緊縮流動(dòng)性已經(jīng)成為近期國內(nèi)外主要國家金融政策的主流特征。如中國央行宣布，自4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是繼2011年2月9日央行宣布加息之后年內(nèi)第二次加息。
流動(dòng)性緊縮首先有利于抑制流動(dòng)性進(jìn)一步泛濫，對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生一定程度利空影響；同時(shí)，銀行加息增加風(fēng)險(xiǎn)投資資金機(jī)會(huì)成本，這可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資市場資金外流，如國內(nèi)商品市場2月15日持倉總量為772.4萬手，但4月1日降低至683.8萬手，其中，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場同期由180.6萬手降低至155.7萬手；有色金屬市場由2月21日的110.2萬手降低至4月7日的90萬手，持倉量減少表明資金從期貨市場撤離。隨著期貨市場資金外流，現(xiàn)貨壓力也隨著增加，因此，今后一段時(shí)間內(nèi)國內(nèi)期貨價(jià)格將因?yàn)楹罄m(xù)資金不足影響到上行動(dòng)力和上行空間。
盡管當(dāng)前階段CPI高企為央行金融緊縮提供了必要性，但也說明現(xiàn)貨價(jià)格比較堅(jiān)挺，這從另一個(gè)方面鎖定國內(nèi)商品期貨價(jià)格下跌空間。因此，綜合兩方面因素，筆者認(rèn)為近期國內(nèi)商品期貨價(jià)格上行空間有限，但下跌空間也不會(huì)很大，總體上看，國內(nèi)期價(jià)近期內(nèi)將以低位震蕩或震蕩走低為主。
具體操作上，建議交易者以逢高賣空為主，但要嚴(yán)格控制倉位；或者買進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品、賣出工業(yè)品進(jìn)行跨品種套利。