截至4月28日，已公布2010年年報(bào)的28家百貨類上市公司2010年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1701.88億元，同比增長20.53%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤51.75億元，同比增長22.19%。其中25家已公布2011年一季報(bào)，第一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入500.74億元，同比增長25.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤20.52億元，同比增長49.16%。百貨類上市公司在一季度仍然顯示了良好的增長態(tài)勢，已公布2010年報(bào)及2011年一季報(bào)的零售類公司業(yè)績增長依然穩(wěn)健，顯示其良好基本面。尤其是二三線城市的百貨龍頭如合肥百貨、重慶百貨、友阿股份、友好集團(tuán)等公司業(yè)績增勢強(qiáng)勁。
估值低位 價(jià)值顯現(xiàn)
目前零售板塊市盈率為32.40倍，為滬深300估值的2.23倍，估值溢價(jià)逐漸向歷史均值回歸。百貨類上市公司2011年動態(tài)市盈率均值在25倍左右，且相當(dāng)一部分處于20-25倍之間；超市類中除華聯(lián)綜超估值偏高外，永輝超市、三江購物上市不久，估值也相對高位，其余四家2011年動態(tài)市盈率均值為28倍。我們認(rèn)為，零售業(yè)上市公司的估值已處于相對低位，價(jià)值顯現(xiàn)。
投資建議
未來十二個(gè)月內(nèi)，零售業(yè)有吸引力。我們認(rèn)為，隨著零售業(yè)上市公司2010年報(bào)和2011年一季報(bào)的披露，其良好的業(yè)績增長顯示的基本面情況將會重獲市場認(rèn)同。盡管當(dāng)前市場投資風(fēng)格尚未轉(zhuǎn)至消費(fèi)類，但目前零售股估值已經(jīng)處于低位，零售板塊中長期價(jià)值已顯現(xiàn)，進(jìn)入可投資區(qū)間，可逐步加大對估值合理的消費(fèi)行業(yè)的配置，維持行業(yè)“有吸引力”評級。選取投資標(biāo)的時(shí)，建議從中長期價(jià)值的角度關(guān)注中西部二三線城市的百貨類上市公司。