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    伴隨市場對于加息周期步入中后程的預(yù)期增強，固定收益類資產(chǎn)的配置價值逐漸顯現(xiàn)。在這一背景下，債券基金市場尤其是分級債基發(fā)行出現(xiàn)趨熱現(xiàn)象。
　　資料顯示，自中歐鼎利本周發(fā)售之后，下周一開始又有萬家添利、富國天盈兩只分級債基同時開始發(fā)行。值得注意的是，萬家添利和富國天盈這兩只基金均采取了B類激進份額“獲取杠桿收益、封閉期三年”、A類保守份額“約定收益、半年打開申購贖回一次”的投資運作模式。而去年末成立的大成景豐和富國匯利分級債基的B類激進份額的封閉期同樣也為三年。至此，在目前的分級債基領(lǐng)域，封閉期為3年的產(chǎn)品個數(shù)占到了總數(shù)的一半，另外也有封閉1年、5年和不封閉的。
　　萬家基金固定收益部總監(jiān)、萬家添利分級債基擬任基金經(jīng)理鄒昱表示，與傳統(tǒng)的開放式債基不同，“封閉性”給了該類基金獲取更高收益的可能性。盡管面對的是都是同樣的投資標(biāo)的，但采取封閉運作模式的基金，由于封閉期內(nèi)總份額固定，這就規(guī)避了開放式基金由于頻繁申購贖回形成的交易摩擦成本，大大降低了組合的流動性風(fēng)險。同時，也可以使基金經(jīng)理有條件做出更具戰(zhàn)略性和前瞻性的大類資產(chǎn)布局，將更多的精力投入到如何最大化實現(xiàn)基金資產(chǎn)在封閉期內(nèi)的收益增長方面。比如，基金經(jīng)理可以投資那些收益率較高但流動性不佳的債券品種，而不必擔(dān)心大額贖回。此外，基金經(jīng)理還可以通過債券回購等方式融資，加大債券的投資比例，以獲得杠桿收益，因此，封閉運作的時點把握會對分級債基的投資效率產(chǎn)生權(quán)重比例較大的影響。