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隨著市場的大幅調(diào)整，估值風險的釋放已經(jīng)進入尾聲，中小板平均市盈率已降至35倍左右，市場上看好成長股的聲音也近乎統(tǒng)一。那么在風吹草低之后，如何才能尋找到真正具有成長性的“牛股”呢？
中信證券研究部中小盤組在剖析了歷史上350只納斯達克成長股樣本后指出，這些成長股具有6大成長基因，而這些基因具有跨越國家、行業(yè)疆界的普適性，不僅適用于國內(nèi)的上市公司，也能夠幫助投資者反推，并尋找出成長股。
從政策上看，隨著時間的推移，成長股的爆發(fā)呈現(xiàn)出較為明顯的行業(yè)輪動的趨勢。目前，我國正處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，成長股的誕生必將伴隨著新興產(chǎn)業(yè)的崛起和國民消費的升級，在“十二五”背景下，其機會也主要集中在農(nóng)業(yè)機械化、節(jié)能環(huán)保、高端制造以及創(chuàng)新消費等四大主題。
從概念上看，如果企業(yè)未來的盈利能力能在資本市場得到提前認可，那么孵化期的概念股也能成為成長股。這樣的個股主要潛伏在信息技術產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、新能源行業(yè)。但出于謹慎性的考慮，投資者可以關注業(yè)績初步釋放的孵化期股票，或者當前主業(yè)有支撐、未來贏利點想象空間大的股票。
在企業(yè)自身建設方面，成長基因還有以下兩點：一是創(chuàng)新，只有創(chuàng)新的可持續(xù)性才是企業(yè)不斷成長的關鍵。一部分企業(yè)通過創(chuàng)新不斷升級的產(chǎn)品如高端制造、化工原材料等，另一部分企業(yè)通過創(chuàng)新提供更多元化的產(chǎn)品和服務如消費電子等；二是企業(yè)規(guī)模，因為行業(yè)內(nèi)相對規(guī)模較大的企業(yè)能夠通過規(guī)模優(yōu)勢獲得持續(xù)成長。其中，擴大生產(chǎn)規(guī)模能夠降低平均固定成本，適用于汽車、機械、光電以及家電配件等行業(yè)；拓展渠道規(guī)模能夠增強品牌辨識度或降低運營成本，適用于食品飲料、紡織服裝、物流等板塊；而釋放業(yè)務規(guī)模可以分攤每單業(yè)務的風險，適用于礦石開采、油氣開采等行業(yè)。
此外，對于具有較高成長性的企業(yè)來說，往往能以平臺效應帶來規(guī)模非線性式的擴張，如TMT新興產(chǎn)業(yè)；而鎖定老客戶也是企業(yè)成長的關鍵因子之一，只有提高顧客的轉(zhuǎn)換成本，帶來強大的客戶黏性，才能賦予企業(yè)較高壁壘的先發(fā)優(yōu)勢。主要涉及醫(yī)療器械、醫(yī)療服務、軟件行業(yè)，金融服務業(yè)等。
中信證券按照上述成長因素通過對比企業(yè)歷史業(yè)績、盈利水平等指標篩選出6家具有成長潛質(zhì)的公司并建議重點關注：長春高新、科大訊飛、海印股份、湯臣倍健、探路者和超圖軟件。
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