金融危機(jī)的爆發(fā)使得眾多QDII產(chǎn)品“血本無歸”，而根據(jù)研究機(jī)構(gòu)普益財(cái)富的數(shù)據(jù)，自2010年以來，QDII表現(xiàn)有明顯好轉(zhuǎn)，但良莠不齊。如今年前4個(gè)月，渣打銀行的“富蘭克林互惠歐洲基金”“貝萊德新興歐洲基金”“貝萊德歐洲基金”“施羅德環(huán)球基金系列-環(huán)球能源”等都有不俗表現(xiàn)，而花旗銀行的“百達(dá)基金-精選品牌(歐元)”等同期限內(nèi)跌幅則在20%以上。
在這樣的背景下，如何進(jìn)行海外資產(chǎn)配置，如何規(guī)避國際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如何選擇QDII產(chǎn)品顯得尤為重要。
銀行系QDII產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳
盡管銀行系QDII依然是QDII產(chǎn)品市場(chǎng)的主流，但今年基金系QDII發(fā)行數(shù)量猛增，券商系QDII也加入了分食市場(chǎng)的行列。在歐美股市持續(xù)下滑和國內(nèi)匯率市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)的背景下，銀行系QDII產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳。據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，5月21日至27日這一周內(nèi)，僅16%的銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品凈值上升，所有QDII產(chǎn)品平均凈值增長(zhǎng)率為-0.89%。其中，東亞銀行的“基金寶2.3施羅德金屬基金人民幣款”產(chǎn)品凈值上漲2.33%，成為周漲幅最大的產(chǎn)品；而周跌幅最大的則是招商銀行的“鄧普頓亞洲增長(zhǎng)基金鏈接”產(chǎn)品，其凈值下降3.36%。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月27日，正在運(yùn)行的250款QDII理財(cái)產(chǎn)品中，累計(jì)收益率為正的理財(cái)產(chǎn)品有151款。從銀行性質(zhì)看，中資銀行正在運(yùn)行的28款QDII理財(cái)產(chǎn)品中，有10款產(chǎn)品的累計(jì)收益率為正，其余產(chǎn)品累計(jì)虧損幅度均未超過50%；外資銀行正在運(yùn)行的222款QDII理財(cái)產(chǎn)品中，有141款產(chǎn)品的累計(jì)收益率為正，其余產(chǎn)品累計(jì)虧損均未過半。
從運(yùn)行期限看，運(yùn)行期在6個(gè)月至2年的QDII理財(cái)產(chǎn)品有52款，自運(yùn)行以來的平均累計(jì)收益率為13.03%。而運(yùn)行期在2年以上的QDII理財(cái)產(chǎn)品共198款，自運(yùn)行以來的平均累計(jì)收益率為2.26%。分析人士認(rèn)為，銀行系QDII因投資標(biāo)的面向匯率、利率、股票、商品等，非常復(fù)雜，投資者需要謹(jǐn)慎篩選，同時(shí)注意發(fā)行機(jī)構(gòu)的海外投資能力。
農(nóng)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性QDII或具投資價(jià)值
在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，普益財(cái)富研究員范杰建議投資者采用組合投資方式，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值。通常情況下，資金投向?yàn)楣潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品(如投資于債券與貨幣市場(chǎng)、貨幣型基金)的QDII風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)較低，而其收益也較低。
除投資方向外，投資者還應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品發(fā)行銀行以及產(chǎn)品投資顧問(相應(yīng)基金公司)的投資能力，特別是在相應(yīng)投資領(lǐng)域的QDII產(chǎn)品的歷史表現(xiàn)。范杰建議：“如投資于開放式QDII，在投資之后，投資者還應(yīng)密切關(guān)注產(chǎn)品凈值的變動(dòng)，以便能及時(shí)贖回。”
事實(shí)上，目前絕大多數(shù)結(jié)構(gòu)性QDII的掛鉤對(duì)象均為海外金融產(chǎn)品或者指數(shù)。據(jù)普益財(cái)富預(yù)測(cè)，貴金屬將在下半年面臨較大調(diào)整，因此投資者應(yīng)該規(guī)避單邊看多貴金屬的結(jié)構(gòu)性QDII；新興國家通脹仍未得到遏制，緊縮的貨幣政策有可能使經(jīng)濟(jì)增速放緩，投資者也應(yīng)警惕掛鉤這些市場(chǎng)股票、基金的QDII。此外，由于今年主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量將下降，因此農(nóng)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性QDII或許具有較好的投資價(jià)值。
幣種兌換需區(qū)別對(duì)待
就當(dāng)前情況而言，美國第二輪量化寬松政策已接近尾聲，貨幣政策有收緊的跡象，這或使得美元擺脫下跌趨勢(shì)；而歐債危機(jī)遲遲沒有解決，歐元前期因美元疲軟而走強(qiáng)，在未來幾個(gè)月可能面臨一定幅度的調(diào)整。另外，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，中國將在6月份再次擴(kuò)大匯率波動(dòng)幅度。因此，已有眾多投資者開始考慮將持有的外幣頭寸轉(zhuǎn)換為人民幣或其他外幣再行投資。
“事實(shí)上，對(duì)于確定的弱勢(shì)貨幣，投資者應(yīng)該在做好流動(dòng)性規(guī)劃的前提下，適當(dāng)兌換，而兌換幣種更應(yīng)謹(jǐn)慎。”范杰認(rèn)為，今年以來，人民幣只有兌美元、港元、日元是升值的，而兌英鎊、歐元甚至盧布普遍貶值。可見，將英鎊、歐元兌換為人民幣投資，并沒有規(guī)避掉匯率風(fēng)險(xiǎn)，如果投資者有外幣支付需求，甚至?xí)哟髤R率風(fēng)險(xiǎn)。
從去年6月開始的本輪人民幣升值過程中，人民幣兌美元的升值幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于許多新興市場(chǎng)貨幣(如一些新興歐洲國家貨幣、東南亞貨幣等)對(duì)美元的升幅。這意味著，投資投向這些市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品可能分享到該地區(qū)貨幣升值的收益。“投資QDII基金產(chǎn)品有可能分享到更多其他國家貨幣升值帶來的收益。事實(shí)上，一些QDII產(chǎn)品的表現(xiàn)也印證了這一點(diǎn)，比如渣打銀行的貝萊德新興歐洲基金。”范杰進(jìn)一步表示。