“黑天鵝”事件是指不可預測的重大事件，它罕有發(fā)生，但一旦出現(xiàn)，就具有很大的影響力。
中國寶安、日本地震、雙匯瘦肉精……意料之外的“黑天鵝”頻頻飛現(xiàn)，一次又一次沖擊著投資者的神經。于是有人感嘆道，從次貸危機到印尼海嘯，從“9·11”事件到如今的種種突發(fā)事件，無論是天災還是人禍，幾乎一切重要的事情都逃不過“黑天鵝”的影響，而現(xiàn)在的世界正被其左右。
而面對頻頻造訪的“黑天鵝”，即便是掌管著數(shù)億資金的基金業(yè)也很受傷，“黑天鵝”給一些基金帶來的損失可謂慘重。
地震天災 QDII基金“集體折戟”
3月11日，一場來自近鄰日本的9級地震可以說是“黑天鵝”中最出其不意的一只。緊接著，強烈海嘯尾隨其后、核泄漏事故不斷升級……資本市場也為之震顫。受此影響，投資日本即周邊市場的QDII基金集體折戟。
據(jù)統(tǒng)計，受地震及核泄漏影響，日本股市地震發(fā)生后3個交易日累計跌幅超過17.53%，雖然近日有所反彈，國內QDII基金仍遭受不少損失。盡管對日本市場配置比例普遍較低，但強震引發(fā)的動蕩也波及了韓國、新加坡、澳大利亞等全球主要股市，約九成QDII凈值處下滑中。
公開信息顯示，目前國內34只QDII中，共有9只可投資日本市場。截至去年12月31日，其中6只已經對日本市場進行了不同比例的投資。目前有華夏全球精選、博時大中華亞太精選、工銀瑞信全球配置、工銀瑞信全球精選、交銀環(huán)球精選和建信全球機遇6家QDII基金投資了日本股市，總體損失近5000萬元。
日本集中了大量全球領先的高端制造業(yè)，其中包括汽車、電子元器件等，而這些也將在一定時期內拖累整個產業(yè)鏈，進而對全球經濟產生負面影響。另據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 3月11日到15日，在強震發(fā)生后的3個交易日里，已經建倉的29只QDII中，28只凈值下跌，平均跌幅2.16%。9只QDII累計跌幅超過3%，其中的2只投資了日本市場。
此外，這場災害引發(fā)的核泄漏事件使得之前被看好的核電板塊遭受了“飛來橫禍”。據(jù)悉，日本核電安全事故出現(xiàn)后，我國國務院常務會議決定重新調整核電規(guī)劃，暫停新項目審批，A股核電板塊應聲下跌。
對于QDII基金，目前市場人士均將目光轉向了歐美成熟市場，認為中長期來看，歐美市場特別是美國市場將維持上行趨勢。
雙匯人禍 基金遭“當頭一棒”
受苦的不僅是掌管QDII的基金經理，僅僅過了4、5天，“黑天鵝”帶著“瘦肉精”又再次飛抵央視“3·15”晚會，這讓眾多持有雙匯發(fā)展股票的基金經理瞠目結舌。隨后，雙匯發(fā)展被無情地打至跌停，進而持續(xù)停牌。
此前，雙匯發(fā)展因其行業(yè)地位和存在資產注入的預期而飽受基金的青睞。去年基金四季報顯示，在所有基金十大重倉股中，雙匯發(fā)展排名第九。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計，從基金2010年四季報公布的情況來看，共有56只基金前十大重倉股中有“雙匯發(fā)展”，占當時基金凈資產比超過5%的基金共16只。雙匯發(fā)展三季度報告顯示，十大流通股股東中就有6家基金公司的身影，分別為興業(yè)全球、嘉實、諾安、博時、上投摩根和長盛基金。
興業(yè)全球基金儼然成為了“瘦肉精”事件中受傷最重的基金公司，公司旗下兩只基金興業(yè)趨勢和興業(yè)全球視野分別以1446.82和726.83萬股的持股數(shù)量排在全部基金的第1、3位。3月15日當日興業(yè)全球視野凈值下跌2.36%，興業(yè)趨勢凈值下跌1.94%。此外資料顯示，興業(yè)可轉債混合基金也持有125萬股的雙匯發(fā)展。
盡管仍有券商長期看好雙匯，但目前來自投資者強烈的贖回意愿，也給基金帶來了不小的壓力。近日市場上就已出現(xiàn)多只重倉雙匯的基金遭遇較大凈贖回的傳言，更有傳言稱某只基金今年年初到3月16日凈贖回近6%，超過4億份。隨后的幾日，幾家基金均發(fā)布了調整估值的公告。像19日，興業(yè)全球發(fā)布《關于雙匯發(fā)展股票估值政策調整的公告》稱，“自2011年3月18日起，對旗下基金所持有的雙匯發(fā)展按照70.15元的價格進行估值”。業(yè)內人士指出，基金公司此舉可能是為了應對可能出現(xiàn)的贖回危機，像采取跌停估值方法，凈值提前反映雙匯發(fā)展開盤后一個跌停的影響，有利于緩解重倉雙匯基金的贖回壓力。
不過，好買基金研究中心曾令華指出，對停牌股進行估值然后計算基金的凈值，雖有利于釋放一定的風險，但其缺點也是顯而易見的，根本的原因就是估值與市場價格存在的差異，而這對于持有或贖回的人也是不平等的。假如復牌后，停牌股票的表現(xiàn)強于所給出的估值，那么，贖回的人相當于賤賣了手中的停牌股；假如復牌后股票的表現(xiàn)弱于所給出的估值，那么持有人相當于被動增加了損失。特別是當對停牌股估值產生較大差異，引發(fā)大額贖回時，基金停牌股比重被動增加，持有人所受影響更大。對此，曾令華建議，“既然估值并不等同于市場價格，可不可以借用對沖基金的‘側袋賬戶’方法呢？當停牌股票達到基金凈值一定比例的時候，停牌股‘鎖定’，在沒有市場價格之前，申購贖回與此部分資產無關，直至停牌股具有市場價格為止，這樣基民、基金公司都可免受‘估值’困擾。”
對于“雙匯事件”，興業(yè)全球基金有關人士表示，這是一次行業(yè)性事件在雙匯身上的集中反映，如果雙匯能因此吸取教訓、積極應對，未來的前途并不悲觀。同時這次事件也有望加快行業(yè)集中度提升的步伐，行業(yè)監(jiān)管的加強也有利于行業(yè)走上長期的良性發(fā)展道路。此外，上述人士指出，雙匯發(fā)展事件也體現(xiàn)了整個基金行業(yè)進行社會責任投資的必要性，通過更多地考察上市公司社會責任方面的表現(xiàn)，有助于降低投資風險。
根據(jù)興業(yè)全球基金最新發(fā)布的公告顯示，自3月28日起，通過代銷機構分別申購旗下興全全球視野基金5000萬元和興全滬深300基金2000萬元。此次自購是繼“雙匯事件”以來，基金行業(yè)首家通過實際行動向市場釋放出的積極應對信號。
從早前“券商集體出錯”的中國寶安，到飽受“瘦肉精”之苦的雙匯發(fā)展，再到上周五被曝光的“綠大地”丑聞，“黑天鵝”影響下的A股市場中，基金都或多或少遭受了損失。而越來越多的不確定性，也令基金管理者和投資者越來越警惕下一只“黑天鵝”的出現(xiàn)。
密集分紅 “黑色系”下一絲暖意
盡管突發(fā)事件不斷涌現(xiàn)，但近期各家基金的積極分紅還是給市場帶來一絲暖意。Wind統(tǒng)計顯示，今年以來已有近200只基金參與分紅。特別是在經歷了2月份的沉寂后，基金在3月份迎來分紅高潮。統(tǒng)計顯示，3月1日至3月16日期間，共計有24只基金進行了分紅，合計分紅規(guī)模達44.06億元。就在上周，又有如工銀瑞信核心價值、匯添富成長焦點等10余只基金參與分紅。
對于市場的謹慎或多或少導致了基金分紅的增加。中海基金表示，選擇目前這一時點對旗下多只基金同時進行分紅，是基于對市場趨勢謹慎的判斷。上半年整體物價水平居于高位，導致緊縮性政策連續(xù)出臺，利率、存款準備金率齊上陣，資本市場難有較大行情，分紅作為實現(xiàn)基金收益的可靠方式之一，能夠及時兌現(xiàn)基金凈值增長。
業(yè)內人士表示，基金分紅反映了基金有穩(wěn)定的獲取收益能力，另一方面也反映基金對投資者利益的重視。近期在眾多的分紅基金中，高額度的分紅受到了市場關注。濟安金信基金評價中心主任李駿告訴記者，當股票市場的年收益率標準差超過40%時，分紅策略將對投資的長期業(yè)績產生正面影響，而我國證券市場以62.62%的年收益率標準差位于新興市場之首，采取基金分紅政策的基金將更值得投資者關注。中信建投的報告也指出，從2010年末開始醞釀的風格轉換，資金持續(xù)向低估值洼地流入，建議投資者多關注諸如偏重大盤藍籌風格的基金，有望取得具有較好相對收益的回報。