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        引入做市商 提高上市基金流動(dòng)性
        2011-05-18   作者:黃金滔 安仲文  來(lái)源:上海證券報(bào)
         
        【字號(hào)

            在中國(guó)內(nèi)地二級(jí)市場(chǎng)交易中沒有做市商的情況下,基金公司如何促進(jìn)上市基金的流動(dòng)性,是目前中國(guó)內(nèi)地基金業(yè)關(guān)注的一個(gè)重要話題。在昨日舉行的2011中國(guó)上市基金高峰論壇圓桌討論上,與會(huì)嘉賓普遍認(rèn)為,引入做市商制度、加強(qiáng)投資者教育,推動(dòng)ETF引入融資融券機(jī)制等制度改革,對(duì)于改善上市基金的流動(dòng)性至關(guān)重要。
            談到如何促進(jìn)上市基金的流動(dòng)性,博時(shí)基金股票投資部總經(jīng)理、ETF及量化投資組投資總監(jiān)王政表示,主要有三方面的因素來(lái)促進(jìn)流動(dòng)性。首先是前期基金投資群體的大小。新發(fā)基金產(chǎn)品需要各方面因素培育,一要積極宣傳,以吸引更多的投資者來(lái)參加。其次是要通過各種渠道積極創(chuàng)造流動(dòng)性,包括引入做市商制度。第三是要讓申購(gòu)贖回做得比較容易。王政目前還擔(dān)任博時(shí)上證超大盤ETF及聯(lián)接基金、博時(shí)大中華亞太精選股票基金的基金經(jīng)理。
          華安基金被動(dòng)投資部總經(jīng)理兼華安上證180ETF和華安180ETF聯(lián)接基金基金經(jīng)理許之彥認(rèn)為,流動(dòng)性是評(píng)價(jià)一個(gè)上市基金好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。要促進(jìn)上市基金流動(dòng)性,首先是上市基金本身要能夠滿足特定客戶的需求。其次是需要對(duì)現(xiàn)有制度進(jìn)行一定的改進(jìn)和推進(jìn),比如,推動(dòng)ETF引入融資融券機(jī)制。
          信誠(chéng)基金數(shù)量總監(jiān)兼信誠(chéng)中證500指數(shù)分級(jí)基金吳雅楠?jiǎng)t認(rèn)為,流動(dòng)性主要受兩方面因素影響:一是投資者的需求,即,跟蹤的標(biāo)的是不是能夠被投資者認(rèn)可,能在市場(chǎng)變化周期中給投資者帶來(lái)超額收益。二是投資者的教育問題,需要讓投資者認(rèn)識(shí)到上市基金可以作為其杠桿配置工具。第三是引入做市商。“在目前的市場(chǎng)環(huán)境中,最主要的是要做好投資者教育工作,在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面給投資者帶來(lái)需求。”吳雅楠如此總結(jié)。
          談到對(duì)上市基金的展望,做大上市基金規(guī)模和交易量是上述三位基金經(jīng)理的一致期望。博時(shí)基金王政說,現(xiàn)在最重要的是希望基金交易量大。他認(rèn)為,隨著ETF的密集發(fā)行,ETF首發(fā)規(guī)模可能不大,希望通過未來(lái)的持續(xù)營(yíng)銷和管理、投資者教育,以及做市商的幫助,逐漸做大上市基金規(guī)模、交易量,使ETF成為投資者具有較好流動(dòng)性的投資工具。
          華安基金許之彥認(rèn)為,上市基金的流動(dòng)性最大的制約點(diǎn)是在于投資者的認(rèn)識(shí)和制度的設(shè)立。他表示,ETF配套制度的放松,對(duì)ETF發(fā)展非常重要。ETF的發(fā)展需要多方呵護(hù),希望客戶能夠真正喜歡ETF和LOF,把他作為投資者賺錢的工具,包括策略的開發(fā)、套利和套期保值等,而增強(qiáng)ETF的流動(dòng)性只是一個(gè)結(jié)果。
          信誠(chéng)基金吳雅楠說,中國(guó)內(nèi)地一些創(chuàng)新分級(jí)基金,可以同時(shí)滿足三類不同的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好,關(guān)鍵是怎樣把這個(gè)機(jī)制做得更加完善,讓三類投資者都能參與和有收益。他表示,希望做大上市基金規(guī)模。除了IPO規(guī)模外,更需要做好投資者教育和持續(xù)營(yíng)銷。“此外,我們下一步需要去做的是,針對(duì)不同投資者偏好,在原有上市基金的基礎(chǔ)上,對(duì)其進(jìn)行二次開發(fā),做一些絕對(duì)收益產(chǎn)品,比如套利理財(cái)產(chǎn)品,讓銀行或者券商的客戶能從中獲利。”吳雅楠說。

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