缺錢(qián)，這對(duì)產(chǎn)業(yè)資本來(lái)說(shuō)已經(jīng)不是秘密。二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)，則成為緩解資金面一個(gè)重要手段。
6月1日，江南化工、云南城投、西藏發(fā)展、魯信創(chuàng)投四家上市公司均公告稱(chēng)，公司法人股東合肥永天機(jī)電設(shè)備有限公司、云南省城市建設(shè)投資有限公司、西藏自治區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、山東省魯信投資控股集團(tuán)有限公司分別減持上述公司153.4616萬(wàn)股、104.9991萬(wàn)股、510萬(wàn)股和370萬(wàn)股，根據(jù)wind推算，這些股東減持量市值超過(guò)4.3億元。
而觀察這些套現(xiàn)的股東，均是上市公司的發(fā)起股東，旗下都有自己的實(shí)業(yè)，代表著產(chǎn)業(yè)資本。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，僅僅5月份，這些產(chǎn)業(yè)資本就從股市中抽離了66.6億元。
中航證券策略分析師戴磊認(rèn)為，股東缺錢(qián)，從二級(jí)市上套現(xiàn)；而上市公司缺錢(qián)，其業(yè)績(jī)也不可避免受到影響，最后也影響到市場(chǎng)對(duì)其的估值。因此，在中國(guó)的市場(chǎng)上，出現(xiàn)了一種雙殺局面——股東不斷減持、上市公司業(yè)績(jī)下滑。
產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)日漸劇烈
產(chǎn)業(yè)資本對(duì)資金日益渴求。
觀察上市公司發(fā)布的股東持股變動(dòng)公告，今年以來(lái)，上市公司共計(jì)公告474次公司股東的減持情況，涉及上市公司300余家，并且有逐月增加的趨勢(shì)。
1月份，受春節(jié)影響，是歷史上套現(xiàn)的高峰期，主體是公司的上市公司股東套現(xiàn)72億元。2月份，降至29億元。到了3月份，恢復(fù)至71億元，4月份增加至92億元，5月份，在市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)資本從二級(jí)市場(chǎng)中套現(xiàn)66.6億元。今年全年合計(jì)332.5億元。而去年同期，這一數(shù)字只有195億元。
產(chǎn)業(yè)資本往往通過(guò)大宗交易平臺(tái)進(jìn)行交易，其折價(jià)率的提高也反映出產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)的力度。
上周大宗交易價(jià)格相比當(dāng)日收盤(pán)價(jià)的折價(jià)率再度走高，剔除溢價(jià)交易后，整體加權(quán)平均的折價(jià)率達(dá)到5.7%，比前一周5.2%的折價(jià)率有較大幅度提升，并且接近本月周高點(diǎn)。5月份第二周，滬深兩市的大宗交易折價(jià)率曾一度上升至5.9%。5月份全月，大宗交易整體加權(quán)平均折價(jià)率為5.4%。而4月大宗交易平均折價(jià)率則為4.21%。
觀察被產(chǎn)業(yè)資本減持的上市公司，諸如海通證券、TCL集團(tuán)、海螺水泥、航天機(jī)電、招商銀行等大盤(pán)股也遭遇其股東減持。
但值得注意的是，產(chǎn)業(yè)資本減持更主要集中在中小型上市公司中。今年來(lái)，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司股東共計(jì)減持141次，估算套現(xiàn)51.35億元。而被產(chǎn)業(yè)資本減持的主板的上市公司也多數(shù)中小盤(pán)公司。
中航證券戴磊認(rèn)為，市場(chǎng)的估值出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性扭曲，大市值股票低估，小市值股票依舊高估，低估的具有增持價(jià)值，高估的需要賣(mài)出來(lái)平衡估值。這或許是中小市值股票被減持的原因。其次，中小市值上市公司的股東也往往是中小企業(yè)，歷次緊縮周期都證明，處于借貸權(quán)邊緣的中小企業(yè)是最大的受害者，緊縮的都是這些中小企業(yè)，其現(xiàn)金流持續(xù)惡化，加上對(duì)未來(lái)盈利預(yù)期的不樂(lè)觀，套現(xiàn)就是最好選擇。
上市公司也缺錢(qián)
缺錢(qián)的不僅僅是上市公司的股東們，上市公司自身也感受到了政策收緊帶來(lái)的影響。
國(guó)泰君安分析師鐘華就注意到，雖然上市公司一季度利潤(rùn)同比仍然有比較高速的增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流狀況不佳。“除去金融行業(yè)，A
股所有上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流環(huán)比下降94%，同比下降70%。如果再剔除‘兩桶油’——中石油、中石化，整個(gè)A股上市公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流則為負(fù)數(shù)。”
而二季度的情況恐怕更為不妙，表現(xiàn)為上市公司不斷將股權(quán)質(zhì)押。巨靈財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)，已有45家上市公司發(fā)布了關(guān)于股東股權(quán)質(zhì)押的公告。而近期推出股權(quán)質(zhì)押融資方案的公司，多集中在醫(yī)藥生物、信息技術(shù)、食品飲料、化工、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵、有色、電子、信息技術(shù)等行業(yè)。
此外，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益處于2005年來(lái)的最低點(diǎn)，說(shuō)明緊縮政策已經(jīng)傳導(dǎo)到了企業(yè)層面。“具體原因是高企的原材料成本使得企業(yè)購(gòu)入商品所占用現(xiàn)金增加以及存貨周轉(zhuǎn)率的變慢，存貨增速快于營(yíng)收增速。”鐘華說(shuō)。