“大象起舞”之際，機構對于后市的預判越發(fā)一致……
無論是做相對收益的公募基金，還是做絕對收益的私募基金，談及二季度投資策略，均一致唱多大藍籌，在他們眼中，“低估值”板塊是二季度最為確定的投資主題。
樂觀的情緒開始蔓延，有基金投研團隊甚至高呼，二季度超配金融、地產。
不過,在追逐市場熱點的同時，亦有基金選擇了逆向而動。在部分基金眼中，消費、醫(yī)藥中有不少是被錯殺的個股，隨著估值修復行情的深化演繹，醫(yī)藥、消費的機會也在臨近。
行情預判：不悲不喜
對于二季度行情的預判，公募基金可謂是不悲觀也不樂觀，相對于態(tài)度謹慎的公募基金而言，私募基金更加看好二季度的市場機會。
今年以來業(yè)績整體領先的南方基金認為，目前市場仍然處于底部區(qū)域，向下空間非常有限。此外，受日本地震和中東局勢的影響，海外局勢并不明朗，大宗商品價格的大幅波動也對國內通脹預期造成影響。在當前不確定性因素較多的情況下，市場的反彈將一波三折，預計二季度市場將延續(xù)震蕩反彈的走勢，行業(yè)輪動加快。
考慮到企業(yè)盈利增速和毛利率都有顯著下滑的風險、企業(yè)融資壓力較大，以及海外局勢的不確定性，東吳基金對近期市場持謹慎態(tài)度。東吳基金預計，二季度A股市場仍將維持區(qū)間震蕩的總體格局，上證綜指突破3200點的概率較小。
“經濟下游需求不足可能導致被動去庫存并使上市公司業(yè)績增速面臨下滑將是二季度A股市場運行的最大風險。”東吳基金在投資策略表示，二季度要通過布局未來實現(xiàn)積極防御。
長信基金對于短期的市場亦相當謹慎，但他們認為，對于市場的看法會有一個短期偏空，中期逐漸向樂觀轉換的過程。“即估值決定了下跌的空間有限，經濟、通脹以及后續(xù)政策流動性的轉變是一個過程，通過對于各種情景的假設，預計市場短期不反應悲觀情緒、直接向上的可能性不大。”
相比而言，大成基金和摩根士丹利華鑫對二季度市場預判較為樂觀。在大成基金看來，二季度在經濟下滑逐步確認與緊縮政策預期轉暖雙重因素的影響下，市場可能會出現(xiàn)震蕩，但總體而言，市場下跌的幅度有限，考慮到未來潛在的估值修復空間，大成基金認為，“二季度的震蕩過程中不應該繼續(xù)悲觀，市場的下跌都將是較好的買入機會。”
“區(qū)間震蕩、上下兩難的格局”是摩根士丹利華鑫投研團隊的預判。在其看來，具有方向性變化的影響因素在逐步積累過程中，未來市場將繼續(xù)等待進一步的明確信號，多數(shù)負面因素影響將在二季度上半段逐漸淡化，屆時市場將重回震蕩上行趨勢，即使出現(xiàn)短期回調也不會改變中期震蕩上行的大趨勢。
相對于公募的謹慎態(tài)度，部分私募基金對于未來行情的演繹更加樂觀。例如，新價值羅偉廣認為，目前整體行情來看，市場情緒在好轉，銀行、地產股開始啟動，隨著未來經濟和政策的明朗，不排除產生一波資金推動的行情。
睿信投資李振寧認為，銀行未來的成長性不會存在問題，估值肯定不會差，估值即使修復30%，指數(shù)也上攻到4000點。
投資重點：回補藍籌
“繼續(xù)看好藍籌股的價值回歸”，儼然成為多數(shù)基金二季度的投資主線。在基金看來，今年的投資是結構重于倉位，選對方向比高倉位更重要。
一季度配置權重股較多的南方基金表示，二季度仍然會逐步加倉低估值的金融、地產等板塊。此外還有工程機械、汽車、電力設備等先進制造業(yè)；具有定價權、具有抗通脹特征的酒類、原料藥等；主題投資關注替代核電的風電、太陽能等新能源板塊。
“在市場下跌的過程中可逐步提高股票倉位。”大成基金表示，看好水泥、鋼鐵、化工、煤炭等周期性板塊，并認為銀行板塊估值修復空間最大，同時看好新興產業(yè)中的太陽能、電網建設及節(jié)能減排板塊。
新華基金判斷第二季度的市場仍將延續(xù)盈利推動下的周期類上漲行情，而消費類和弱周期性行業(yè)經過第一季度的下跌調整，目前的估值也逐步合理，下半年也將逐步具備投資機會。
在新華基金看來，估值較為便宜的地產、機械、建材、家電等，在第一季度有較大幅度的上漲，但金融、地產、煤炭等權重性板塊的估值修復幅度仍然較低，目前估值仍在10倍和15倍附近，預計未來幾個季度還會持續(xù)進行估值修復，大盤向下空間較小，向上空間較大。因此從估值角度，未來幾個季度各個板塊應該都有輪動上漲的機會。
就第二季度而言，新華基金仍繼續(xù)看好盈利較好、目前估值接近歷史底部的早周期類，如地產、汽車、金融、家電、建材等板塊的持續(xù)上漲行情，而上游有色、煤炭和中游的化工、機械等，仍有階段性表現(xiàn)機會。下半年新華基金會更加關注消費類的投資機會。
行業(yè)配置方面，華富基金看好以金融、地產、機械、建材為代表的低估值、強周期行業(yè)表現(xiàn)。從短期動力看，華富基金建議關注保障房建設，政府可能會借助社會力量解決保障房資金問題，保障房的執(zhí)行能力將超預期。此外，在基礎設施投資方面，水利建設、特高壓、智能電網建設、電信投資都有可能超預期增長。
泰信策略團隊認為，盡管一季度宏觀經濟數(shù)據(jù)，可能使市場短期震蕩，但上行仍是主要趨勢，而藍籌股將是驅動市場上升的主要力量和機會所在，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也有短期企穩(wěn)回升的需要。泰信基金提醒投資者，二季度要防范大盤沖高回落的風險：目前從擇時指標看大盤將在3000點附近震蕩；大小盤擇時指標繼續(xù)拐頭向上，建議繼續(xù)關注大盤股。
斯達克黎仕禹預計，上半年的調控可能比較密集，市場繼續(xù)維持震蕩的概率較大，但是對市場依然樂觀，繼續(xù)保持高倉位投資持有低價藍籌股!市場二八行情風格在此時將會進一步明朗化。
逆勢布局：醫(yī)藥消費
在追逐市場熱點的同時，亦有基金選擇了逆向而動。在部分基金眼中，消費、醫(yī)藥中有不少是被錯殺的個股，隨著估值修復行情的深化演繹，潛伏醫(yī)藥、消費的機會也在臨近。
消費板塊方面，1月底以來的市場反彈中，明顯跑輸市場。但金鷹基金楊紹基認為，消費板塊二季度或存在提前布局的機會。
東吳基金指出，“兩會”后新興產業(yè)政策將陸續(xù)出臺，因此非常看好新興產業(yè)在二季度的表現(xiàn)，同時出于預防業(yè)績下滑的風險，應該積極配置年報季報業(yè)績可能超預期的大消費板塊以及行業(yè)景氣度較高且得益于地方基建的部分板塊。
不過，對于穩(wěn)定消費類板塊，大成基金在二季度的評價偏中性，如果經濟沒有出現(xiàn)去年底市場所擔心的大幅下滑的局面，穩(wěn)定類品種的防御性吸引力相對下降，截至目前，TMT、醫(yī)藥等板塊的估值依然偏高，穩(wěn)定消費類板塊缺乏整體性機會，建議自下而上精選個股，尋找合理估值下的長期增長機會。
好買基金認為，在短時間內，影響消費的不利因素將繼續(xù)存在，短期內消費難改滑落趨勢。從中長期來看，減稅計劃及收入倍增計劃將增加居民收入，從而使消費比重提升。
此外，部分私募亦開始逐步建倉醫(yī)藥消費類股票。據(jù)了解，新價值近期關注金融、地產等板塊走強的跡象，另外，還配置了少量的醫(yī)藥和消費。在其看來，盡管市場對這一塊已經矯枉過正，但近期持有的效果并不好，這一塊還需要進一步觀察，還沒有到大規(guī)模配置的時候，而且從歷史經驗來看，在大盤剛開始走強的時候，弱周期的行業(yè)也不會馬上走強。
在銘遠投資看來，4月后期，周期類股票表現(xiàn)將較為充分，預期基本兌現(xiàn)。企業(yè)基本面信息將在一段時間較為平靜，那么，5月份對于經濟層面的若干擔心可能又會擾動市場情緒，這時，市場容易出現(xiàn)資金風格的轉換。資金會從周期類股中流出，流向防御型行業(yè)，前期跌幅較大的醫(yī)藥、消費以及調整較為充分的設備類股等等。
“二季度周期性與非周期性都有機會。”挺浩投資康浩平認為，對于一直被殺跌的醫(yī)藥股與消費股，反向操作的時機已經到來。機械漲了很多，漲多了就永遠是利空。要敢于去潛伏醫(yī)藥與消費而不是去追機械，不要去殺20倍的消費股。