復(fù)雜市場環(huán)境中把握分級債機(jī)會
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2011-04-08 作者:記者 韋夏怡/北京報(bào)道 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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“不論股票還是債券,今年會是個(gè)復(fù)雜的震蕩行情,至少下半年,震蕩是基本假設(shè)。”正在發(fā)行中的泰達(dá)宏利聚利分級債券型證券投資基金擬任基金經(jīng)理沈毅在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專訪時(shí)表示。而正是在這樣的復(fù)雜環(huán)境中,沈毅認(rèn)為債券市場將有很大的發(fā)展空間,而分級債又為投資者提供了更多受益機(jī)會。 在談到宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢時(shí),沈毅認(rèn)為,未來的3到5年,中國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了前期的快速擴(kuò)張之后,經(jīng)濟(jì)增長速度或?qū)⒎啪彙_@其中,除了受制于外需的疲軟,另一方面則是國內(nèi)市場所遭遇的資源瓶頸,諸如原材料的供不應(yīng)求和來自勞動力供給市場的限制。而這些最終體現(xiàn)為增長速度的下降和通脹水平的上升,這是歷史的趨勢,很難改變。 面對這種趨勢,國家提出了以內(nèi)需為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。我國當(dāng)前的人均收入和消費(fèi)水平都處于較低的水平,因而提升空間還很大。此外,對于投資者擔(dān)心的通脹問題,沈毅認(rèn)為不必有太高的通脹預(yù)期。“無論從人口結(jié)構(gòu)的變化還是從經(jīng)濟(jì)存量的變化來看,以往高通脹的問題不太可能重復(fù)。” 中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型可能至少需要經(jīng)歷10到15年的過程,沈毅指出,區(qū)別于以增長為主的經(jīng)濟(jì)時(shí)期,未來宏觀趨勢性投資將會比較難。在沈毅看來,伴隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)尤其是金融體系的轉(zhuǎn)型,國內(nèi)的固定收益市場還有很大的發(fā)展空間。當(dāng)前銀行體系轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵問題就是,需要有發(fā)達(dá)的債券市場。沈毅告訴記者:“在可以預(yù)見的未來幾年,債券市場將會得到很快的發(fā)展,因?yàn)檎麄(gè)金融體系在轉(zhuǎn)型,像去年債券的發(fā)行規(guī)模,已經(jīng)上了一個(gè)數(shù)量級,達(dá)到足以影響信貸規(guī)模的程度。未來貸款規(guī)模將與債券的存量規(guī)模保持在均衡的水平,所以它的發(fā)展空間還是很大的。” 對于當(dāng)前的投資機(jī)會,沈毅表示,從2007年到2009年,信用債每年的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模基本都保持60%-70%的增長。而優(yōu)質(zhì)債券發(fā)行量逐年增加的同時(shí),收益水平也在不斷提高,目前的收益率基本處于5%-6%的水平。進(jìn)入2011年,動蕩的市場讓投資者再把目光轉(zhuǎn)向較低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的債券型基金,眾多基金公司都開始醞釀具有良好市場“行情”的分級債券型基金產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)專家也表示,今年分級債券型基金或?qū)⒂瓉泶髷U(kuò)容時(shí)代。不同于傳統(tǒng)類型的債券型基金,分級債對于收益有著更好的把握。
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