2950點(diǎn)是大盤三個(gè)多月震蕩箱體的上沿，也是去年10月反彈后的套牢盤密集區(qū)域。A股近期的強(qiáng)勢(shì)本身就說(shuō)明市場(chǎng)仍具備反彈動(dòng)力，那么這種動(dòng)力能否被強(qiáng)化？而長(zhǎng)時(shí)間的震蕩也說(shuō)明市場(chǎng)仍存制約因素，那么這些壓力會(huì)不會(huì)令本次反彈在2950點(diǎn)關(guān)前再次無(wú)功而返？
三因素或決定2950姓“烏”姓“浮”
盡管隔夜外圍股市在油價(jià)高企的影響下大跌，但3月2日滬深兩市探底企穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)“六連陽(yáng)”，充分反映了當(dāng)前資金的平穩(wěn)心態(tài)。隨著滬綜指逼近2950點(diǎn)，一些新的支撐力和壓力正在出現(xiàn)，能否突破2950點(diǎn)將取決于這兩種力量的對(duì)比。
“六連陽(yáng)”劍指2950
由于北非中東局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，近日基本趨穩(wěn)的國(guó)際油價(jià)在3月1日再度大幅上漲，紐約油價(jià)挑戰(zhàn)每桶100美元，創(chuàng)下兩年多以來(lái)的收盤價(jià)新高。由于油價(jià)高企將直接推高生產(chǎn)和生活成本，從而沖擊經(jīng)濟(jì)基本面，因此國(guó)際油價(jià)的再次飆升加深了外圍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的憂慮，當(dāng)日道瓊斯指數(shù)狂瀉168點(diǎn)。
受外圍市場(chǎng)影響，3月2日滬深兩市早盤低開(kāi)并進(jìn)一步下探，隨后在銀行、石油等權(quán)重股的帶動(dòng)下震蕩上揚(yáng)。盡管10點(diǎn)之后出現(xiàn)一波快速跳水，但午后逐步企穩(wěn)反彈，最終滬指微跌5.11點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)日K線“六連陽(yáng)”。
在隔夜外圍股市大跌的背景下，滬深兩市出現(xiàn)探底企穩(wěn)的走勢(shì)，充分顯示市場(chǎng)心態(tài)相對(duì)平穩(wěn)。繼“新三板”、煤化工等題材股當(dāng)日繼續(xù)輪番開(kāi)花后，銀行等權(quán)重板塊的護(hù)盤行為也為市場(chǎng)的企穩(wěn)增加了底氣。
1月底以來(lái)，A股開(kāi)始走出反彈行情；經(jīng)歷了2月22日的大跌之后，A股更是迅速恢復(fù)元?dú)猓⒊掷m(xù)跑贏海外市場(chǎng)，一改之前長(zhǎng)達(dá)一年多的“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局，實(shí)現(xiàn)彎道超車。本輪反彈的支撐力主要有二：一是大盤及權(quán)重板塊估值低企，令股價(jià)下跌空間有限；二是陸續(xù)出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)政策，成為概念板塊輪番活躍、多點(diǎn)開(kāi)花的源動(dòng)力。
不過(guò)，A股上方也不乏壓制因素。嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)和流動(dòng)性壓力一直制約著前期市場(chǎng)的反彈高度，由于3月份到期資金量接近7000億元，因此未來(lái)可能再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。
在下有支撐、上有制約的夾層中，A股2月以來(lái)小步慢跑，滬綜指即將面對(duì)2950點(diǎn)的“天花板”。能否順利攻破該點(diǎn)位，就要看未來(lái)市場(chǎng)的支撐力能否抗衡上方壓力。
如何攻破“天花板”
既然此前的上漲緣于估值、題材等因素支撐，那么這些支撐力能否推動(dòng)滬綜指繼續(xù)上攻并突破2950點(diǎn)？是否會(huì)出現(xiàn)新的支撐力或者不利因素，從而對(duì)突破進(jìn)程構(gòu)成影響？
首先，“兩會(huì)”和年報(bào)能否繼續(xù)成為近期市場(chǎng)的主要推動(dòng)力。隨著“兩會(huì)”的召開(kāi)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將浮出水面，受其影響，市場(chǎng)做多熱情仍將持續(xù)，題材股有望在政策驅(qū)動(dòng)下繼續(xù)輪動(dòng)，特別是政策支持力度超出預(yù)期的板塊將吸引資金目光。與此同時(shí)，年報(bào)的公布也有望令業(yè)績(jī)超預(yù)期以及“摘帽”的個(gè)股受到炒作。
其次，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值水平依然偏低，這種低估值水平會(huì)否刺激資金的做多欲望。即使經(jīng)歷了近期的持續(xù)反彈，全部A股和滬深300的2011年預(yù)測(cè)市盈率也分別僅為14.73倍和12.37倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板的2011年預(yù)測(cè)市盈率也分別降至29.53倍和38.11倍。行業(yè)方面，按照TTM法，房地產(chǎn)和金融兩大權(quán)重板塊當(dāng)前的市盈率分別為21.11倍和11.19倍，處于歷史低位，相當(dāng)于將2001年以來(lái)的歷史均值“腰斬”甚至“胸?cái)亍薄?BR> 第三，前期制約A股的通脹壓力可能有所緩解，對(duì)構(gòu)成大盤新的支撐力有多大作用。數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)部公布的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)2月份累計(jì)下跌4.71%，跌幅顯著；盡管國(guó)際油價(jià)上漲推升了國(guó)內(nèi)外化工產(chǎn)品的期貨價(jià)格，但是其它生產(chǎn)資料價(jià)格未出現(xiàn)大幅上漲，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)已下跌兩周，鐵礦石價(jià)格上周也出現(xiàn)下跌，動(dòng)力煤價(jià)格更是自去年12月以來(lái)便持續(xù)下跌，LME銅期貨在突破10000美元之后也出現(xiàn)震蕩回落。鑒于近期生活資料和生產(chǎn)資料價(jià)格跌多漲少，通脹壓力在一定程度上有所緩解。在外圍局勢(shì)日趨復(fù)雜、2月份PMI繼續(xù)下降的環(huán)境下，貨幣政策加大收緊力度的可能性不大，這無(wú)疑將對(duì)市場(chǎng)信心構(gòu)成提振。
當(dāng)然，要突破2950點(diǎn)依然存在不小壓力。除了此前一直存在的流動(dòng)性壓力之外，2950點(diǎn)上方有大量的套牢盤，而近期反彈過(guò)程中，兩市的日成交金額始終不足3000億，成交量并未有效放大，因此套牢盤對(duì)股指的壓制不容忽視。另外，隨著“兩會(huì)”的召開(kāi)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將逐步明確，一些政策支持力度低于預(yù)期，或者前期漲幅過(guò)高的板塊和個(gè)股有“見(jiàn)光死”的風(fēng)險(xiǎn)，這也將拖累大盤沖關(guān)。
總體來(lái)看，隨著市場(chǎng)逼近2950點(diǎn)，一些新的支撐力和制約因素開(kāi)始出現(xiàn)。股指能否順利沖關(guān)，歸根到底可能還要取決于“兩會(huì)”定下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策基調(diào)以及產(chǎn)業(yè)政策的扶持力度。畢竟，在當(dāng)前背景下，超預(yù)期的政策才是激活權(quán)重股、引爆概念股、提振市場(chǎng)信心的關(guān)鍵動(dòng)力。