對收益風(fēng)險(xiǎn)極其敏感的債基降低股票倉位，似乎預(yù)示著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好正在發(fā)生改變。基金經(jīng)理坦言目前政策收緊的壓力將抑制做多的愿望，預(yù)期后市指數(shù)難有表現(xiàn)，未來投資取勝關(guān)鍵是把握后年報(bào)行情中的階段性熱點(diǎn)。
政策制約基金經(jīng)理做多信心
“由于不少上市公司已在業(yè)績快報(bào)中提前披露業(yè)績，現(xiàn)在繼續(xù)炒作年報(bào)行情已沒有太多意義。”鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤認(rèn)為，年報(bào)業(yè)績超預(yù)期行情、高送轉(zhuǎn)行情現(xiàn)在來看已是強(qiáng)弩之末，接下來把握階段性機(jī)會應(yīng)該更注重提前布局后年報(bào)的行情。
冀洪濤昨日表示，通脹壓力依然揮之不去，物價(jià)很可能繼續(xù)維持一個較高的位置，這就使得市場對政策繼續(xù)保持高度敏感，并進(jìn)而擾動A股的走勢。從多方面因素看，2010年A股很難出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會。
基金經(jīng)理對后市的謹(jǐn)慎似乎開始趨于一致。信達(dá)澳銀的一位基金經(jīng)理昨日表示，在公開市場操作開始放量及海外持續(xù)動蕩的背景下，央行在上周五仍上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，表明央行對收緊流動性的態(tài)度仍很堅(jiān)決，因此，未來貨幣政策進(jìn)一步收緊仍是大概率事件。
大成基金固定收益部總監(jiān)、大成保本基金擬任基金經(jīng)理陳尚前昨日亦表示，未來中國經(jīng)濟(jì)增長仍將維持在較高水平，同時由于相對較高的通脹將導(dǎo)致政策處于偏緊狀態(tài)，A股出現(xiàn)趨勢性機(jī)會的概率不大，近期出現(xiàn)的震蕩態(tài)勢還將維持一段時間。
債基減倉凸顯風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向
值得一提的是，相對于基金公司今年一季度期間較為樂觀的策略，基金目前對后市越來越多持中性偏保守的策略。對收益風(fēng)險(xiǎn)極其敏感的債券基金的股票倉位變動，更好地闡釋基金公司后市策略的變化。
“在股票吸引力大幅提高的時候，我們曾有一段時間將股票的倉位加至上限，但現(xiàn)在我們債券基金的股票平均倉位保持在中性，大約在10%左右。”國內(nèi)一位管理社保和債券基金的基金經(jīng)理昨日向《上海證券報(bào)》記者如此表示。這位基金經(jīng)理稱，目前沒有大幅增加股票倉位的計(jì)劃，市場很可能將維持震蕩格局，下階段將重點(diǎn)尋找具有安全邊際的個股。
除了低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品開始以中性謹(jǐn)慎的策略配置股票資產(chǎn)外，今年3月中旬以來，已有國泰保本、東方保本混合、大成保本、諾安保本等相繼獲批發(fā)行，而保本基金的密集出現(xiàn)或預(yù)示著指數(shù)可能進(jìn)入長期的震蕩中，這也可能引發(fā)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。
把握后年報(bào)行情投資機(jī)會
值得一提的是，當(dāng)前A股主要圍繞各種題材演繹的市場特點(diǎn)亦佐證了指數(shù)可能難有表現(xiàn)的空間。在冀洪濤看來，2010年A股市場的投資機(jī)會中，以業(yè)績支撐的熱點(diǎn)題材可能會在市場中持續(xù)走強(qiáng)，同時圍繞業(yè)績超預(yù)期，A股的一些細(xì)分板塊中存在較多的階段性機(jī)會。
基金經(jīng)理關(guān)注后年報(bào)行情也很可能希冀在階段性機(jī)會中賺取快錢，以保證基金能夠鎖定主題投資的收益和對抗個股行業(yè)分化。
“目前我們預(yù)計(jì)原材料等的價(jià)格短期內(nèi)難以回調(diào)，產(chǎn)品漲價(jià)可能使替代產(chǎn)品出現(xiàn)投資機(jī)會。”深圳一位基金經(jīng)理認(rèn)為，包括對稀缺資源的替代、對核能的替代、對棉花、天然橡膠等材料的替代，都可能出現(xiàn)潛在的投資機(jī)遇，此類標(biāo)的有可能出現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期，通脹下產(chǎn)品漲價(jià)主題未來可能會繼續(xù)強(qiáng)勢。
“很多板塊個股分化的非常厲害，以機(jī)械設(shè)備為例，198只機(jī)械設(shè)備個股，在正數(shù)、倒數(shù)前200名中分別都有約30只個股。”冀洪濤昨日坦言，投資策略上把握優(yōu)質(zhì)的細(xì)分板塊和個股是制勝的關(guān)鍵。“我們認(rèn)為包括氟化工在內(nèi)的一批精細(xì)化工行業(yè)標(biāo)的很可能在今年一季度出現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期，也會給后年報(bào)行情的投資帶來機(jī)遇。”他強(qiáng)調(diào)，可以重點(diǎn)關(guān)注那些與稀缺資源、新材料相關(guān)優(yōu)質(zhì)品種，這些具有業(yè)績支撐的熱點(diǎn)題材可能在接下來的時間內(nèi)繼續(xù)得到市場追捧，此類品種可以進(jìn)行一定的配置，以在震蕩市中獲取短期收益。