在緊縮預(yù)期籠罩大盤之時，部分經(jīng)濟學(xué)家認為緊縮或已快走到盡頭。
盡管在緊縮預(yù)期下，A股“三千關(guān)口馬不前”，陷入了持續(xù)近一個月的調(diào)整期，但中外的投行巨頭卻依然看高A股。高盛資產(chǎn)管理公司董事長吉姆·奧尼爾日前表示，中國通脹壓力下半年就會回落，屆時中國管理層需要停止緊縮政策，中國股市也會迎來大幅反彈。而中金公司最新研究報告稱，今年出現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟和政策大起大落的可能性較低，投資者不必對指數(shù)過于悲觀，因為指數(shù)層面的大幅下跌可能已經(jīng)接近尾聲。
高盛：通脹無需過分擔(dān)憂 A股會大漲
“中國的通脹不會成為大問題，無需過分擔(dān)憂”：高盛資產(chǎn)管理公司董事長(原高盛集團全球首席經(jīng)濟學(xué)家)吉姆·奧尼爾12日在香港接受記者采訪時表示，中國經(jīng)濟增長已明顯放緩，通脹壓力下半年就會回落，屆時中國政府需要停止緊縮政策，中國股市也會迎來大幅反彈。
“中國經(jīng)濟的一大優(yōu)勢是政策轉(zhuǎn)向十分及時，”奧尼爾指出，在過去18個月中，中國政府已經(jīng)主動采取多項緊縮措施為經(jīng)濟降溫，近期的高盛中國經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)顯示中國經(jīng)濟增長已經(jīng)在放緩，而且放緩程度可能比很多人意識到的嚴(yán)重，預(yù)計通脹下半年就會見頂回落，屆時緊縮政策也會取消。“從估值來看，中國的股市目前已經(jīng)值得投資，只要下半年緊縮政策一停止，股市就會迎來大幅反彈。”
中金：指數(shù)大跌或近尾聲
中金公司最新研究報告稱，中金公司認為引發(fā)本輪A股調(diào)整的主要因素包括對于國內(nèi)經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂、政策進一步緊縮的傳聞、海外市場美元反彈避險情緒上升和國內(nèi)機構(gòu)投資者倉位過高等四大因素。
在這四大因素中，中金公司認為今年出現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟和政策大起大落的可能性較低。而投資者更需要關(guān)注美元反彈以及國內(nèi)由于政策難以顯著放松，盈利增速放緩背景下缺乏賺錢效應(yīng)的市場可能出現(xiàn)超跌風(fēng)險。
投資者不必對指數(shù)過于悲觀，因為指數(shù)層面的大幅下跌可能接近尾聲。但同時，很多個股可能存在進一步下跌的空間，尤其是估值較貴或者盈利增速難以跟上前期股價漲幅的個股。中金公司認為，目前控制倉位和持有部分低估值且盈利增長確定性高的股票仍然是最佳的策略。
中國經(jīng)濟放緩或引來降息？
值得注意的是，在通脹擔(dān)憂仍是新聞主旋律的情況下，已有聲音預(yù)測中國貨幣政策將放寬松。
據(jù)英國《金融時報》報道，中國政府經(jīng)濟顧問王建周三接受路透社采訪時提出了這樣一個問題：中國經(jīng)濟放緩的速度是否比許多觀察人士認為的更快？他并表示，中國到年底時將不得不開始下調(diào)利率。
而國家統(tǒng)計局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國勢不可擋的增長已開始放緩。瑞信的陶冬表示，他對增長的擔(dān)憂已超過通脹。他指出，中國的工業(yè)產(chǎn)出不斷放緩，出口趨弱，住房、房產(chǎn)相關(guān)消費品和汽車的銷售顯著放緩。這些及其它指標(biāo)(包括本周的經(jīng)濟數(shù)據(jù))的持續(xù)下行趨勢，可能引發(fā)有關(guān)繁榮即將告終的憂慮。
而陶冬也提出了一些保持樂觀的理由：通脹相對較低，經(jīng)濟重心正向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，當(dāng)前的消費繁榮仍將持續(xù)幾年。
而且，從中國的一貫表現(xiàn)看，“放緩”只是一個相對而言的說法。瑞信只是預(yù)期增長將降至可觀的9%，而且顯著悲觀的人并不多。
這樣的放緩是否足以引發(fā)降息？看好中國的吉姆·奧尼爾認為答案是肯定的。他在周四表示：“我猜測中國的GDP增幅將降至8%左右。如果我說對了，那意味著在今年下半年某個時候，中國的通脹將不再是問題，將回落至4%左右。而中國央行將能夠停止收緊貨幣政策，從此我們大家的日子都好過了。”
但是，此話的假設(shè)是增長放緩的同時，通脹也出現(xiàn)減速。如果通脹不減速呢？如果大宗商品價格進一步飆升，推動國內(nèi)價格上漲，觸發(fā)第二輪效應(yīng)，尤其是大于預(yù)期的加薪呢？那時中國管理層將面對一個更為棘手的挑戰(zhàn)。降息不會像王建說的那么快。