八菱科技成為A股歷史上首家中止發(fā)行的公司。對(duì)此，多位基金投研人士在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，在新股發(fā)行價(jià)格高企、市場(chǎng)低迷、新股連連破發(fā)等因素影響下，機(jī)構(gòu)冷對(duì)新股詢價(jià)是必然。有基金經(jīng)理建議，采取多種措施，促進(jìn)新股合理定價(jià)。
部分基金半年未參與詢價(jià)
“今年以來(lái)新股發(fā)行價(jià)格和市盈率太高，上市后連連破發(fā)，如果一直這樣，詢價(jià)機(jī)構(gòu)必然會(huì)越來(lái)越少。這不一定就是公司的問(wèn)題，但是詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量不足導(dǎo)致中止發(fā)行的現(xiàn)象遲早要發(fā)生。”一位基金經(jīng)理說(shuō)。
事實(shí)上，今年以來(lái)，許多基金經(jīng)理對(duì)新股詢價(jià)、申購(gòu)表現(xiàn)得非常冷淡。“我已經(jīng)有半年多沒(méi)有參與新股詢價(jià)了。”深圳一家中小基金公司的基金經(jīng)理說(shuō)。
一家中型基金公司的投資總監(jiān)也表示，其所在公司有大半年時(shí)間沒(méi)有參與新股申購(gòu)了。此次新股中止發(fā)行是一個(gè)信號(hào)，說(shuō)明新股價(jià)格的吸引力越來(lái)越弱，機(jī)構(gòu)對(duì)新股熱情下降，參與度非常低。他認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象有幾大原因：首先，今年發(fā)行的新股股價(jià)比較高，不少新股上市后就破發(fā)，給機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)虧損。所以，機(jī)構(gòu)會(huì)盡量少參與或者不參與新股申購(gòu)。第二，新股發(fā)行節(jié)奏快，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)接不暇，所以，對(duì)單個(gè)品種的關(guān)注度也會(huì)下降。第三，從這家公司本身的投資價(jià)值來(lái)看，可能部分投資者不那么看好或并不確定它未來(lái)的成長(zhǎng)性，所以未參與詢價(jià)。
“最關(guān)鍵的還是對(duì)公司投資價(jià)值的考量。目前新上市公司的同質(zhì)性太強(qiáng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)又不夠突出，成長(zhǎng)潛力很難辨析。而新股發(fā)行如此之快，要做到深入研究、緊密跟蹤，也有一定難度。所以，我們參與新股詢價(jià)會(huì)很謹(jǐn)慎。”一位基金經(jīng)理表示，他通常會(huì)從行業(yè)前景、產(chǎn)業(yè)格局、公司競(jìng)爭(zhēng)力等多方面來(lái)考量，從而確定是否參與新股詢價(jià)，而今年以來(lái)并沒(méi)有找到特別滿意的新股投資標(biāo)的。
改革發(fā)行制度促定價(jià)合理
詢價(jià)機(jī)構(gòu)數(shù)量不足，意味著多數(shù)詢價(jià)機(jī)構(gòu)并不認(rèn)同發(fā)行人和承銷商給出的價(jià)格，說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越理性，更注重公司的投資價(jià)值，而不是一味熱捧新股。
“二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不好的時(shí)候，機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)擔(dān)心破發(fā)，所以對(duì)申購(gòu)新股非常謹(jǐn)慎。但是，如果二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)較好，上市后破發(fā)較少，是否就應(yīng)該容忍過(guò)高的估值呢？希望機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)好的時(shí)候，也依然能夠保持理性，切實(shí)關(guān)注公司的投資價(jià)值，而不要盲目追捧新股。這樣新股定價(jià)才會(huì)更合理。”一位基金經(jīng)理發(fā)出如此感慨。
不過(guò)，也有基金經(jīng)理認(rèn)為，促進(jìn)新股定價(jià)更合理不能僅寄希望于投資者的理性，而應(yīng)該有一些制度上的設(shè)計(jì)和安排。“在目前的發(fā)行制度下，發(fā)行人和承銷商利益高度一致，他們往往會(huì)引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者給予較高的報(bào)價(jià)。如果能夠有一些改革，使承銷商與二級(jí)市場(chǎng)投資者的利益聯(lián)系在一起，可能會(huì)更利于定價(jià)合理化。同時(shí)，對(duì)保薦人也應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。目前一些保薦人拿到保薦資格后，許多實(shí)際工作都是由下屬的工作人員完成，保薦的公司出了問(wèn)題，對(duì)保薦人的處罰力度也不夠。所以，在這方面如果能有所加強(qiáng)，也會(huì)更有利于保證上市公司質(zhì)量，促進(jìn)新股定價(jià)更合理。”一位基金經(jīng)理建議。