“現(xiàn)在想買(mǎi)心儀的新三板？幾乎沒(méi)門(mén)。”一位打算開(kāi)設(shè)機(jī)構(gòu)賬戶、提前搶占新三板先機(jī)的私募人士在多方咨詢并四處碰壁后發(fā)出感慨。新三板擴(kuò)容關(guān)前，幾乎所有手握新三板股票的人都在等待，他們賭的是個(gè)人投資者涌入有望帶來(lái)的炒作良機(jī)，市場(chǎng)成交隨之低迷和價(jià)格高漲，這讓現(xiàn)在意欲入場(chǎng)的大資金無(wú)可奈何。
但仍有一些敏銳的資金嗅到了風(fēng)雨欲來(lái)前的氣息：從幾毛到幾十元，沒(méi)有漲跌停限制，新三板股價(jià)彈性極大，恰似罌粟花，賺錢(qián)機(jī)會(huì)后面隱藏著巨大危險(xiǎn)。
不少資金在伺機(jī)而動(dòng)，擴(kuò)容前夕，是否還有機(jī)會(huì)曲線救國(guó)，潛入新三板？
買(mǎi)不到的新三板
“現(xiàn)在想進(jìn)入新三板市場(chǎng)，買(mǎi)到自己想要的股票，是一個(gè)很麻煩的事。”上述私募人士是某中小型私募的發(fā)起人，兼任操盤(pán)手，今年初，他從媒體上得知監(jiān)管層已經(jīng)明確計(jì)劃在今年實(shí)行新三板擴(kuò)容，“我馬上給開(kāi)戶的銀河證券營(yíng)業(yè)部打了電話，但發(fā)現(xiàn)2009年以后，協(xié)會(huì)已經(jīng)不允許個(gè)人投資者進(jìn)入新三板市場(chǎng)，只有機(jī)構(gòu)方能開(kāi)戶，于是我準(zhǔn)備注冊(cè)一個(gè)公司專門(mén)進(jìn)入新三板市場(chǎng)，但營(yíng)業(yè)部工作人員給的資料卻顯示，新三板成交量極小，我想買(mǎi)的公司股票基本買(mǎi)不到”。
對(duì)于市場(chǎng)上的惜售情況，擁有新三板研究團(tuán)隊(duì)的西部證券認(rèn)為，新三板明顯的惜售可以從市場(chǎng)在2009年和2010年整體成交量的下降中看出來(lái)：2010年1月至12月31日，新三板市場(chǎng)共成交657筆，比2009年下降27.1%；成交量為7014.7萬(wàn)股，比2009年下降36.1%；成交金額為42232.64萬(wàn)元，比2009年下降13.3%。一些個(gè)股交投變得極其不活躍，15家企業(yè)的全年成交僅有1筆。西部證券認(rèn)為，根本原因是2010年新三板制度改革各項(xiàng)政策明確后，新三板即將迎來(lái)大發(fā)展，新三板公司的持股股東都比較惜售。
“既然新三板已經(jīng)幾乎明確個(gè)人投資者可以入場(chǎng)，流通性大大加強(qiáng)，新三板股價(jià)有什么理由不水漲船高？”對(duì)于惜售行為，有掛牌企業(yè)大股東向中國(guó)證券報(bào)記者坦言，對(duì)于企業(yè)而言，最為關(guān)注的就是股價(jià)，制度的變革明顯利好之下，股東們要么干脆不交易，要么就將股價(jià)抬升得高高在上，讓想入場(chǎng)的資金望而興嘆，“和滬深股市不一樣，新三板價(jià)格是投資者報(bào)價(jià)，或者買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)議定價(jià)，因此技術(shù)上說(shuō)掛牌企業(yè)完全可以自己操縱價(jià)格，股價(jià)存在失真，這也是做市商制度推出的必要性”。
上躥下跳 單月振幅最高達(dá)12900%
盡管新三板目前入場(chǎng)難，但巨大賺錢(qián)效應(yīng)如同蜜糖般吸引著那些極度追逐利益的投資者，上述私募操盤(pán)手坦然承認(rèn)，在他看來(lái)，新三板如同一朵絢麗的罌粟花，魅力十足卻容易中毒，適合高風(fēng)險(xiǎn)偏好的“賭徒”。
從歷史成交數(shù)據(jù)來(lái)看，部分個(gè)股的價(jià)格高低點(diǎn)之間差價(jià)驚人，如北京時(shí)代2010年5月最高時(shí)價(jià)格曾達(dá)到16元，今年2月份股價(jià)最低時(shí)曾暴跌98%，跌至0.1元的價(jià)格；而指南針的股價(jià)從27元的高位跌至0.5元的低位也僅僅用了4個(gè)月的時(shí)間。
對(duì)新三板的“上躥下跳”，西部證券提供的數(shù)據(jù)顯示，新三板市場(chǎng)的總體波動(dòng)較大：2010年新三板市場(chǎng)全年成交均價(jià)約為6.1元；但各月的成交均價(jià)變動(dòng)較大，其中最高價(jià)為11月份的9.22元，最低價(jià)為7月份的2.18元，標(biāo)準(zhǔn)差約為2.16。而個(gè)股的彈性更為驚人，北京時(shí)代和恒業(yè)時(shí)機(jī)平均漲跌分別為1062%和117.7%，在個(gè)別月份這種波動(dòng)尤為突出。例如，恒業(yè)世紀(jì)在2010年1月份的漲跌達(dá)到1700%，而北京時(shí)代在2011年3月的漲跌幅度更是達(dá)到了12900%。
“新三板投資的人為因素非常大。”2009年前就進(jìn)入新三板市場(chǎng)的個(gè)人投資者于先生表示，投資新三板的股票必須對(duì)投資的企業(yè)非常熟悉，多數(shù)公司股價(jià)突然低迷很可能是公司與員工之間的內(nèi)部交易導(dǎo)致的，也有可能是出現(xiàn)虧損導(dǎo)致的股價(jià)暴跌，“新三板股票的信息披露沒(méi)有滬深股市那么完善，很多時(shí)候全靠自己跑去公司跟高管溝通甚至厚著臉皮要參加定向增發(fā)，不了解內(nèi)情的投資者很容易莫名其妙虧損或賺錢(qián)，所以這個(gè)市場(chǎng)非常不適合散戶。”
曲線入市
“在股市混了十幾年，我最大的一個(gè)感受就是，早起的鳥(niǎo)兒有蟲(chóng)吃，想賺錢(qián)，必須比別人早起跑一步，從B股、股指期貨的歷史就能看出來(lái)。”盡管現(xiàn)在仍沒(méi)找到進(jìn)入市場(chǎng)可行的方案，前述私募人士并未放棄，準(zhǔn)備曲線入市。
對(duì)于計(jì)劃新入場(chǎng)的資金，于先生建議“多給高管和券商打電話”。按照現(xiàn)行規(guī)定，自然人股東有望通過(guò)定向增資或股權(quán)激勵(lì)持有公司股份，與其在掛牌市場(chǎng)上按報(bào)價(jià)購(gòu)買(mǎi)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如在定增市場(chǎng)提前搶籌碼。
目前，已有不少機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始通過(guò)各個(gè)渠道潛入新三板市場(chǎng)。江浙地區(qū)某本土的PV/VC基金今年初專門(mén)成立了新三板基金，相關(guān)負(fù)責(zé)人王先生告訴中國(guó)證券報(bào)記者，這部分資金將主要投向定向增發(fā)和那些尚未掛牌的準(zhǔn)股改企業(yè)。
正是在這些資金的追逐下，定向增發(fā)市場(chǎng)也日漸水漲船高，西部證券提供的數(shù)據(jù)顯示，2010年，新三板共披露了10宗定向增資預(yù)案，募資總額5.84億元，是過(guò)去四年定向增資額的1.39倍。而在11月份剛完成第二輪定向增資的新三板掛牌公司中海陽(yáng)，其募資對(duì)應(yīng)的市盈率更是達(dá)到了84.8倍，超過(guò)了不少中小板、創(chuàng)業(yè)板新股的發(fā)行市盈率。
“新三板的市盈率普遍高于中小板、創(chuàng)業(yè)板。”王先生認(rèn)為，新三板市盈率高最主要在于盈利并不穩(wěn)定，“如一家公司每股盈利不到一分錢(qián)，市盈率自然很高，加上新三板成交價(jià)格沒(méi)有參考意義，投資新三板企業(yè)不能以市盈率為參考指標(biāo)。”他表示，他所在的新三板基金選擇新三板企業(yè)更為關(guān)注未來(lái)成長(zhǎng)性，是否技術(shù)壁壘，業(yè)務(wù)如何，“我們最喜歡爆發(fā)性的企業(yè)，在擴(kuò)容后的爆發(fā)性增長(zhǎng)行情里將表現(xiàn)兇猛”。