去年全年，A股市場持續(xù)震蕩整理，報告期內(nèi)上證指數(shù)下跌14%。與市場行情息息相關(guān)的券商經(jīng)紀、自營業(yè)務(wù)也受到很大影響。
《證券日報》金融機構(gòu)中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，15家上市券商去年共實現(xiàn)凈利潤345.8億元，同比降5.8%。如果剔除中信證券出售中信建投獲得的39.26億元和廣發(fā)證券出售廣發(fā)華福股權(quán)獲得的5.58億元的收益，上市券商凈利則同比降18%。
當(dāng)然，如果不是2010年下半年市場行情震蕩上行，部分券商自營業(yè)務(wù)收益由負轉(zhuǎn)正，這個數(shù)據(jù)可能更為難看。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，15家上市券商去年自營業(yè)務(wù)全部實現(xiàn)盈利，合計入袋101億元。而在2010年中期，在A股市場持續(xù)下挫、上證綜指下跌26.82%的背景下，13家上市券商（興業(yè)證券2010年10月13日上市、山西證券2010年11月15日上市）僅實現(xiàn)自營收入6.06億元，其中6家盈利7家虧損。
去年上市券商交出的自營業(yè)務(wù)成績單顯示，15家上市券商中，中信證券以42.35億元的收入登上榜首，海通證券(600837,股吧)以10.82億元居第2位，一向以靈活操作見長的長江證券(000783,股吧)在報告期內(nèi)實現(xiàn)自營收益9.28億元，位列第3位。太平洋、國金證券、東北證券則分別以103萬元、0.55億元和1.18億元列倒數(shù)前三位。
從自營收益的增減幅度來看，去年剛登陸A股市場的山西證券在市場全年呈現(xiàn)弱勢運行的格局下，實現(xiàn)自營收益1.42億元，較2009年增加0.87億元，增長133%，增速位居上市券商首位；2010年自營規(guī)模大幅擴張的國元證券(000728,股吧)全年實現(xiàn)自營收益2.44
億元，較2009年增長110.38%，居第二位；宏源證券去年實現(xiàn)自營收益6.9億元，較去年同期增長89.9%，居第三位。另外，2010年東北證券實現(xiàn)自營收益1.18億元，同比下降67%，下降幅度在上市券商中最大，其次為國金證券，降幅為65%。
中信證券自營收益42.35億元：多元投資 釋放利潤
由于在報告期內(nèi)出售中信建投股權(quán)獲得大量一次性投資收益，中信證券2010年實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入115億元，同比增幅高達236%。其自營業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的比重由2009
年的16%提升至41%。在扣除轉(zhuǎn)讓中信建投證券股權(quán)的收益后，中信證券在報告期內(nèi)實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收益42.35億元，同比增長20%。
公司期末自營規(guī)模525.8億元，占凈資產(chǎn)的75.7%。股票投資260億元，占自營投資的49.5%。根據(jù)中信證券披露的十大證券投資，6只為股票，其中TOWN
HEALTHINTERNATIONAL 和NVC LIGHTINGHOLDINGS
LTD兩只港股在報告期末合計實現(xiàn)浮盈5442萬元；工商銀行期末賬面浮盈1480萬元，另外，公司持有一只境外上市的醫(yī)藥股EU YAN SANG
INTERNATIONAL期末實現(xiàn)賬面浮盈4612萬元。
截至報告期末，公司可供出售金融資產(chǎn)浮盈29.1億元，前10大可供出售金融資產(chǎn)浮盈31.6億元。其中中國重工期末賬面浮盈11.1億元、昊華能源浮盈7.37億元。
海通證券自營收益10.82億元：風(fēng)格穩(wěn)健 套期保值初見成效
2010年,自營風(fēng)格較為穩(wěn)健的海通證券實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收益10.82億元，較去年同期增長11.02%，營業(yè)收入占比為11.08%。
截至報告期末
，公司可供出售金融資產(chǎn)規(guī)模為60.33億元，同比減少3.78%；交易性金融資產(chǎn)規(guī)模為150億元，同比增長16.45%。
從自營風(fēng)格來看，公司債券、基金類投資占比較高，2010年末債券類資產(chǎn)占自營盤比例為44.47%，股票類資產(chǎn)占自營盤比例為37.37%，隨著公司自營盤規(guī)模的持續(xù)擴大，債券類資產(chǎn)在一定程度上保證了一定絕對自營收益，使公司自營整體業(yè)績較為穩(wěn)定。
海通證券在年報中披露的前十大證券投資中，
ST
釩鈦報告期內(nèi)產(chǎn)生浮盈2.01億元，浦發(fā)銀行浮虧3700億元。另外，公司直投項目東方財富，截至報告期末，已產(chǎn)生浮盈9400萬元。報告期內(nèi)，海通證券還參與了海馬股份、海信電器、南山鋁業(yè)等4家上市公司的非公開增發(fā)，合計初始投資10.27億元，截至報告期末，4只股票共計浮盈3388萬元。此外，2010年公司衍生金融工具和股指期貨套保投資收益達0.77億元，對自營業(yè)績起到了一定的推動作用。
長江證券自營收益9.28億：操作靈活 投資能力強大
自營業(yè)務(wù)一向是長江證券的強項。由于投資能力較強，公司在股指回升的情況下，能夠抓住機會，獲得較高收益。同時在市場震蕩時，也能夠適時調(diào)整，減少虧損。長江證券2010
年實現(xiàn)自營收益9.28億元，同比增加35.4%。自營收益的快速增長部分抵消了傭金率下滑及營業(yè)費用快速上升的負面影響，推動公司全年業(yè)績好于行業(yè)平均。
截至報告期末，長江證券自營規(guī)模82.1億元，較2009年末減少2.5%，自營規(guī)模占凈資產(chǎn)的86.1%，權(quán)益資產(chǎn)總規(guī)模達16億元，較年初下降21.5%，占自營規(guī)模的19.5%。截至報告期末，公司披露的前十大證券投資均為債券。另外，報告期內(nèi)，長江證券參與了國電南瑞的定向增發(fā)，初始投資7800萬元，截至報告期末，賬面浮盈680萬元。公司披露的十大可供出售金融資產(chǎn)期末賬面浮盈為4030萬元。
另外，報告期內(nèi)長江證券依然延續(xù)喜打新股的態(tài)勢，年報顯示，公司參與了興業(yè)銀行和寶利瀝青的網(wǎng)下申購，截至報告期末，興業(yè)銀行產(chǎn)生浮盈3124萬元，寶利瀝青浮盈279萬元。另外，根據(jù)公司半年報和三季報，公司去年還參與了軟控股份、昊華能源、譽衡藥業(yè)、奧克股份、乾照光電等十余只新股的網(wǎng)下申購。
宏源證券自營收益6.9億元：投資債券收益頗豐
在上市券商去年凈利潤普降的背景下，宏源證券交出的成績單可謂不多的亮點之一。年報顯示，公司2010實現(xiàn)營業(yè)收入33.1億元，同比增加13.2%，實現(xiàn)凈利潤13.1億元，同比增加13.4%，表現(xiàn)明顯好于行業(yè)平均。其中公司2010年實現(xiàn)自營收益6.9億元，在全年市場指數(shù)下跌12.5%的背景下，公司自營收入同比增長89.9%，是推動公司業(yè)績提升的主要因素之一，自營業(yè)務(wù)收入在營業(yè)收入中的占比達到21%。
年報顯示，截至報告期末，公司期末自營規(guī)模53.6億元，較3季度末增加12.5%，公司交易性金融資產(chǎn)規(guī)模為32.06億元，較2010年年初減少10.54
億元，減幅為24.74%；可供出售金融資產(chǎn)規(guī)模為21.49億元，較年初增加7.31
億元，增幅為51.56%。期末，公司的權(quán)益類資產(chǎn)占凈資本的比重為28%，固定收益證券占比69.36%，自營投資風(fēng)格穩(wěn)健，減少了自營業(yè)務(wù)在市場表現(xiàn)不佳時的操作難度，這使公司的自營業(yè)務(wù)抗風(fēng)險能力較強。截至報告期末，公司披露的前10大可供出售金融資產(chǎn)去年以來浮盈0.15億元。
在債券等投資上收獲頗豐、減持了部分可供出售金融資產(chǎn)，是宏源證券去年自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好的主要原因。從公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，仍以交易性債券為主，保持了相對穩(wěn)健的風(fēng)格。
華泰證券自營收益5.51億元：自營規(guī)模同比大幅增長
與其他大型券商相比，華泰證券自營業(yè)務(wù)的業(yè)績較為中規(guī)中矩。年報顯示，公司2010年實現(xiàn)自營收益5.51億元，同比增加35.5%。
截至報告期末，華泰證券自營規(guī)模為191億元，較2009年末增加157.5%，占凈資產(chǎn)的58.1%。其中股票投資71.8億元，占自營投資的38%。截至報告期末，公司可供出售金融資產(chǎn)浮盈1.7億元。截至報告期末，公司自營權(quán)益類證券及證券衍生品與凈資本的比值為31.98%，同比增加10.98
個百分點；自營固定收益類證券與凈資本的比值為53.72%，同比增加19.15 個百分點。
招商證券自營收益5.07億元：投資風(fēng)格較為保守
招商證券去年實現(xiàn)自營收益5.07億元，同比下降48%，若扣除2009年的博時基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益6.24億元，則自營收益實際同比增長41%。截至2010年末，公司年末自營規(guī)模與凈資產(chǎn)的比值為92%，其中以債為主，去年下半年權(quán)益類由18%上升到30%；
截至報告期末，公司投資規(guī)模合計229.6億元，較年初大幅增長18.5%。全年確認收益率2.25%，考慮計入綜合收益的部分，全年總投資收益率2%，兩者大致相等，說明本年度無積累大額的浮盈或浮虧。從資產(chǎn)配置來看，招商證券去年維持債券方面的高配，債券配置達到69%。總體來看，投資風(fēng)格較為保守。
廣發(fā)證券自營收益4.5億元：股權(quán)轉(zhuǎn)讓支撐投資收益
去年廣發(fā)證券的自營風(fēng)格較為穩(wěn)健，由于報告期內(nèi)廣發(fā)華福的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，在很大程度上支撐了公司的投資收益。年報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)投資收益26
億元，收入貢獻度25.5%。扣除轉(zhuǎn)讓廣發(fā)華福及權(quán)益法核算基金公司投資收益后，自營投資收益9.5
億元、同比下降17.7%，加上公允價值變動收益、減去對聯(lián)營企業(yè)的投資收益后，公司實現(xiàn)自營收益4.5億元。
截至報告期末，公司交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)共計176
億元、占凈資產(chǎn)比為91%，其中債券投資占65.63%，且基本為信用等級較高的債券。但以高信用等級債為主。期末公司可供出售金融資產(chǎn)浮盈11.2億元，以高信用等級債為主，股票占比僅28%。
在具體投資品種上，占據(jù)廣發(fā)證券去年投資總額前十的均為債券，排名居首的“10蘇交通債”期末賬面值達5.06億元，截至報告期末，該債券賬面浮虧1300萬元。
西南證券自營收益4.42億元：自營業(yè)務(wù)占比較高 投資配置較為激進
西南證券年報顯示，截止到報告期末，公司2010年實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收益4.42億元，同比下降36.31%。2010年公司的自營收益大部分來自于減持京東方2.85億元的收入。2010年西南證券參與了京東方和南山鋁業(yè)的非公開增發(fā)。目前西南證券有2億股京東方，限售期截止至2011年12月12日。另有南山鋁業(yè)定向增發(fā)限售股3500萬股將于3月21日解禁，國泰君安預(yù)計，兩者合計可釋放2.6億元左右浮盈。
截止報告期末，公司自營業(yè)務(wù)在收入中的占比達28%，高于行業(yè)平均。公司證券自營投資敞口51億元，其中64%配置于交易性金融資產(chǎn)中的權(quán)益及基金。激進的投資配置，使得西南證券自營的業(yè)績彈性較大。
截至2010年12月31日，西南證券自營規(guī)模為51.55億元。其中交易性金融資產(chǎn)規(guī)模為38.37億元，同比增加120.72%；可供出售金融資產(chǎn)13.18億元，同比增加13.10%。而截止到2010年6月末，西南證券交易性金融資產(chǎn)規(guī)模為11.89億元，可供出售金融資產(chǎn)規(guī)模為11.18億元。可以看出，2010年下半年西南證券擴大了自營規(guī)模，較年中增加了28.48億元。
由于參與大秦鐵路的公開增發(fā)，使得西南證券股票類交易性金融大增，目前公司仍持有大秦鐵路1.67億股，市值達13億元，占自營規(guī)模的25%，這將加劇自營乃至公司收入的波動。
光大證券自營收益3.62億元：打新遭遇虧損 光大證券認賠出局
與去年中期自營虧損2.24億元、排名在上市券商中墊底相比，受益于去年下半年市場形勢的好轉(zhuǎn)，光大證券在2010年下半年實現(xiàn)了業(yè)績逆轉(zhuǎn)，年報顯示，光大證券2010年實現(xiàn)自營收益3.62億元，同比下降23%。
盡管如此，去年上半年公司自營出現(xiàn)明顯虧損壓低了全年基數(shù)，2010年年末，光大證券可供出售金融資產(chǎn)浮虧1.4億元。
截至報告期末，光大證券自營規(guī)模103億元，較2009年末增加28.8%，占凈資產(chǎn)的45.3%。股票與債券規(guī)模均有顯著增長，股票投資23.3億元，占自營投資的22.5%。
光大證券2010年年報中披露的的十大證券投資中，有3只股票且均為虧損狀態(tài)，合計浮虧757萬元。公司期末持有的其他證券投資虧損167萬元，已出售證券投資損益為3091萬元。對比2010年中期數(shù)據(jù)，由于市場行情好轉(zhuǎn)，光大證券自營業(yè)務(wù)實現(xiàn)了扭虧為盈。2010年上半年，公司自營業(yè)務(wù)以2.24億元的虧損額居13家券商首位。
去年年初，光大證券自營賬戶分別獲得1167萬股中國西電和656萬股華泰證券網(wǎng)下配售股份。而這兩只大盤股上市后均遭遇了破發(fā)命運。光大證券2010年年報顯示，公司自營賬戶分別獲得1167萬股中國西電和656萬股華泰證券網(wǎng)下配售股份。而這兩只大盤股上市后均難逃破發(fā)命運。光大證券年報顯示，截至報告期末，公司持有華泰證券股票產(chǎn)生浮虧4122萬元。華泰證券今年一季報顯示，光大證券已在報告期內(nèi)割肉出局。另外，年報未披露持有中國西電的情況，估計光大證券已經(jīng)進行了倉位調(diào)整。
興業(yè)證券自營收益2.96億元：下半年大幅減倉權(quán)益類資產(chǎn)
由于2010年市場震蕩下跌，興業(yè)證券自營收入和利潤同比大幅減少。截止報告期末，公司實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收益2.96億元，同比下滑48.89%。其中4
季度單季實現(xiàn)的自營收益為0.95
億元，環(huán)比下滑40.98%。截止報告期末，公司的權(quán)益類資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比重為14%，較年初減少38.58%，已大幅減倉。在其重倉的流通股中，截止報告期末，蘇寧電器浮盈2220萬元，而大秦鐵路則浮虧1092萬元。
從2010年末公司倉位來看，由于公司IPO募集大量資金，去年公司自營大幅加倉，較2009年倉位增加83.38%。截止2010年年末，興業(yè)證券期末交易性金融資產(chǎn)規(guī)模為52.75億元，可供出售金融資產(chǎn)11.47億元。分別較年初增加22.1億元、7.11億元。兩項合計規(guī)模為64.22
億元，其中債券等低風(fēng)險固定收益類投資占84.42%，截至報告期末，公司持有大量低風(fēng)險的貨幣基金和債券，是流動性較強、風(fēng)險相對較小的資產(chǎn)。
國元證券自營收益2.44億元：自營規(guī)模加大 風(fēng)格依舊保守
在自營規(guī)模大幅擴張的作用下，國元證券去年全年實現(xiàn)自營收益2.44億元，較2009年增長110.38%，占營業(yè)收入比重為10.84%。
在成功完成增發(fā)后，國元證券去年加大了對自營業(yè)務(wù)的投入。從投資規(guī)模看，截至2010年12月底，交易性金融資產(chǎn)規(guī)模12.19億元，較2009年底13.16億元減少7.37%；可供出售金融資產(chǎn)規(guī)模36.14億元，較之2009年底6.62億元大幅增加445.92%。截至報告期末，公司披露的7大交易性金融資產(chǎn)今年以來浮虧0.4億元，前10大可供出售金融資產(chǎn)浮盈0.37億元。
從投資品種來看，公司去年加大了債券類資產(chǎn)的投資規(guī)模。
自營投資業(yè)務(wù)期末賬面價值43.36
億元，其中股票12.67億元，基金12.40億元，債券18.29億元。期末自營權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本13.09%，同比增長5.24個百分點；自營固定收益類證券/凈資本24.88%，同比增長19.32個百分點。
由于公司自營風(fēng)格較為保守，債券類資產(chǎn)投資規(guī)模占比較高，因此在規(guī)模擴大的同時，公司自營業(yè)務(wù)利潤率卻與去年基本持平。另外，債券類投資規(guī)模提升直接導(dǎo)致利息收入的增長，公司全年實現(xiàn)利息凈收入3.30億元，較去年增長98.80%。
山西證券自營收益1.42億元：權(quán)益類占比不高 自營風(fēng)格穩(wěn)健
去年剛登陸A股市場的山西證券在市場全年呈現(xiàn)弱勢運行的格局下，實現(xiàn)自營收益1.42億元，較2009年增加0.87億元，增長133%。
截至報告期末，公司交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)規(guī)模達53.55億元。自營規(guī)模較年初增加18%，但凈資產(chǎn)占比僅為9%；權(quán)益類交易性資產(chǎn)占自營比28%，可以看出，山西證券自營風(fēng)格較為穩(wěn)健。
山西證券表示，報告期內(nèi)公司自營業(yè)務(wù)堅持多元化投資策略，緊密結(jié)合市場運行變化趨勢，嚴格按照董事會批準的投資規(guī)模和風(fēng)險限額，合理調(diào)配資金投向，多次進行股票池調(diào)整，加大對新興行業(yè)和固定收益類產(chǎn)品投資。
根據(jù)公司披露的去年10大證券投資中，有5只為股票。其中瑞貝卡期末賬面浮虧140萬元，中海發(fā)展浮虧260萬元。另外，報告期內(nèi)公司參與了四方股份、永輝超市等6只新股的網(wǎng)下申購。截至報告期末，公司十大可供出售金融資產(chǎn)浮盈847萬元。
東北證券自營收益1.18億元：隨大盤波動 自營業(yè)績坐上過山車
由于券商的自營業(yè)務(wù)受大盤指數(shù)的影響最為顯著，指數(shù)的上下波動使去年東北證券自營業(yè)務(wù)猶如坐上“過山車”。
年報數(shù)據(jù)顯示，東北證券去年實現(xiàn)投資收益2.69億元，同比減少7.73%，但由于公允價值變動虧損的減少，東北證券自營業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)了二季度重虧的局面。2010年全年，東北證券公允價值變動虧損6589萬元，而在半年報中公允價值變動虧損2.2億元。
去年上半年，上證綜指累計下跌近27%，東北證券自營業(yè)務(wù)巨虧。半年報數(shù)據(jù)顯示，東北證券自營業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)的營業(yè)收入為-1.86億元，比上年同期減少了180.82%。下半年，東北證券利用市場大幅反彈時機，變現(xiàn)可供出售金融資產(chǎn)、調(diào)整交易性金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，成功扭虧為盈，實現(xiàn)正收益。
2010年全年，公司實現(xiàn)自營收益1.18億元，同比下降67%。截至報告期末，公司自營規(guī)模20億元，較3季度末增加88.8%，占凈資產(chǎn)的58%。股票投資10.9億元，占自營投資的54%。期末公司浮盈6637萬元，前10大可供出售金融資產(chǎn)今年以來浮虧2398萬元，前10大交易性金融資產(chǎn)今年以來貢獻收益814萬元。
數(shù)據(jù)顯示，東北證券2010年年報中所披露的8只重倉股中，僅有中金黃金和廣匯股份兩只出現(xiàn)虧損，截至報告期末，兩只股票分別虧損442萬、88萬元。對比半年報，2010年下半年東北證券投資二級市場收益較6月末有大幅增加。
具體來看，2010年中期時，公司披露的十只重倉股有9只出現(xiàn)了虧損。其中興業(yè)銀行、哈空調(diào)、綜藝股份、中國嘉陵更是大幅虧損。而截至2010年末，公司披露的8只重倉股已實現(xiàn)浮盈3448萬元，其中中期時虧損較大的綜藝股份扭虧為盈，截止報告期末已實現(xiàn)賬面浮盈2053萬元，另外，興業(yè)銀行、哈空調(diào)這兩只東北證券上半年重倉股以浮虧2853.7萬元，1211.2萬元位居?xùn)|北證券半年報重倉股虧幅榜一、二位，東北證券因此進行了相應(yīng)倉位調(diào)整，到三季報時，兩只股票未在十大重倉股中出現(xiàn)。
國金證券自營收益0.55億元：自營規(guī)模縮小3成 風(fēng)格仍然謹慎
2010年，國金證券公司自營業(yè)務(wù)依然謹慎。從自營規(guī)模可以看出，去年公司兩項金融資產(chǎn)規(guī)模合計較2009年下降逾3成，公司2010年實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收益為5463
萬元，同比下降65%。
截至報告期末，公司交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)兩項期末賬面余額4.98
億元，同比減少32.57%。期末自營權(quán)益類證券及證券衍生品與凈資本的比值為2.67%，同比減少8.30
個百分點，同時自營固定收益類證券與凈資本的比值為14.92%，同比減少5.11
個百分點。
年報顯示，報告期內(nèi)，公司參與沃森生物、利源鋁業(yè)等4只中小板、創(chuàng)業(yè)板新股的網(wǎng)下申購，截至報告期末，4只股票產(chǎn)生的賬面浮盈為953萬元。
太平洋自營收益103萬：自營業(yè)績下滑大幅影響凈利潤
受2010年股市下跌的影響，太平洋證券去年實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收益103萬元。其中，投資收益6506萬元，公允價值變動收益-6403萬元。
2010年，公司公允價值變動收益較2009年度減少4.02億元，減少了119%，太平洋表示，公允價值大幅下跌主要是由于行情下跌，公司自營證券公允價值下降，以及賣出前期持有的自營證券轉(zhuǎn)回公允價值變動所致。截至報告期末，公司自營權(quán)益類證券及證券衍生品與凈資本的比值為10.46%較2009年末減少29.24
個百分點；自營固定收益類證券與凈資本的比值為22.12，較2009年減少13.47
個百分點。
受自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)下滑的影響，太平洋去年實現(xiàn)凈利潤2.04億元，同比下挫49.73%，不過，公司發(fā)布的2011年一季報顯示，太平洋證券一季度實現(xiàn)凈利潤9237.1萬元，同比增長29.38%。
特別提示：本文采用的券商自營收益數(shù)據(jù)是按照投資收益-對聯(lián)營、合營企業(yè)的投資收益+公允價值變動收益的計算方法得出。