受中國投資有限公司(簡稱“中投”)入股的消息刺激，香港上市的中芯國際股價在短短不到一個月的時間里逆市大漲超過50%。很多投資者也對該股及芯片、集成電路行業(yè)的投資機(jī)會表現(xiàn)出濃厚興趣。事有湊巧，本報記者日前偶然重逢兩年前曾成功否決華潤微電子私有化方案，并取得良好投資業(yè)績的專業(yè)投資人趙彬。基于其對集成電路行業(yè)的深刻研究及對資本市場發(fā)展方向的了解，他獨到的判斷或能為您的投資思路帶來助益。
芯片產(chǎn)業(yè)或引領(lǐng)科技股新風(fēng)尚
對金融投資市場來說，似乎確實是“一切皆有可能”。素來回避科技股的“股神”巴菲特不久前公開看好科技股；4月19日，中投公司與中芯國際達(dá)成協(xié)議，向后者投資2.5億美元，并成為其第二大股東。
就從當(dāng)天開始，中芯國際的股價開始一騎絕塵，在短短不到一個月的時間，從0.61港幣/股一度升至0.94港幣/股，升幅近54%。與此相應(yīng)，華潤微電子等芯片股股價近期也有聯(lián)動表現(xiàn)。
港股芯片投資熱的背后，究竟有何基本面動因，對A股相關(guān)科技類股票的投資又有何啟發(fā)意義？本報記者日前獨家專訪了兩年前成功“狙擊”華潤微電子私有化方案的專業(yè)投資者趙彬，與其就集成電路行業(yè)的最新發(fā)展及投資動向、A股市場可能蘊(yùn)含的相關(guān)投資機(jī)會進(jìn)行了深入探討。
總體而言，趙彬認(rèn)為中投入股中芯國際是一個具有重要戰(zhàn)略意義的事件，對包括A股在內(nèi)的科技股板塊，可能具有中長期的引導(dǎo)效果。
產(chǎn)業(yè)升級初露曙光
公開資料顯示，我國每年用于進(jìn)口集成電路(芯片)相關(guān)產(chǎn)品的金額甚至超過石油，芯片已經(jīng)成為中國最緊缺的商品。從制造業(yè)升級的角度看，芯片制造能力的提升及其配套的產(chǎn)業(yè)升級已經(jīng)非常迫切。
據(jù)介紹，一直以來，國內(nèi)集成電路企業(yè)大多從事明顯落后于國際先進(jìn)水平的低端制造活動，缺乏核心競爭力。但以中芯國際為代表的企業(yè)已經(jīng)改變這種格局，其多年前開展的12寸線投資已經(jīng)步入回報期，并在世界芯片產(chǎn)業(yè)格局中占有舉足輕重的地位。隨著現(xiàn)金流的好轉(zhuǎn)，其后續(xù)擴(kuò)張已經(jīng)越來越輕裝上陣。另外，近期的中美對話傳遞出明確信號，美中之間的高科技技術(shù)壁壘未來會逐步打開，這有利于中國集成電路產(chǎn)業(yè)的全面升級。
中投入股中芯國際意義深遠(yuǎn)
根據(jù)不久前發(fā)布的投資協(xié)議，中投公司將投資中芯國際2.5億美元，并以每股5.39港元的價格獲得360,589,053股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。新股發(fā)行及轉(zhuǎn)換后，中投公司將擁有中芯國際已發(fā)行約11.6%的股權(quán)。該協(xié)議還同意，中投公司可以在相同條件下增加0.5億美元認(rèn)股權(quán)證，并可在中芯國際董事會提名一位董事。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，大唐電信目前持有中芯國際19.08%的股份，為第一大股東，臺積電持股比例6.543%。中投此番入股，一舉超越臺積電，成為僅次于大唐電信的二股東。
趙彬認(rèn)為，中投入股中芯國際意義深遠(yuǎn)。首先表明了國策層面的支持。今年2月10日，國務(wù)院發(fā)布了《進(jìn)一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)的若干政策》(又稱“新18號文”)，從稅收、投融資、研發(fā)、進(jìn)出口、人才等七個方面對軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了優(yōu)先扶持。“新18號文”特別強(qiáng)調(diào)，積極支持符合條件的集成電路企業(yè)采取發(fā)行股票、債券等多種方式籌集資金，拓寬直接融資渠道。
在他看來，中投此次重金入股中芯國際就是上述國策的具體落實：“很顯然，芯片產(chǎn)業(yè)的重要性在國家層面已經(jīng)獲得認(rèn)同，關(guān)鍵性的一步已經(jīng)邁出，后續(xù)政策推動值得期待”。
相關(guān)公司未來或登陸國際板
今年3月中旬，中芯國際新管理團(tuán)隊首次公開面對媒體，宣布未來五年的發(fā)展規(guī)劃。與此同時，中芯國際董事長江上舟表示，未來5年發(fā)展的資金需求量在120億美元左右，中芯需要尋求新的戰(zhàn)略投資。僅僅時隔一個月，中芯國際即拿到了來自中投的新投資。
在趙彬看來，作為政策導(dǎo)向的具體落實，中芯國際、華潤微電子等具有紅籌、央企背景的公司未來必將登陸上海證券交易所國際板，成為內(nèi)地投資者能夠直接參與的投資標(biāo)的。
A股或現(xiàn)相關(guān)機(jī)會
2009年3月底，趙彬曾對本報記者表示：“工業(yè)的血液是石油，工業(yè)的心臟是芯片。我對半導(dǎo)體行業(yè)，特別是芯片行業(yè)非常有信心，我相信現(xiàn)在是行業(yè)的谷底，具有爆發(fā)力的復(fù)蘇正在來臨。”兩年過去了，趙彬的分析也得到了充分應(yīng)驗。私有化被否，得以保留上市地位的華潤微電子，最終為那些堅定的長期投資人帶來了遠(yuǎn)高于華潤的私有化開價價位近100%的收益(從私有化被否初期的階段性低位算起，更一度升近300%)。他當(dāng)時便看好中芯國際，現(xiàn)今的行情也在印證其判斷。
那么，除港股以外，A股市場是否也有相應(yīng)的長期投資機(jī)會呢？據(jù)趙彬分析，從產(chǎn)業(yè)鏈看，處于芯片產(chǎn)業(yè)上中下游的分別是芯片設(shè)計、晶圓代工、封裝測試。A股企業(yè)在芯片設(shè)計及封裝測試領(lǐng)域具有一定的競爭優(yōu)勢，而在晶圓代工領(lǐng)域，內(nèi)資企業(yè)當(dāng)中的龍頭公司還是在港股。目前他認(rèn)為相對較有競爭力并值得長期跟蹤的芯片設(shè)計公司有A股的士蘭微，封裝測試領(lǐng)域則可多關(guān)注長電科技。晶圓代工領(lǐng)域，中芯國際是國內(nèi)數(shù)字芯片的老大，國內(nèi)最有競爭力的模擬芯片廠商則是華潤微電子。