繼中國(guó)人民銀行4月6日上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)后，歐洲央行4月7日宣布將主導(dǎo)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.25%，這是歐洲央行自2008年7月以來第一次加息。
盡管如此，近期國(guó)內(nèi)物價(jià)形勢(shì)依然非常嚴(yán)峻，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)3月份國(guó)內(nèi)CPI可能達(dá)到5.2%左右。由于國(guó)務(wù)院強(qiáng)調(diào)把穩(wěn)定物價(jià)作為今年最為緊迫任務(wù)，從這個(gè)角度看，近期內(nèi)央行提高法定存款準(zhǔn)備金率的概率依然很大；英國(guó)3月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)為4%，盡管較2月份的4.4%有所回落，但仍高居在4%以上，加息也是指日可待。可以說“緊縮”已經(jīng)成為近期國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的主要特征。緊縮預(yù)期不僅影響到市場(chǎng)多頭積極性，還影響到全球商品需求數(shù)量，如工業(yè)品中銅庫(kù)存數(shù)量不減反增，近期LME庫(kù)存達(dá)45萬(wàn)噸左右，創(chuàng)今年最高水平，緊縮預(yù)期抑制了商品市場(chǎng)價(jià)格上漲高度。
另一方面，物價(jià)上漲也是近期一些主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)特征。如歐洲物價(jià)指數(shù)已經(jīng)超過市場(chǎng)警戒線，中國(guó)物價(jià)指數(shù)環(huán)比繼續(xù)穩(wěn)步走高，智利全年物價(jià)指數(shù)為4.3%，物價(jià)上漲不僅為金融緊縮提供了必要性，也為期貨價(jià)格提供了支撐。
綜上所述，筆者認(rèn)為，近期全球商品期貨價(jià)格可謂上下兩難：一方面，金融緊縮預(yù)期抑制了商品期貨價(jià)格上漲高度；另一方面，通脹預(yù)期又為商品期貨價(jià)格提供支撐。總體來看，近期商品期貨價(jià)格漲不高，但也跌不深。