近段時(shí)間以來(lái)，A股市場(chǎng)震蕩不定，受基礎(chǔ)股票市場(chǎng)的影響，股票基金收益率有不同程度的縮水。分析人士認(rèn)為，今年全年股市很可能難有系統(tǒng)性的上揚(yáng)機(jī)會(huì)，偏股型基金的賺錢效應(yīng)會(huì)有所收斂，很大一部分偏股型基金甚至有可能給投資者帶來(lái)負(fù)收益，有鑒于此，投資者在購(gòu)買基金時(shí)不妨構(gòu)筑“352”陣型，把資金重點(diǎn)向固定收益類基金傾斜。
今年以來(lái)，受全球性物價(jià)上漲影響，通貨膨脹預(yù)期強(qiáng)烈，盡管近期受日本地震影響，油價(jià)和大宗商品價(jià)格有所回落，但市場(chǎng)普遍預(yù)期，通脹的壓力仍將在一段時(shí)間內(nèi)存在，尤其是受自然災(zāi)害的影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有可能會(huì)繼續(xù)攀升。宏觀政策面的緊縮不會(huì)輕易放松。在房地產(chǎn)市場(chǎng)，政府后續(xù)的緊縮政策還會(huì)出臺(tái)，銀行信貸相比以往會(huì)出現(xiàn)緊縮。因此，A股市場(chǎng)的資金面會(huì)出現(xiàn)收縮，投資者信心也會(huì)趨向謹(jǐn)慎，A股市場(chǎng)今年整體上將會(huì)出現(xiàn)箱體震蕩的格局，很難出現(xiàn)系統(tǒng)性的上漲行情。
在債券市場(chǎng)，目前銀行間債券市場(chǎng)資金面依然保持寬松，債券買盤活躍，尤其是信用債市場(chǎng)，資金買入意愿強(qiáng)烈，財(cái)政部公告顯示，3月16日招標(biāo)的300億元10年期固息國(guó)債，中標(biāo)利率3.83%，明顯低于預(yù)期，且2.14的投標(biāo)倍數(shù)亦是年內(nèi)“次高”。隨著加息周期進(jìn)入下半場(chǎng)，債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)今年債券市場(chǎng)會(huì)有比較好的表現(xiàn)。
值得一提的是，由于股票市場(chǎng)的震蕩，保險(xiǎn)、社保、基金等機(jī)構(gòu)投資者會(huì)加大對(duì)固定收益類產(chǎn)品的配置，有基金公司渠道人士就明確表示，近期債券基金、貨幣基金等固定收益類品種凈申購(gòu)明顯加大，一些基金公司的旗下債券基金的申購(gòu)額度甚至超過(guò)公司所有基金申購(gòu)總量的50%以上。貨幣基金的收益類也出現(xiàn)了少有的火熱行情，申購(gòu)貨幣基金的機(jī)構(gòu)資金明顯增多。后期債券基金、貨幣基金在資金的推動(dòng)下有可能會(huì)出現(xiàn)不少結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而偏股型基金投資者則要相對(duì)謹(jǐn)慎。
有券商研究報(bào)告指出，目前債券的市場(chǎng)收益率已經(jīng)對(duì)通脹壓力和央行緊縮政策有較為充分的反映。隨著各項(xiàng)調(diào)控政策發(fā)揮效力，且通脹的逐步回落，債券基金等固定收益類產(chǎn)品將更多地發(fā)揮作為資產(chǎn)配置工具的作用和低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。
在當(dāng)前的震蕩市下，投資者該如何構(gòu)建基金組合呢？業(yè)內(nèi)人士建議，投資者可以逐步把偏股類基金品種轉(zhuǎn)向固定收益類基金品種，在組合上，偏股型基金占三成，債券基金占五成，貨幣基金占兩成，也就是“352”陣型。
如果投資者認(rèn)同今年是震蕩市的話，不妨把資金的一半以上投入到固定收益類品種上，其中，債券基金具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)。今年信用債和企業(yè)債仍會(huì)有許多機(jī)會(huì)，在通脹預(yù)期仍然較為強(qiáng)烈的背景下，投資者通過(guò)債券基金布局債券市場(chǎng)，不失為較好的選擇。而貨幣基金雖然低風(fēng)險(xiǎn)低收益，但流動(dòng)性很好，可以作為現(xiàn)金的替代工具，如果債券市場(chǎng)行情走好趨勢(shì)明確，投資者完全可以把這部分資金贖回，加大對(duì)債券基金的投資，如果股票市場(chǎng)短期走好趨勢(shì)明確，投資者也可以把這筆錢投資到偏股基金上面，獲取股市上漲的收益。
為何還要把兩成的資金投入到股票基金上面？這是因?yàn)樵谡鹗幨兄校匀粫?huì)有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)出現(xiàn)，投資者可以通過(guò)偏股基金獲取這部分的收益。如果股票市場(chǎng)受政策利好驅(qū)動(dòng)等因素的刺激，出現(xiàn)階段性大漲的行情，投資者也不至于踏空。此外，在股票市場(chǎng)低位震蕩期間，投資者還可以通過(guò)加大定投來(lái)平滑市場(chǎng)的波動(dòng)，在市場(chǎng)大跌時(shí)加大定投的資金額度，在市場(chǎng)上行時(shí)逐步減少定投的資金額度，通過(guò)長(zhǎng)期投資來(lái)獲取理想收益。
不過(guò)，今年無(wú)論是從權(quán)益類市場(chǎng)還是固定收益類市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)普遍預(yù)期趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)不大可能出現(xiàn)，債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)不如前幾年那么明顯，這就需要投資者仔細(xì)分析持有的品種，潛心挖掘，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和通脹，適當(dāng)延長(zhǎng)債券久期，同時(shí)選擇配置信用債和企業(yè)債較多的債券基金。