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    最新公布的3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)顯示，PMI環(huán)比月增幅在不斷降低，且達(dá)到近6年來(lái)較低的增幅水平，長(zhǎng)信基金策略分析師毛楠指出，數(shù)據(jù)情況顯示了新開(kāi)工的減少以及消費(fèi)的下滑之間存在一定的印證關(guān)系，同時(shí)考慮到季節(jié)性因素，經(jīng)濟(jì)整體增速有放緩的跡象，這也進(jìn)一步證實(shí)了毛楠此前認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)可能回落的判斷。
　　毛楠分析，本月新出口訂單比上月回升1.6個(gè)百分點(diǎn)，高出本月新訂單指數(shù)回升幅度，數(shù)據(jù)顯示外需恢復(fù)的力度略強(qiáng)于內(nèi)需，但整體來(lái)看，新訂單和新出口訂單處于歷年來(lái)較低水平。從庫(kù)存的產(chǎn)成品指數(shù)來(lái)看，也為歷史同期水平最高，庫(kù)存壓力在升高，這可能主要受到需求增速下滑的影響。所以，當(dāng)前對(duì)于經(jīng)濟(jì)的判斷是生產(chǎn)端較強(qiáng)，需求端已經(jīng)開(kāi)始有回落的跡象。那么供給強(qiáng)和需求弱最終的結(jié)果是庫(kù)存的積累和企業(yè)預(yù)期改變帶來(lái)的生產(chǎn)的放緩，未來(lái)生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⒔?jīng)歷一個(gè)產(chǎn)能階段下降的過(guò)程。從企業(yè)成本來(lái)看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格仍處高位，同時(shí)受到原油等原料價(jià)格的不確定因素制約，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本或?qū)⒃黾樱��?jīng)濟(jì)增速也將因此受到不同程度的影響。
　　毛楠總結(jié)認(rèn)為，PMI作為領(lǐng)先指標(biāo)，其顯示的需求放緩，最終傳導(dǎo)到供給端的概率在加大，致使在成本仍處于高位的情況下繼續(xù)擠壓大部分企業(yè)的盈利空間。結(jié)合相關(guān)行業(yè)的表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)受此影響，呈現(xiàn)增速放緩的跡象。若未來(lái)經(jīng)濟(jì)與通脹出現(xiàn)同步降溫的趨勢(shì)，政策面可能會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的機(jī)會(huì)。