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        美歐央行攪局全球匯市
        2011-06-08   作者:付碧蓮  來源:國際金融報
         
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            表面看,貨幣政策分化似乎對歐元有利,但美元是最好的避險貨幣,當美國面臨的糟糕因素累積到一定程度,美元將重拾漲勢
          昨日,歐元兌美元在亞洲匯市的表現(xiàn)一反在前夜紐約匯市的跌勢,上升至1.4600水平上方。但歐元的微弱“上風”或許并不能持久。
          “當前,歐元兌美元正處于微妙期。從兩大貨幣近一個月來的博弈情形來看,歐元相對占據(jù)上風,而且從目前的情勢來看,歐元的這種相對強勢似乎仍將持續(xù)。不過,正在逐漸重新升溫的風險規(guī)避情緒,則可能致使美元迎來一波升勢。”6月7日,一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對記者表示。

          希臘仍是歐元“禍根”

          顯然,希臘主權(quán)債務危機的發(fā)展態(tài)勢依舊是左右本周一和周二歐元在各大匯市表現(xiàn)的主要因素。盡管歐盟正在就新的救助希臘計劃展開積極籌劃,然而,其中存在的不確定性及發(fā)生違約的可能性,仍是打壓歐元的最大威脅。
          6月6日德國媒體報道,由歐元區(qū)17國財政部副部長和高級官員組成的經(jīng)濟與金融委員會原則性通過了第二輪援助希臘計劃,若希臘在2013年和2014年仍無法自行融資,新援助計劃規(guī)模將超過1000億歐元。歐元區(qū)作出上述決定的基礎是,歐盟、國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行三方聯(lián)合評估團認為,希臘在經(jīng)濟改革方面取得良好進展,國際援助方計劃對該國的援助延長至2014年。
          這一原則性通過的援助計劃似乎正幫助希臘避免走向債務重組。然而,不可否認的是,歐元區(qū)內(nèi)部各國對于該計劃具體實施的各項細節(jié)的分歧,為新的援助計劃帶來了不確定性,尤其是各國對于籌集援助資金的方式的爭議。另外,新的援助計劃所必然附帶的嚴苛條件,進一步增加了計劃的不確定性。
          歐元集團主席容克指出,新一輪援助將附帶嚴格的條件。希臘政府承諾,將制定中期預算方案,于今年削減64億歐元赤字,同時加快出售國有資產(chǎn)進程,以求在2015年結(jié)束前通過該方式收入500億歐元。希臘政府預計,該國議會將在6月底前對中期財政緊縮計劃投票表決。

          美歐貨幣政策或有益歐元

          “盡管針對希臘的新援助計劃緩慢而又復雜,但從事態(tài)的進展來看,截至目前還是朝著較為正面的方向發(fā)展,這對歐元的走勢可以說是一種支撐。”上述分析人士表示,“同時,歐洲央行可能即將采取的進一步緊縮舉措也將利好歐元。”
          本周四,歐洲央行將舉行新一輪的議息會議。雖然市場分析人士普遍認為,歐洲央行幾乎不可能宣布在6月份再度加息,但是在嚴峻的通脹壓力下,對于該央行將于7月加息的預期則正逐漸升溫。“如果在本周四歐洲央行議息會議的新聞發(fā)布會上,歐洲央行行長特里謝的言詞傳遞出于將在7月加息的暗示,那么無疑將支撐歐元兌美元再現(xiàn)一波升勢。”
          上述分析人士指出,“尤其在市場認為美聯(lián)儲加息時間表將進一步押后而寬松貨幣政策將延續(xù)更長一段時間的情況下。”
          興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委表示,美國推出QE3“隱含版”幾乎是確定的。“雖然現(xiàn)在對于未來美國是否會再推QE3,各方仍未達成一致,但是,面對失業(yè)率的再度反彈,特別是房地產(chǎn)市場的持續(xù)惡化,美聯(lián)儲其實已無太多的選擇。不管美聯(lián)儲未來是否會采取措施進一步擴大資產(chǎn)負債表,6月末QE2到期后,繼續(xù)努力維持資產(chǎn)負債表,不會因為前期購買債券的自然到期而逐步縮小,現(xiàn)在看來應該已無多少懸念。果真如此,這其實就是一次隱含的QE3。”
          “美聯(lián)儲與歐洲央行在貨幣政策方面的進一步背道而馳,的確有可能導致歐元兌美元進一步走高。”上述分析人士指出。

          避險情緒升溫或助美元反彈

          然而,該分析人士進而表示,當美國面臨的糟糕因素累積到一定程度,促發(fā)市場的避險情緒大范圍蔓延的話,則很可能反而引發(fā)美元的反彈,畢竟美元仍是最好的避險貨幣。
          上周五公布的美國5月份的失業(yè)率從上月的9%重新上升至9.1%,勞動力市場糟糕的狀況,顯然是在美國公布GDP、制造業(yè)、房地產(chǎn)等一系列慘淡數(shù)據(jù)之后的又一重擊。而這也引發(fā)了市場對于美國經(jīng)濟復蘇前景的進一步擔憂,避險情緒正在蔓延。
          作為衡量匯市和整體金融市場風險的指標,瑞銀匯市風險指數(shù)最近一直在接近0.33-0.34的水平徘徊,表明避險情緒已占據(jù)市場主導地位。瑞銀策略師Manuel Oliver表示,目前市場的避險情緒尚處于正常水平,不過預計避險情緒將升溫,而一旦投資者不愿意冒險,那么則相對有利于美元兌歐元的走勢。
          上述分析人士表示:“歐債危機和美國經(jīng)濟頹勢都在為避險情緒的高漲煽風點火;同時,全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟增速的放緩態(tài)勢,也為避險情緒的進一步升溫埋下了一顆地雷。”

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