轉(zhuǎn)眼，5月接近尾聲。政策多發(fā)、通脹嚴(yán)重，2011年的上半年似乎并不那么給力。
自去年下半年開始，中國的通脹水平逐步走高，“負(fù)利率”受到越來越多投資者的關(guān)注。
貸款受限，存款搬家，為了吸引更多的資金，爭奪市場份額，今年的銀行理財(cái)產(chǎn)品愈發(fā)熱鬧。發(fā)行不斷提速、期限越縮越短、收益不斷增長，直接或間接打著“抗通脹”旗號的銀行理財(cái)產(chǎn)品充斥著理財(cái)市場。
銀行發(fā)力，或多或少地滿足了老百姓抵御通脹和貨幣保值的需求期待。
那么，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益到底能否抵御通脹？帶著疑問，記者對16家上市銀行今年年內(nèi)投資的未到期和已到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了梳理和分析。
93%跑不贏CPI
說到抗通脹，被廣泛定義和接受的一個基本說法就是：跑贏CPI！那么，銀行理財(cái)產(chǎn)品是否跑贏了CPI？跑贏CPI又是否就意味著抗通脹的勝利呢？
首先，從收益角度說，跑贏CPI的銀行理財(cái)產(chǎn)品極少。
國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份和4月份的CPI當(dāng)月同比值分別為5.4%和5.3%，較1、2月的4.9%有所增長，前4月的CPI平均值為5.13%。
根據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部對16家上市銀行今年年初投資的仍在運(yùn)行和已經(jīng)到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)據(jù)分別進(jìn)行了分析。結(jié)果顯示，93%的單個銀行理財(cái)產(chǎn)品無法跑贏CPI。
先天較低，后天不足，整體投資價值欠佳成了“負(fù)利率”時代銀行理財(cái)產(chǎn)品的集體特征。
其次，預(yù)期收益待評定是銀行理財(cái)產(chǎn)品的又一硬傷。
“說抗通脹的都是預(yù)期收益，等到期了才能評定。”某業(yè)內(nèi)人士對記者說。
在普益數(shù)據(jù)的上市銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)據(jù)中，記者看到最多的就是最高預(yù)期收益率數(shù)據(jù)，最低預(yù)期收益率卻嚴(yán)重缺失。
所以，在針對未到期產(chǎn)品的常規(guī)統(tǒng)計(jì)中，各類研究往往是建立在最高預(yù)期收益率基礎(chǔ)上的。然而，這樣的收益并不是所有產(chǎn)品最終都能達(dá)到的，抗通脹就更無從說起了。
在《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部研究的2217只年內(nèi)投資并到期的上市銀行理財(cái)產(chǎn)品中，就有246只缺失最高預(yù)期收益率或到期收益率數(shù)據(jù)。如果將這個基數(shù)擴(kuò)展到所有銀行,其隱性未透露的數(shù)量恐怕還將擴(kuò)大。
最后，產(chǎn)品的投向收益基本無法抗通脹。從仍在運(yùn)行的上市銀行理財(cái)產(chǎn)品中我們發(fā)現(xiàn)，資金流向上，股票、基金、債券、貨幣市場工具及其他結(jié)構(gòu)方式給出的平均預(yù)期收益率最高，但也只有6.12%。在29類不同的投資流向中，除了前三名，其他均在5.13%的均幅以下。
值得注意的是，今年年初投資并到期的產(chǎn)品中，以股權(quán)為唯一資金投向的產(chǎn)品取得了5.13%的平均到期收益率，勉強(qiáng)擦線前4月CPI平均增幅。
不過，股權(quán)類投資產(chǎn)品在還未到期產(chǎn)品平均最高收益表現(xiàn)中排行第七，僅為4.69%。
短期化≠跑贏CPI
渣打銀行研發(fā)部在接受《投資者報(bào)》記者采訪時表示，經(jīng)過金融危機(jī)的洗禮，特別是國內(nèi)股市從6124到1600多點(diǎn)過山車似的滑落，國內(nèi)投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品中漸趨謹(jǐn)慎，在保障本金的基礎(chǔ)上，開始尋找能夠跑贏通脹的投資渠道。
而不斷上升的加息預(yù)期，也助推了理財(cái)市場的短期化趨勢。
“2011年春節(jié)前夕，某些產(chǎn)品的設(shè)計(jì)期限甚至短到幾個星期，而市面上有些保障本金的短期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益甚至做到了4%左右，盡管如此，面對5%的通脹率投資者仍舊望塵莫及。”
普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，在1219只年內(nèi)發(fā)行并到期的30天以下的上市銀行理財(cái)產(chǎn)品中，近10%的產(chǎn)品未披露到期收益數(shù)據(jù)。而披露的產(chǎn)品中，69%的數(shù)據(jù)未達(dá)到4%的收益率，僅4%披露產(chǎn)品的年化收益率跑贏了前4月的平均CPI值。
“相比之下，一些對市場趨勢把握準(zhǔn)確的中長期結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，卻在不經(jīng)意間獲得了高于通脹的理想收益。”渣打銀行研發(fā)部人員對記者說。
《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部發(fā)現(xiàn)，在年內(nèi)發(fā)行至5月24日未到期的產(chǎn)品中，年化收益率較高的，期限也都比較長，最短的也在180天以上。
暫時跑贏就搶手
“今年以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品大多以短期為主，普遍產(chǎn)品的收益率有所提高，但都還不是很高。”就職于某家上市銀行的李麗（化名）告訴記者，“收益率都是年化的，超短期的幾天、十幾天的投資下來，其實(shí)和存定期也差不多了。”
在李麗看來，現(xiàn)在銀行發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品，即便不保本，本金的安全度也明顯提高了，但是收益卻不太高。
“老百姓的資金量通常較少，投資銀行理財(cái)產(chǎn)品也就幾萬、十幾萬，相對成百上千萬的投資來說，看到的收益不多，拿到手里的也沒多少。”
此外，買到好的銀行理財(cái)產(chǎn)品也需要時間成本。
銀行理財(cái)產(chǎn)品一般都是限時限量發(fā)行的，并非想買就能買到。“有一些收益率比較高的產(chǎn)品，它發(fā)行量可能有幾個億，但這幾億的資金募集往往幾分鐘就被搶沒了。所以，如果你要買理財(cái)，你還必須有時間、有精力去盯這個東西。”
瘋搶銀行理財(cái)產(chǎn)品的情況在當(dāng)下時有發(fā)生。
“各個銀行都會不定期地推出理財(cái)產(chǎn)品，例如我們行，它可能每個星期都會發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，但是理財(cái)產(chǎn)品的收益率是不一樣的。相同期限的收益率有高有低，高了大家都想買，這樣就極可能造成發(fā)售當(dāng)天的瘋搶。”
“我們真的有試過，一款產(chǎn)品十分鐘就賣沒了。”
為什么收益不高銷售卻還如此火爆，李麗認(rèn)為，“雖然現(xiàn)在整體收益不高，但是相對來講，在都不高的情況下，你肯定有相對稍微高一點(diǎn)的，誰不想用同樣的資金多掙一點(diǎn)呢？多掙一塊錢是一塊錢呀！所以，好多人都在搶那個收益率相對高一點(diǎn)的。”
“暫時跑贏？”“對，暫時！”
“那還搶？”“當(dāng)然！問題是如果你連這暫時都不去爭取的話，那么你就一直是輸?shù)摹Ｄ軓浹a(bǔ)一點(diǎn)是一點(diǎn)。所以現(xiàn)在，大家確實(shí)也在關(guān)注理財(cái)，原來沒有這個概念。”
組合投資抗通脹
“目前的銀行產(chǎn)品沒有能抗通脹的。”一名長期從事金融行業(yè)投資的人士表示，“幾家基金公司做企業(yè)債的收益多一些，其他的都不行。”
“抗通脹，如果僅僅靠銀行理財(cái)產(chǎn)品，是不行的。”北京展恒理財(cái)顧問有限公司理財(cái)總監(jiān)石端義對《投資者報(bào)》記者說，“對于銀行來說，目的不是抗通脹，而是找理由、噱頭讓老百姓來買產(chǎn)品投資。”
因此，想抗通脹，就要組合投資，投資不同的產(chǎn)品，以整體收益抗通脹。
“將資產(chǎn)投到不同屬性的產(chǎn)品中去，注意資產(chǎn)配置，從一個中長期的角度去抵御通脹會比較好。”
石總說，“對于短期的產(chǎn)品，抗通脹的意義不僅不大，難度還要增高許多。從中長期角度，追求資產(chǎn)的穩(wěn)步增值，這樣的實(shí)現(xiàn)度和操作性會比較好。”