節(jié)后市場(chǎng)的反彈行情呈現(xiàn)出較明顯的估值修復(fù)特點(diǎn)，盡管經(jīng)過前期上漲，部分行業(yè)的估值已經(jīng)得到一定修復(fù)，但仍處于歷史估值的底部。另外，隨著年報(bào)、季報(bào)的披露，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性也有望成為繼續(xù)推動(dòng)估值修復(fù)行情的催化劑，對(duì)相關(guān)行業(yè)關(guān)注較多的基金可側(cè)重。具體可以關(guān)注的行業(yè)，如煤炭、機(jī)械、家電、汽車、鋼鐵、建筑行業(yè)。在基金組合構(gòu)建或基金產(chǎn)品選擇上，建議構(gòu)建中等或中等偏上的風(fēng)險(xiǎn)組合。此外，在本輪估值修復(fù)行情中，盡管金融業(yè)（尤其是銀行）也處于估值底部，但在緊縮政策壓制下難有良好的表現(xiàn)。考慮到年報(bào)、一季報(bào)接近，較好的盈利增長(zhǎng)與歷史底部的估值水平可能給銀行帶來階段性的脈沖行情，但趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍缺基礎(chǔ)。對(duì)于適當(dāng)參與銀行板塊投資的基金也可關(guān)注。
把握主題投資機(jī)會(huì)
主題投資往往來自于政策以及事件驅(qū)動(dòng)，在接下來的兩會(huì)期間，圍繞新興產(chǎn)業(yè)、擴(kuò)大內(nèi)需的政策有望繼續(xù)推動(dòng)主題投資機(jī)會(huì)。在此，我們也著眼主題投資，并結(jié)合基金四季報(bào)的重倉(cāng)股，篩選相應(yīng)的基金產(chǎn)品。
十二五規(guī)劃背景下，高鐵建設(shè)有望繼續(xù)加快，并將長(zhǎng)期受益于國(guó)家相關(guān)政策，在未來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。對(duì)于高鐵股票持有較多的基金包括南方隆元、長(zhǎng)城雙動(dòng)力、諾安價(jià)值等。高端裝備制造是我國(guó)十二五規(guī)劃七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)之一，裝備制造高端化將成為我國(guó)裝備制造業(yè)“十二五”規(guī)劃的重點(diǎn)內(nèi)容，并有望成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的支柱產(chǎn)業(yè)。對(duì)于高端裝備制造相關(guān)股票持有較多的基金包括民生成長(zhǎng)、中郵成長(zhǎng)、鵬華創(chuàng)新、中郵優(yōu)選、金鷹紅利等。
隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，低碳環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)獲得政策扶持，包括新能源、節(jié)能環(huán)保、新能源電動(dòng)汽車等相關(guān)主題的股票仍具備投資機(jī)會(huì)。對(duì)于這些投資較多的基金包括銀華領(lǐng)先、銀華優(yōu)選、申萬消費(fèi)增長(zhǎng)、富國(guó)主題、大成行業(yè)、富國(guó)天惠、華商盛世等。信息技術(shù)仍是我國(guó)十二五期間重點(diǎn)發(fā)展的方向，同時(shí)，新一代信息技術(shù)更會(huì)獲得全力推動(dòng)，對(duì)其中包括物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、三網(wǎng)融合等相關(guān)主題關(guān)注較多的基金包括光大中小盤、中郵優(yōu)勢(shì)、工銀成長(zhǎng)、富國(guó)主題等。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲、通脹預(yù)期和政策扶持下的大農(nóng)業(yè)主題值得繼續(xù)關(guān)注，相關(guān)基金包括：嘉實(shí)主題、南方隆元等。新材料作為新興產(chǎn)業(yè)中的國(guó)民先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，是產(chǎn)業(yè)升級(jí)、高端裝備行業(yè)不可或缺的關(guān)鍵材料。對(duì)新材料關(guān)注較多的基金包括東吳新創(chuàng)業(yè)、澳銀中小盤、東吳行業(yè)、鵬華治理等。
此外，一些操作風(fēng)格靈活、擅長(zhǎng)把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的基金管理人在上述市場(chǎng)環(huán)境中亦具備優(yōu)勢(shì)，其中資產(chǎn)管理規(guī)模相對(duì)較小的中小型基金具有“靈活”優(yōu)勢(shì)，具體如興全有機(jī)增長(zhǎng)、嘉實(shí)成長(zhǎng)、國(guó)投景氣、鵬華成長(zhǎng)、嘉實(shí)增長(zhǎng)、銀華和諧主題、諾安配置等。
最后，有關(guān)投資于海外市場(chǎng)的QDII基金，考慮到國(guó)際政治局勢(shì)的動(dòng)蕩、原油價(jià)格上升對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊更大，建議投資者更多關(guān)注投資成熟市場(chǎng)較多的QDII基金，比如國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金、招商全球資源、華夏全球機(jī)遇等。
折價(jià)低位徘徊 精選封基
在封閉式基金折價(jià)創(chuàng)下新低后，最近幾周傳統(tǒng)封閉式基金折價(jià)率小幅反彈，截止到2011年2月25日，25只傳統(tǒng)封閉式基金（不包含停牌的裕澤）平均折價(jià)上升至8.73%，但這一折價(jià)水平仍處于歷史低位。在平均剩余存續(xù)期3.79年的背景下，平均到期年化收益率（按當(dāng)前市價(jià)買入并持有到期按當(dāng)前凈值贖回的年化收益率水平）僅有2.47%。
封閉式基金年度分紅是基金折價(jià)持續(xù)低位徘徊的主要原因，在當(dāng)前折價(jià)率水平處于歷史低位且市場(chǎng)反復(fù)震蕩背景下，封閉式基金整體折價(jià)率繼續(xù)下降的可能性較小，在品種的選擇上以自下而上精選為主。從個(gè)體角度出發(fā)，裕隆、景福、景宏、同益等基金具備相對(duì)較強(qiáng)的分紅能力，且在折價(jià)水平上具備一定的比較優(yōu)勢(shì)。