大旱！不是沒有水，而是沒有錢。上證綜指在6月9日盤后的“水位”再次降至2700點一線，而滬深股市的成交金額也正在連續(xù)創(chuàng)出四個月來的新低。沒有“活水”入市，也面臨資金被抽出之痛，中國資本市場正在遭遇“大旱”。
場外資金難入市
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| 記者 黃宗治
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6月9日，上證綜指勉強(qiáng)收于2703.35點，這再次成為年內(nèi)最低的收盤點位。而同時，市場成交金額的迅速下滑，正在驗證著沒有新增資金入場的猜測。6月初的幾個交易日，滬深兩市總計成交金額大多未超過1500億元。而在5月的倒數(shù)第二個交易日，滬深股市不僅創(chuàng)下了今年以來的點位新低，也創(chuàng)下4個月以來單日成交金額的新低，兩市僅1200億元出頭的成交額，還不及去年11月2日中國股市5443億元“井噴式”單日成交額的1/4。
據(jù)申銀萬國研究所對全國各營業(yè)部的分層抽樣，截至5月末，滬深股市二級市場資金為1.39萬億元左右，一級市場為1000億元左右，均比前一個月明顯下降。其中，二級市場當(dāng)月資金總量減少400億元，為近一年來資金外流最為嚴(yán)重的月份。
一向代表中國股民入市、持倉意向的中國證券登記結(jié)算公司賬戶數(shù)據(jù)顯示，自從4月底以來，每周新增的A股賬戶數(shù)持續(xù)下降至2008年四季度金融危機(jī)時期的低位。最新數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)長假前的一周，滬深兩市新增A股開戶數(shù)再次降至20萬戶以下。
5月份以來，記者從各方了解到，與入市抄底的巨大風(fēng)險相比，當(dāng)下不少手頭現(xiàn)金充裕的人士似乎更愿意選擇將資金投入民間借貸領(lǐng)域。“年息20%已經(jīng)算是很低了，但目前這筆來自浙江福建的資金只面向朋友介紹且信得過的借貸者。”一位證券界人士談起最近一批資金的去向坦言，“與股市的巨大波動相比，民間資金入市的動力很弱。”
上海一家資產(chǎn)管理規(guī)模很大的證券資產(chǎn)管理公司高管表示，與去年四季度場外資金較強(qiáng)的入市意愿相比，目前市場的波動讓投資者變得更加謹(jǐn)慎。2010年11月中旬，這家資管公司發(fā)行的集合理財產(chǎn)品曾創(chuàng)下一天售罄20億元募集額度的紀(jì)錄，如今在業(yè)內(nèi)顯得很難逾越。
與此同時，股市“大旱”不僅是因為“降水”過少，在銀行信貸緊張的現(xiàn)狀下，A股市場成為套取資金最為便利的“抽水池”。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月份前四周，滬深兩市共有47家公司發(fā)生減持行為共124起，減持套現(xiàn)金額共計超過70億元。
而在各類股東減持行為中，很多都是發(fā)生在股價飆漲的股票身上，上市公司股東借勢套現(xiàn)的沖動顯得很強(qiáng)。上海證券交易所公布的信息顯示，5月份，在上市公司控股股東和持股5%以上股東減持限售股的情況中，金健米業(yè)、維科精華、寧波聯(lián)合等都曾是市場中“叱咤風(fēng)云”的“妖股”、“牛股”，但卻遭到不同程度的減持。
在股改全流通已基本實現(xiàn)且2009年恢復(fù)新股發(fā)行近兩年后，隨著眾多限售股解禁以及中小板與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO年滿一年后限售股開始陸續(xù)流通，公司股東、創(chuàng)始者與高管的減持有增無減，這也被認(rèn)為是創(chuàng)業(yè)板股價近期暴跌的一個原因。
與中國石油集團(tuán)、中國神華等央企與大型上市公司近期欲斥巨資掀起增持、回購的抄底浪潮相比，中小上市公司股東與高管的“很差錢”，也在一定程度上顯示出大企業(yè)與中小企業(yè)資金緊缺程度的極大對比。
“國家隊”增持難見效
5月以來，中國石油集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、上海上實、大唐集團(tuán)等國資股東作為先鋒，紛紛陸續(xù)增持或表示將增持中國石油、攀鋼釩鈦、上海醫(yī)藥、大唐發(fā)電等A股上市公司股份，而中國神華也表示將進(jìn)行上市公司股份回購。
在上述規(guī)模較大公司的增持中，中國石油集團(tuán)在5月25日增持3108萬股中國石油A股最為引人注目。作為上證指數(shù)第一大權(quán)重股的中國石油，在2008年金融危機(jī)爆發(fā)時也被中石油集團(tuán)增持過，當(dāng)時中石油集團(tuán)在每股12元附近增持6000萬股，投入資金超過7億元。
而此次再次拿出逾3億元增持中國石油A股，中石油集團(tuán)護(hù)盤的行動雖然受到投資者的歡迎，但其股價10天以來卻未見明顯上漲，反而處在被套的邊緣。對此，國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對記者表示，中石油集團(tuán)增持A股第一大市值股票，對市場肯定是個利好，但并非會立即見效。
有市場人士表示，從2008年的經(jīng)驗看，在中石油集團(tuán)、中央?yún)R金公司等“國家隊”出手后，股指還將會有一段時間的慣性下跌，市場能否馬上見底尚不能料。
光大證券首席投資顧問滕印認(rèn)為，“國家隊”和產(chǎn)業(yè)資本近期頻頻傳出增持消息，意味著對上市公司投資價值的認(rèn)可，這將對二級市場投資者的信心產(chǎn)生積極影響。但他同時表示，產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)可的投資價值與市場的運(yùn)行趨勢存在著很大的差異。歷史經(jīng)驗表明，大股東增持是市場底部形成的必要條件，但不是充分條件。從目前市場運(yùn)行的情況看，國際大宗商品價格的走勢、國內(nèi)通脹形勢發(fā)展、企業(yè)盈利下降預(yù)期、房地產(chǎn)拐點的形成，國際板推出預(yù)期是引起市場調(diào)整的主要動因。在上述因素沒有出現(xiàn)明顯改觀前，市場調(diào)整趨勢仍將延續(xù)，大股東增持也可能出現(xiàn)“被套”的情況。
市場境況或更難
在二級市場羸弱的背景下，原先計劃在深圳中小板發(fā)行上市的八菱科技，在端午節(jié)假期過后成為中國A股歷史上首家因詢價機(jī)構(gòu)數(shù)量不足導(dǎo)致IPO失敗的股票。
《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定，“在新股初步詢價結(jié)束后，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下的，如果提供有效報價的詢價對象不足20家，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。”在中國證監(jiān)會2006年審議通過并施行《證券發(fā)行與承銷管理辦法》后的5年時間里，這部中國企業(yè)在A股發(fā)行上市的規(guī)則，第一次將已經(jīng)通過IPO審核的擬上市企業(yè)攔在交易所門外。
而詢價對象僅有19家的八菱科技上市夭折，其實在弱勢的二級市場襯托下已有前兆。在今年5月下旬進(jìn)行招股申購的雙星化工，當(dāng)時就險些成為首例因為詢價對象數(shù)量不夠而中止IPO的公司。創(chuàng)下65.52%這一史上最高中簽率的雙星化工，在初步詢價時僅有27家機(jī)構(gòu)投資對象“捧場”，而最終在網(wǎng)下配售中獲配股份的5個配售對象里，有4家來自新華資產(chǎn)管理股份有限公司，承銷商找機(jī)構(gòu)“托底”的跡象已經(jīng)較為明顯。
東航集團(tuán)財務(wù)公司負(fù)責(zé)新股投資的姜山認(rèn)為，在去年第二輪新股發(fā)行體制改革后機(jī)構(gòu)獲配數(shù)量增加的情況下，由于目前新股“破發(fā)”愈演愈烈，機(jī)構(gòu)投資者買的越多可能虧得越多，承銷商找來機(jī)構(gòu)做“托”來完成發(fā)行的難度也越來越高。
而對于中小投資者來說，原先穩(wěn)賺不賠的打新股模式已經(jīng)過去，二級市場對于一級市場的拖累已經(jīng)較為明顯。5月份以來雖然滬深股市新股的平均網(wǎng)上中簽率達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的7.7%，但27只新股中14只目前處于“破發(fā)”狀態(tài)的窘境，讓打新股的賺錢效應(yīng)降到冰點。而在這種情況下，中小板與創(chuàng)業(yè)板市場新股5月以來的平均發(fā)行市盈率已經(jīng)降到34.7倍。
一位分析人士表示，在一級市場受到拖累的情況下，預(yù)計未來新股發(fā)行可能會受到更大制約，發(fā)行價格和發(fā)行規(guī)模或許將更加理性。但同時，這也將成為A股市場的一個晴雨表，如果未來再次出現(xiàn)發(fā)行失敗，可能也預(yù)示著市場境況更加艱難。