長達(dá)近20年的雙順差(經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差)，使中國國際收支不平衡已經(jīng)達(dá)到前所未有的程度。國際金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)格局和中國經(jīng)濟(jì)的龐大體量意味著巨額雙順差格局已經(jīng)不具有可持續(xù)性。“十二五”規(guī)劃中提到，“我國對(duì)外開放由出口和吸收外資為主轉(zhuǎn)向進(jìn)口和出口、吸收外資和對(duì)外投資并重”。這一“主動(dòng)調(diào)整”被解讀為雙順差困局的破題。
接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的人大代表、政協(xié)委員及業(yè)內(nèi)專家表示，中國雙順差與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡緊密相連，而結(jié)構(gòu)調(diào)整是個(gè)長期過程，無法一蹴而就。不過就目前而言，理順外匯機(jī)制，讓外匯“走出去”，推動(dòng)進(jìn)口和中國企業(yè)海外投資，已經(jīng)刻不容緩。
風(fēng)險(xiǎn) 20年雙順差使中國面臨空前挑戰(zhàn)
國家外匯管理局前不久公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全年，我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目(含凈誤差與遺漏)繼續(xù)呈現(xiàn)順差，國際儲(chǔ)備資產(chǎn)繼續(xù)增長。這意味著，從1990年至2010年，中國已經(jīng)保持長達(dá)近20年(除1992年、1993年、1998年外)的經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差。
事實(shí)上，不論是與日本、德國這樣大的經(jīng)濟(jì)體之間比較，還是與亞洲一些相對(duì)小些的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體比較，中國的國際收支結(jié)構(gòu)、雙順差持續(xù)近20年的基本格局都是世界上獨(dú)有的。
兩會(huì)期間，多位代表委員以及專家均對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示，中國國際收支不平衡目前已經(jīng)達(dá)到前所未有的嚴(yán)重程度。長達(dá)近20年的雙順差格局，使中國經(jīng)濟(jì)陷入一個(gè)新的“增長的困局”，面臨空前嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
首先，在中國當(dāng)前的一系列制度安排下，雙順差帶來的主要的風(fēng)險(xiǎn)就是外匯儲(chǔ)備貶值和貨幣供給過度增長。全國政協(xié)委員、國家開發(fā)銀行原副行長劉克崮說，多年來，我國國際貿(mào)易一直“出多進(jìn)少”，超量地對(duì)外提供了大量實(shí)物資產(chǎn)，而獲得的僅是以美元為主的虛擬貨幣。在這個(gè)循環(huán)中，美國等其他國家的政府和人民實(shí)際上得到了更多的實(shí)惠，我們相應(yīng)地?cái)�了一些錢，卻要面臨美元貶值的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
“最近幾年，我國的國際收支平衡狀況正逐步改善，但順差偏大仍然是引起流動(dòng)性偏多的重要因素。實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健貨幣政策的目標(biāo)，還要繼續(xù)促進(jìn)國際收支基本平衡。”全國人大代表、中國人民銀行行長助理郭慶平說。
其次，雙順差也使得中國面臨更多國際壓力。“隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和規(guī)模的不斷擴(kuò)大，世界經(jīng)濟(jì)對(duì)中國巨額經(jīng)常項(xiàng)目順差的承受力不斷減弱，結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必要性不斷加強(qiáng)，人民幣升值的國際壓力不斷加大，相應(yīng)地國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的矛盾也日益尖銳。”聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議官員梁國勇說。
最后，多年來我國出口和引資的快速增長對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)，但也付出了一定的成本，出現(xiàn)了資源消耗、環(huán)境污染、嚴(yán)重依賴外部需求等一系列問題。長期資源錯(cuò)配更是給中國經(jīng)濟(jì)帶來巨大的體制成本。
“至于損失，表象上看是外匯儲(chǔ)備投資的風(fēng)險(xiǎn)和損失，人民幣升值帶來的外匯估值效應(yīng)的潛在損失以及升值對(duì)出口帶來的負(fù)面影響，但更深層次的是金融系統(tǒng)資源配置效率的損失，因?yàn)閮?chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資效率的不提高就意味著金融資源的錯(cuò)配或浪費(fèi)。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王晉斌表示。
根源 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡
追溯中國雙順差的過程，可以發(fā)現(xiàn)，上世紀(jì)90年代中國外匯儲(chǔ)備的積累主要來自資本項(xiàng)目盈余，或者更準(zhǔn)確地說，來自FDI(外商直接投資)。但是，從2005年開始，經(jīng)常項(xiàng)目盈余已經(jīng)超過FDI成為外匯儲(chǔ)備增長中最主要的力量。
專家介紹說，中國經(jīng)濟(jì)起飛階段的雙順差有其特殊的歷史背景，那個(gè)階段的雙順差規(guī)模都比較小。真正值得關(guān)注的雙順差產(chǎn)生在中國加入世界貿(mào)易組織之后，由于國內(nèi)外市場結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、外國對(duì)華出口限制繼續(xù)存在等原因，中國出口增長遠(yuǎn)快于進(jìn)口，經(jīng)常項(xiàng)目順差大幅度增加；中國金融市場、房地產(chǎn)市場發(fā)展壯大，豐厚的利潤和人民幣升值預(yù)期都吸引著外國資本持續(xù)加碼中國，資本項(xiàng)目保持順差，但順差規(guī)模波動(dòng)明顯。
儲(chǔ)蓄-投資缺口也被認(rèn)為是導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)常項(xiàng)目順差的重要原因。王晉斌就認(rèn)為，順差在根本上表明國內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資關(guān)系的不平衡，國內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國內(nèi)投資；而資本賬戶順差則帶來了資本儲(chǔ)蓄，進(jìn)一步加重了儲(chǔ)蓄與投資關(guān)系的不平衡。一方面，收入低、公共服務(wù)供給不足、社會(huì)保障不完善等因素共同導(dǎo)致全民儲(chǔ)蓄大動(dòng)員，另一方面，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長的吸引力和上世紀(jì)80年代后期以來的大量吸收外資的優(yōu)惠政策，使外資大量進(jìn)入中國。
按照發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，發(fā)展中國家應(yīng)該保持經(jīng)常項(xiàng)目赤字和資本項(xiàng)目盈余，通過利用外國儲(chǔ)蓄實(shí)現(xiàn)比單純利用國內(nèi)儲(chǔ)蓄更高的投資水平。雙順差表明，中國無論是通過FDI形式還是出口形式獲得的以美元為主的外匯，都沒有像其他發(fā)展中國家那樣用來購買外國的設(shè)備和技術(shù)，而是又回到了美國政府的債券市場。
“雙順差很大程度上反映了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡。中國的雙順差是同各種制度缺陷、價(jià)格扭曲、宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡相聯(lián)系的。”中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定指出。
他指出，中國特色的出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略(推行優(yōu)惠政策引資的同時(shí)，鼓勵(lì)出口限制進(jìn)口)建立了一種“創(chuàng)匯經(jīng)濟(jì)”，導(dǎo)致雙順差為特征的中國國際收支結(jié)構(gòu)的形成。此后，由于種種原因，中國在匯率政策、貿(mào)易政策上調(diào)整緩慢，使得中國的國際收支不平衡愈演愈烈。
梁國勇也認(rèn)為，中國國際收支雙順差格局的持續(xù)有國際國內(nèi)很多方面的原因，根本上還是中國乃至全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡，中國長期實(shí)施的利用外資和出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略，以及人民幣匯率體制所共同決定的。
破解 外匯亟待“走出去”
“十二五”規(guī)劃中提到：“我國對(duì)外開放由出口和吸收外資為主轉(zhuǎn)向進(jìn)口和出口、吸收外資和對(duì)外投資并重”。這一“主動(dòng)調(diào)整”被解讀為雙順差困局終于破題。
目前一個(gè)比較一致的思路是，減順差，不是通過壓出口、壓外資的手段實(shí)現(xiàn)，而是通過擴(kuò)進(jìn)口和“走出去”的主動(dòng)調(diào)整來實(shí)現(xiàn)，通過在此過程中對(duì)出口和引資的側(cè)重點(diǎn)從“數(shù)量”向“質(zhì)量”的轉(zhuǎn)變來實(shí)現(xiàn)。
代表委員及專家表示，中國雙順差與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡緊密相連，而結(jié)構(gòu)調(diào)整是個(gè)長期的過程，無法一蹴而就。不過目前而言，改革外匯管理體制，讓外匯“走出去”，推動(dòng)擴(kuò)進(jìn)口和中國企業(yè)海外投資，已經(jīng)刻不容緩。
“用外匯擴(kuò)進(jìn)口，該用就用，放開了用。”劉克崮說，建議確定國際收支平衡的方向，把外匯增量控制住，存量用出去。增量一時(shí)控制不住，不要急于壓縮出口，出口應(yīng)保持連續(xù)穩(wěn)健增長，不追求過快增長，也不盲目擴(kuò)進(jìn)口，擴(kuò)進(jìn)口要符合企業(yè)和市場的實(shí)際需要。
劉克崮還說，目前，建議有關(guān)部門研究新的方式，比如運(yùn)用借款，定向發(fā)債，委托貸款等方式來改進(jìn)外匯資金供應(yīng)的方法和渠道。
全國工商聯(lián)也表示，從實(shí)踐看，海外投資合作所需資金往往數(shù)額巨大，企業(yè)對(duì)外投資需要數(shù)量較多的貸款，而我國金融機(jī)構(gòu)普遍存在外匯存貸款比例嚴(yán)重失調(diào)的情況，外匯頭寸嚴(yán)重不足，企業(yè)對(duì)外投資一般只能從銀行貸到人民幣，再用人民幣去購匯，這樣企業(yè)投資面臨人民幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，投資收益的不確定性影響了企業(yè)對(duì)外投資的積極性。建議發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的作用，運(yùn)作外匯儲(chǔ)備支持企業(yè)“走出去”。建議利用外匯儲(chǔ)備，設(shè)立海外產(chǎn)業(yè)投資基金。
“從降低順差規(guī)模入手，漸進(jìn)地實(shí)現(xiàn)國際收支基本平衡的目標(biāo)，是一條可行的路徑。”梁國勇表示，提高進(jìn)口是實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目基本平衡的關(guān)鍵，而促進(jìn)對(duì)外投資則是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目基本平衡的關(guān)鍵。
王晉斌表示，破解雙順差，客觀、有效的方法應(yīng)該是在“不恐懼、不盲求”的原則下，依靠增加國內(nèi)居民消費(fèi)、提升金融系統(tǒng)的效率和改變?yōu)槌隹诙隹凇榫蜆I(yè)而出口的對(duì)外發(fā)展戰(zhàn)略，在長期中漸進(jìn)降低、消化雙順差的態(tài)勢(shì)和壓力。
梁國勇認(rèn)為，未來5到10年將是中國實(shí)現(xiàn)國際收支基本平衡的一個(gè)機(jī)遇期。要積極推動(dòng)人民幣市場化和國際化，進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制，改革外匯管理體制。國際收支基本平衡應(yīng)是長遠(yuǎn)目標(biāo)。國際收支平衡本身不是根本目的，其實(shí)現(xiàn)應(yīng)當(dāng)服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)長期、可持續(xù)增長的根本目標(biāo)。國際收支基本平衡的實(shí)現(xiàn)需要兼顧國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的需要和國際經(jīng)濟(jì)的制約，并與其他政策目標(biāo)平衡、協(xié)調(diào)，服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長的大局。