美元指數(shù)最近跌跌不休，細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，那就是美元指數(shù)與A股之間存在一種神秘的負(fù)相關(guān)關(guān)系：美元指數(shù)漲A股就跌，美元指數(shù)跌A股就漲。盡管近期美元異常疲弱，但美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克本周三稱，將力保強(qiáng)勢(shì)而穩(wěn)定的美元。如果美元真的如伯南克所說，止跌回升，那么是否意味著A股要進(jìn)入中期調(diào)整了呢？
奇怪的“蹺蹺板”效應(yīng)
記者昨日查閱2008年以來美元指數(shù)與A股的走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)美元指數(shù)跟A股總是走勢(shì)相反，一直存在著你跌我漲的“蹺蹺板”效應(yīng)。2008年3月17日，美元指數(shù)跌至歷史低點(diǎn)70.68時(shí)，滬指才從6124點(diǎn)的山頂?shù)艘话胫?820點(diǎn)左右，此后當(dāng)美元指數(shù)從歷史低點(diǎn)一路上漲時(shí)，滬指依舊處在漫漫下跌途中。從2008年7月開始，美元指數(shù)開始大漲，到2008年11月，美元指數(shù)已漲至88點(diǎn)左右，而幾乎是同一時(shí)段，滬指卻跌至幾年的歷史低點(diǎn)1664點(diǎn)。
2009年至今，美元指數(shù)和A股依然保持你跌我漲的相反走勢(shì)：2009年3月至2009年11月，美元指數(shù)從最高89.62點(diǎn)，高臺(tái)跳水跌至最低74點(diǎn)，但同期滬指卻從2198點(diǎn)反彈至3100多點(diǎn)，其間還創(chuàng)出3478點(diǎn)的階段高點(diǎn)；2009年11月至2010年6月，美元指數(shù)從74點(diǎn)上漲至88點(diǎn)，滬指卻從3100多點(diǎn)震蕩下行，跌至2500點(diǎn)；2010年至今，美元一直在跌，從當(dāng)時(shí)的88點(diǎn)已跌至現(xiàn)在的73點(diǎn)左右，但是同期A股卻一路震蕩上行，從2500點(diǎn)漲至目前的2887點(diǎn)。
美元與A股的傳導(dǎo)機(jī)制
美元指數(shù)漲跌為什么會(huì)影響到A股走勢(shì)呢？最近國(guó)內(nèi)不少機(jī)構(gòu)開始分析兩者之間的關(guān)系。有機(jī)構(gòu)勾勒出這樣的邏輯：美元指數(shù)下跌抬高大宗商品價(jià)格A股中有色、煤炭等板塊上漲帶動(dòng)A股股指反彈。中證證券一位分析人士稱，美元指數(shù)在近一年的下跌過程中，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，原油和黃金價(jià)格都不斷創(chuàng)出新高。原油價(jià)格已經(jīng)突破每桶110美元，黃金價(jià)格突破1500美元大關(guān)。
“國(guó)際大宗商品價(jià)格明顯上漲，與美元走弱密不可分。”分析人士稱，在國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的背景下，國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格也隨之出現(xiàn)上漲。而從A股這一輪反彈看，煤炭、有色金屬等周期性行業(yè)漲幅較大，與國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲有較強(qiáng)一致性。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士稱，未來雖然不排除美元仍會(huì)走弱，但從根本上講商品價(jià)格還是由供求關(guān)系決定的。由于目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍存在不確定因素，放緩跡象比較明顯，因此對(duì)大宗商品的需求也將受到影響，而供給方面并不短缺，大宗商品的基本面并不支持其價(jià)格持續(xù)大幅上漲。因此，受國(guó)際大宗商品價(jià)格因素拉動(dòng)的國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)相關(guān)板塊，繼續(xù)大幅上漲的動(dòng)力可能比較有限。
美元不轉(zhuǎn)強(qiáng)，A股不會(huì)走熊
雖然美聯(lián)儲(chǔ)宣布保持低利率不變，但美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克又稱，將保持強(qiáng)勢(shì)而穩(wěn)定的美元。這是否意味著美元有可能止跌回升，從而A股要進(jìn)入中期調(diào)整了呢？
“目前來看，美元不可能很快止跌回升。”江蘇省中行外匯資金團(tuán)隊(duì)專家分析。“美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變已經(jīng)是明確的了，關(guān)鍵是要看美國(guó)的量化寬松政策有無變化。”江蘇省中行外匯資金團(tuán)隊(duì)投資專家稱，6月份美國(guó)的量化寬松政策就將到期，從目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，美國(guó)延期或者增加量化寬松政策的可能性不大，而且歐洲以及一些新興國(guó)家已經(jīng)開始加息。“但是美元加息可能還得要等到四季度。”這位專家表示，美元不太可能很快止跌反彈。
如果美元指數(shù)跟A股走勢(shì)相反，那也意味著A股目前還不會(huì)進(jìn)入中期調(diào)整。