎn)品收益條款、風(fēng)險提示來看，已較過去的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品有所完善。
這種產(chǎn)品最大的糾紛不是虧錢
由于產(chǎn)品設(shè)計為保本結(jié)構(gòu)，因此購買這類產(chǎn)品的投資者不用擔(dān)心虧錢，也正是抓住了大家不想虧本這一心態(tài)，銀行以此為賣點展開營銷。
對于銀行來說，推出此類產(chǎn)品最大的風(fēng)險是“保本兌付”，即指數(shù)在大跌的情況下，要保證投資者本金的給付。但其實要做到保本根本就不難，在金融市場上有很多對沖工具，如權(quán)證等，銀行完全可以通過一定比例的風(fēng)險對沖來控制指數(shù)下跌的風(fēng)險。
而最讓投資者憤憤不平的，應(yīng)該是在很多微妙的情況下，銀行賺了大錢，而投資者的收益卻因為沒有達到觸發(fā)條件，而接近于“0”。這類產(chǎn)品最大的糾紛在于客戶根本不清楚銀行是怎樣賺錢的。在信息披露不透明的情況下銀行可能賺了很多錢，而自己卻賺得很少。極端的例子是銀行“吃魚翅”，投資者可能連米湯都喝不上。