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        鄭州白糖短期沖高長期震蕩
        2011-03-04   作者:格林期貨 崔家悅  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
         
        【字號
            近期國際原糖和國內(nèi)鄭州白糖期貨價(jià)格雙雙走出回升行情。短期看,在國際糖價(jià)短線沖高帶動以及國內(nèi)減產(chǎn)預(yù)期的影響之下,鄭糖期價(jià)應(yīng)該還有進(jìn)一步上行的可能。中長期來看,由于季節(jié)性供應(yīng)增加壓力,以及國內(nèi)緊縮政策作用逐步得到體現(xiàn),流動性降低可能造成期貨市場資金抽離,鄭州白糖期貨保持高位震蕩的可能性較大。
          國際市場方面,目前巴西中/南部地區(qū)即將開始的2011/12制糖年的生產(chǎn)前景是市場關(guān)注的焦點(diǎn),市場原本預(yù)期新年度巴西糖廠開榨后會大幅緩解市場供應(yīng)從而對糖價(jià)構(gòu)成壓力,但目前在原油價(jià)格強(qiáng)勁上漲的情況下,市場又認(rèn)為油價(jià)上漲可能會刺激巴西糖廠把更多的甘蔗轉(zhuǎn)化成酒精,從而減少食糖產(chǎn)量。
          另外從目前國際市場需求情況看,俄羅斯大幅調(diào)低了其食糖進(jìn)口關(guān)稅,歐盟為保證食糖供應(yīng)量,亦決定允許糖廠零關(guān)稅進(jìn)口食糖30萬噸;這些情況都說明了市場需求前景還是良好的。另外,由于自07/08年度以來接連出現(xiàn)較大的供需缺口,全球庫存目前還是處于比較低的水平。這些因素保證了糖價(jià)短期將保持較強(qiáng)走勢的可能。
          國內(nèi)方面,在08/09、09/10連續(xù)兩個榨季減產(chǎn)后,今年的供應(yīng)形勢仍然不容樂觀。據(jù)上周廣西糖會消息,由于災(zāi)害性天氣的影響,廣西今年再度減產(chǎn)的可能性非常大,今年廣西產(chǎn)量可能低于700萬噸,此外其他主產(chǎn)區(qū)云南、廣東、海南等亦將可能出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn),預(yù)計(jì)今年全國總產(chǎn)量可能會低于1100萬噸。這是對國內(nèi)糖價(jià)構(gòu)成長期支撐的一個主要因素。
          目前市場的主要壓力來自政策性調(diào)控。除了提高準(zhǔn)備金率和加息等貨幣政策外,國家對白糖市場還實(shí)施了國儲拍賣的調(diào)控措施。截止到2月28日,國儲在從去年10月份開始的新榨季已經(jīng)進(jìn)行了四次拍賣活動,共計(jì)拍賣了76萬多噸,應(yīng)該說這對增加市場供應(yīng)緩解價(jià)格上漲壓力還是有很明顯效果的。
          另外,我們還需注意國內(nèi)食糖市場短期供應(yīng)增加的壓力,也就是通常講的季節(jié)性壓力。由于白糖生產(chǎn)的特殊性,國內(nèi)一般每年的12月和次年的1、2、3月是生產(chǎn)的高峰期。目前階段以及此后的兩三個月時間應(yīng)該說都處于當(dāng)年供應(yīng)比較充足的階段,季節(jié)性壓力會相對增大。
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