盡管鐵路板塊在前期受鐵路相關(guān)部門(mén)人事震動(dòng)的影響轉(zhuǎn)弱，但近期又再度趨向活躍，一些個(gè)股也開(kāi)始走強(qiáng)。
本月中國(guó)北車(chē)等多家上市公司相繼公布了2010年度業(yè)績(jī)報(bào)告。已公布的數(shù)據(jù)資料顯示，未來(lái)5至10年，軌道交通建設(shè)有望迎來(lái)投資黃金期。國(guó)信證券認(rèn)為目前鐵路基建上市公司估值處于歷史底部，分析師預(yù)計(jì)“十二五”期間鐵路基建投資規(guī)模或較“十一五”增長(zhǎng)70%。
鐵路基建投資迎來(lái)高增長(zhǎng)
“十二五”規(guī)劃給鐵路等一系列軌道交通建設(shè)帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。國(guó)家“十二五”規(guī)劃綱要明確提出“加快鐵路客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)、區(qū)際干線(xiàn)、煤運(yùn)通道建設(shè)，發(fā)展高速鐵路，形成快速客運(yùn)網(wǎng)，強(qiáng)化重載貨運(yùn)網(wǎng)。科學(xué)制定城市軌道交通技術(shù)路線(xiàn)，規(guī)范建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，有序推進(jìn)輕軌、地鐵、有軌電車(chē)等城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”。隨著國(guó)家《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》的逐步實(shí)施，我國(guó)鐵路路網(wǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。
依照目前鐵道部規(guī)劃來(lái)看，中國(guó)高鐵和鐵路的通車(chē)?yán)锍潭紝⒃?012年達(dá)到峰值。鐵道部計(jì)劃2010年投資8235億元，其中7000億用于基本建設(shè)，其余用于機(jī)車(chē)和設(shè)備購(gòu)置，這也意味著鐵路固定資產(chǎn)投資已處于高峰期。
莫尼塔報(bào)告指出，依照規(guī)劃，未來(lái)兩年鐵路新增通車(chē)?yán)锍虒⑦_(dá)1.8萬(wàn)公里，按照平均1公里超過(guò)1億元的投資來(lái)估算，未來(lái)兩年鐵路的投資將在2萬(wàn)億左右，鐵路中長(zhǎng)期規(guī)劃仍有繼續(xù)向上調(diào)整空間。
相關(guān)測(cè)算顯示，2010年以前開(kāi)通的高速鐵路僅占目前全部高鐵規(guī)劃長(zhǎng)度的17%；2011至2014年間竣工運(yùn)營(yíng)的高速鐵路占比將達(dá)到50%以上。分析人士預(yù)計(jì)，按照目前的投資計(jì)劃，鐵路部門(mén)每年將安排機(jī)車(chē)車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)1000多億元，未來(lái)鐵路裝備需求將迎來(lái)一個(gè)快速增長(zhǎng)期。
“2010年中國(guó)北車(chē)動(dòng)車(chē)組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.77億元，實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，2008年至2010年年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)76.0%。機(jī)車(chē)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入149.21億元，2008年至2010年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到36.2%。”中國(guó)北車(chē)董秘謝紀(jì)龍?jiān)谌涨芭e行的2010年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上介紹說(shuō)，“未來(lái)10年，中國(guó)高端裝備制造業(yè)將迎來(lái)黃金增長(zhǎng)，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前行業(yè)正處于景氣高點(diǎn)，市場(chǎng)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，產(chǎn)銷(xiāo)高增長(zhǎng)。”
中國(guó)中鐵董事長(zhǎng)李長(zhǎng)進(jìn)也預(yù)計(jì)今明兩年仍是內(nèi)地鐵路建設(shè)的高峰期。李長(zhǎng)進(jìn)表示，2013年后鐵路發(fā)展將進(jìn)入穩(wěn)定期，但公司會(huì)在其他方面挖掘機(jī)會(huì)來(lái)維持經(jīng)營(yíng)持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是利用自身在城市軌道交通市場(chǎng)占有率超過(guò)50%的優(yōu)勢(shì)，在城軌、地鐵方面多花功夫。公司2010年年報(bào)顯示，基建建設(shè)業(yè)務(wù)收入占總收入的86.3%，達(dá)4165.13億元；基建業(yè)務(wù)利潤(rùn)為82.9億元，占總利潤(rùn)的66.2%。基建建設(shè)業(yè)務(wù)未完成合同額同比增長(zhǎng)35.2%至8687.32億元，為未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)提供了空間。
不過(guò)也有分析師提醒投資者，短期鐵路建設(shè)呈加速之勢(shì)，從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，鐵路投資的峰值已經(jīng)到來(lái)，這同時(shí)也意味著2012年之后鐵路投資的增速可能面臨回落。按照鐵道部中長(zhǎng)期規(guī)劃，到2020年鐵路的運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到12萬(wàn)公里，這意味著未來(lái)兩年將完成未來(lái)十年工作量的64%。
近期有消息稱(chēng)，鐵道部將會(huì)上調(diào)鐵路建設(shè)規(guī)劃，到2015年全國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)里程將達(dá)到12萬(wàn)公里。但是，相對(duì)于當(dāng)前高強(qiáng)度的投資而言，2012年之后的建設(shè)力度很大概率上將出現(xiàn)回落。
從行業(yè)具有代表性的幾家公司來(lái)看，中國(guó)北車(chē)、中國(guó)南車(chē)和中國(guó)中鐵目前的手持訂單量都比較充足，這都為公司未來(lái)收入構(gòu)成良好的支撐。
截至2011年3月31日，中國(guó)北車(chē)機(jī)車(chē)產(chǎn)品手持訂單250億元、動(dòng)車(chē)組產(chǎn)品手持訂單600億元、城軌地鐵產(chǎn)品手持訂單220億元、貨車(chē)產(chǎn)品手持訂單40億元、相關(guān)多元產(chǎn)品手持訂單100億元，手持訂單合計(jì)1210億元。中國(guó)中鐵2010年新簽合同額7354.8億元，同比增長(zhǎng)22.2%。截至2010年底，未完工合同額9667.1億元，較2009年底上升42.3%，其中，基建建設(shè)8687.3億元，增長(zhǎng)35%；勘察設(shè)計(jì)與咨詢(xún)122.3億元，增長(zhǎng)23%；工程設(shè)計(jì)與零部件制造未完工87.1億元，增長(zhǎng)28%。
中國(guó)南車(chē)也在近日獲得廣州市4條地鐵線(xiàn)路近26億元人民幣訂單，有消息稱(chēng)其海外訂單也急速增加。
城市軌道建設(shè)熱將持續(xù)10年
“我國(guó)城市軌道交通的發(fā)展?jié)摿薮螅瑩?jù)國(guó)務(wù)院批復(fù)的地鐵建設(shè)規(guī)劃，至2015年，全國(guó)將新建軌道交通79條，總長(zhǎng)達(dá)2300公里，總投資約8820億元。公司面臨著軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、快速發(fā)展的良好機(jī)遇。”謝紀(jì)龍表示，“2010年，中國(guó)北車(chē)城軌地鐵業(yè)務(wù)量就實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入51.63億元，2008年至2010年年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)74.5%。”
在談到對(duì)地鐵市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，中國(guó)南車(chē)也表示，從公開(kāi)數(shù)據(jù)看，正在籌建地鐵的有30個(gè)城市，發(fā)改委批復(fù)的城市有23個(gè)。批復(fù)參照三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是GDP超過(guò)1000億元，二是財(cái)政收入超過(guò)300億元，三是人口超過(guò)300萬(wàn)，符合以上三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的城市很多。公司預(yù)期“十二五”期間地鐵的年均需求量能達(dá)到5000輛，根據(jù)車(chē)型不同，單價(jià)在600萬(wàn)/輛至700萬(wàn)/輛不等。
莫尼塔報(bào)告則認(rèn)為，地鐵建設(shè)在未來(lái)10年有望持續(xù)加速。從基建未來(lái)發(fā)展的潛力來(lái)看，中國(guó)城市軌道交通的建設(shè)仍然處于早期階段。根據(jù)各個(gè)城市地鐵運(yùn)營(yíng)里程的統(tǒng)計(jì)，截至2009年末，全國(guó)地鐵的運(yùn)營(yíng)里程為1014公里。按照各城市地鐵的發(fā)展規(guī)劃匯總情況，到2015年，全國(guó)地鐵的通車(chē)?yán)锍逃型_(dá)到3904公里，6年間的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%。
從2015年至2020年，全國(guó)地鐵建設(shè)將進(jìn)入高峰期，地鐵運(yùn)營(yíng)里程將增長(zhǎng)1倍。相比其他基建設(shè)施，地鐵的建設(shè)將在未來(lái)長(zhǎng)期保持較快增速，同時(shí)地鐵大規(guī)模建設(shè)的時(shí)期將出現(xiàn)在2015至2020年間，其建設(shè)的生命周期明顯長(zhǎng)于其他基建項(xiàng)目。
中國(guó)地鐵的建設(shè)與中國(guó)大型城市的發(fā)展密不可分。中國(guó)當(dāng)前已經(jīng)有11個(gè)城市有地鐵運(yùn)營(yíng)，規(guī)劃建設(shè)地鐵還有22個(gè)城市。從基建對(duì)下游行業(yè)的影響來(lái)看，由于軌道交通未來(lái)將處于快速建設(shè)時(shí)期，未來(lái)對(duì)軌道交通設(shè)備和施工設(shè)備的相關(guān)需求有望維持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，成為基建投資領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。
新業(yè)務(wù)和國(guó)際市場(chǎng)前景廣闊
除了高鐵和地鐵等建設(shè)項(xiàng)目帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，各家公司也不斷在新的相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行開(kāi)拓，謀求多元化發(fā)展。
謝紀(jì)龍介紹說(shuō)，目前中國(guó)北車(chē)已順應(yīng)市場(chǎng)需求形勢(shì)，對(duì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，諸如以IGBT、電容等產(chǎn)品為代表的電力電子行業(yè)、以風(fēng)力發(fā)電為代表的清潔能源行業(yè)、以大型養(yǎng)路機(jī)械為代表的工程機(jī)械行業(yè)、以融資租賃及現(xiàn)代物流為代表的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等。而事實(shí)上，這些多元化業(yè)務(wù)已經(jīng)在2010年實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2010年全年中國(guó)北車(chē)在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入187.83億元人民幣。
而民族證券分析指出，中國(guó)南車(chē)2010年公司收入增長(zhǎng)最快的也包含了新產(chǎn)業(yè)，增長(zhǎng)74.25%。新產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)主要來(lái)自持續(xù)的新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用。公司目前形成了風(fēng)電設(shè)備、電動(dòng)汽車(chē)、齒輪傳動(dòng)系統(tǒng)、汽車(chē)增壓器、發(fā)動(dòng)機(jī)及其部件、電機(jī)等包括眾多領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)。2008年至2010年間，公司新產(chǎn)業(yè)規(guī)模分別為20億元、50億元和80多億元，保持了持續(xù)快速增長(zhǎng)。
風(fēng)電方面，中國(guó)南車(chē)形成了株洲、天津、通遼三大產(chǎn)業(yè)基地，具備年產(chǎn)整機(jī)1000臺(tái)的能力。2009年實(shí)現(xiàn)WT1650機(jī)組的批量裝機(jī)運(yùn)行，全年風(fēng)電設(shè)備收入14.1億元，同比增長(zhǎng)108.27%。2010年風(fēng)電設(shè)備收入28.55億元，增長(zhǎng)102.61%。
新能源汽車(chē)方面，截至2010年末，中國(guó)南車(chē)先后投放1000多臺(tái)套關(guān)鍵設(shè)備及近800臺(tái)混合動(dòng)力客車(chē)，分別占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的70%和20%以上，成為國(guó)內(nèi)最重要的電動(dòng)客車(chē)整車(chē)制造商和國(guó)內(nèi)最大的電動(dòng)汽車(chē)關(guān)鍵零部件供貨商之一。公司與分公司將形成1萬(wàn)輛以上的新能源客車(chē)產(chǎn)能。公司在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域擁有整車(chē)設(shè)計(jì)、電氣系統(tǒng)集成、串/并聯(lián)混合動(dòng)力系統(tǒng)集成、網(wǎng)絡(luò)控制等8大核心技術(shù)和先進(jìn)成熟的生產(chǎn)制造體系。2010年汽車(chē)裝備收入8.12億元，增長(zhǎng)75.99%。
除了基建建設(shè)業(yè)務(wù)外，中國(guó)中鐵還將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為公司多元化戰(zhàn)略的組成部分，并作為“十二五”中的主攻方向之一。2010年，中國(guó)中鐵房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入為119.45億元，利潤(rùn)為13.68億元。公司希望在2015年使房地產(chǎn)業(yè)務(wù)成為四大支柱之一，實(shí)現(xiàn)年約400億元收入、30億元至40億元利潤(rùn)，提高貢獻(xiàn)度。
在海外業(yè)務(wù)方面，行業(yè)內(nèi)公司也有所作為。從國(guó)際市場(chǎng)看，科技創(chuàng)新為傳統(tǒng)的鐵路工業(yè)注入了新的活力，增強(qiáng)了發(fā)展的動(dòng)力。特別是高速鐵路作為一種安全可靠、快捷舒適、運(yùn)載量大、低碳環(huán)保的運(yùn)輸方式，成為世界鐵路發(fā)展的重要趨勢(shì)。
“經(jīng)過(guò)多年的積累，我們具備了與世界一流同行企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技的實(shí)力，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力顯著增強(qiáng)。同時(shí)，國(guó)家大力支持我國(guó)裝備制造企業(yè)實(shí)施‘走出去’戰(zhàn)略，公司將在廣闊的國(guó)際市場(chǎng)上有新的更大的作為。”謝紀(jì)龍表示。他同時(shí)指出，隨著后金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國(guó)際市場(chǎng)前景同樣廣闊。根據(jù)歐洲鐵路行業(yè)協(xié)會(huì)分析預(yù)測(cè)，到2015年全球軌道裝備市場(chǎng)將保持年均3%的增長(zhǎng)，屆時(shí)年均容量將高達(dá)1000多億歐元，其中產(chǎn)品和服務(wù)收入各占50%。而中國(guó)南車(chē)方面，有消息稱(chēng)公司已在海外建立了兩個(gè)研發(fā)中心，正考慮通過(guò)直接投資、合資建廠(chǎng)等方式積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。
中投證券認(rèn)為，海外高鐵市場(chǎng)拉開(kāi)新一輪建設(shè)高峰，將給傳統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模帶來(lái)3000億元的市場(chǎng)增量，海外市場(chǎng)潛力巨大。在科技創(chuàng)新突破、全球性的低碳環(huán)保發(fā)展策略、各國(guó)政府借助高鐵推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這三個(gè)重要因素推動(dòng)下，2010年下半年以來(lái)海外高鐵市場(chǎng)正進(jìn)入新一輪加速發(fā)展周期。到2025年，海外高鐵將新增里程1.6萬(wàn)公里以上，遠(yuǎn)超當(dāng)前9000公里的既有存量，僅高鐵領(lǐng)域帶來(lái)的年均新增基建需求就達(dá)到3000億元，加上傳統(tǒng)普鐵7500億元的市場(chǎng)規(guī)模，海外市場(chǎng)的年建設(shè)需求將在10000億元左右，市場(chǎng)潛力巨大。
