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基于對于經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，投資回歸“防御”成為當(dāng)下基金經(jīng)理的首選投資策略。而能夠穿越周期的大消費概念股則強(qiáng)勢回歸進(jìn)入了基金視線。
隨著國際大宗商品的深度調(diào)整，市場對新經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)期在短短一、兩周之內(nèi)煙消云散，相反，擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)下滑的論調(diào)再度提升。在此背景下，估值合理、未來成長性確定的大消費個股強(qiáng)勢回歸基金視野。
談及對經(jīng)濟(jì)周期的看法，諾德的一位基金經(jīng)理表示，“我們傾向于認(rèn)為高通脹背景下難起新一輪經(jīng)濟(jì)周期。任何一輪新經(jīng)濟(jì)周期都是建立在通脹低位的基礎(chǔ)之上，當(dāng)前通脹水平已經(jīng)接近2003年至2004年以及2007年至2008年的高點附近，當(dāng)前更像是傳統(tǒng)周期的繁榮中后期，而不是新一輪周期起點。近期大宗商品價格的暴跌也充分說明當(dāng)前中下游行業(yè)已經(jīng)難以承受上游資源品的價格上漲。”
深圳一基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，如果政策進(jìn)一步加碼，周期股也將承壓。藍(lán)籌股的預(yù)期不可能持續(xù)增強(qiáng)，資金會在不同低估值板塊之間進(jìn)行熱點切換。據(jù)其透露，“近期基金加大了對醫(yī)藥、酒類等消費品公司的調(diào)研力度。”
事實上，從去年11月中期到現(xiàn)在，消費股已經(jīng)調(diào)整了將近5個月。廣發(fā)基金的一位基金經(jīng)理認(rèn)為，從時間跨度和調(diào)整幅度，消費股都已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)大的程度，價格已經(jīng)合理。
除公募基金外，私募基金亦開始重新青睞消費股。據(jù)私募排排網(wǎng)顯示，大消費和銀行成了私募5月份重點關(guān)注板塊，分別有44.44%和30.56%私募看好。
“近期兌現(xiàn)了化工等周期股的浮盈，增加了醫(yī)藥和白酒的配比。”上海一私募基金透露。長期而言，大消費概念都值得看好，目前，又面臨較好的建倉時機(jī)。“消費板塊經(jīng)過前期的大幅調(diào)整后，相對收益配置價值已經(jīng)開始顯現(xiàn)，國家收入政策調(diào)整及大規(guī)模刺激消費政策出臺將是潛在的刺激因素。”
此外，某QFII基金經(jīng)理亦對記者表示，“周期‘復(fù)辟’已經(jīng)接近尾聲了。前期已經(jīng)將周期性行業(yè)的倉位逐步降下來了，在保持較低倉位的同時，增加了消費品的配置作為防御的手段。”
不過，值得注意的是，目前機(jī)構(gòu)投資者對消費、成長股仍舊處于相對超配的狀態(tài)。國金證券認(rèn)為，上述因素將對其形成一定制約，但其中業(yè)績明確、低估值個股也存在自下而上的投資機(jī)會，同時，周期股估值依舊處于合理水平，其中銀行股的增長確定性、估值優(yōu)勢尤為突出。
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