原油這兩周可謂和周邊商品“冤家路窄”。
當(dāng)金屬、化工、農(nóng)產(chǎn)品全線暴跌時(shí)，它暴漲，當(dāng)以上其他商品大幅反彈時(shí)，它卻“滯漲”，同期或許只有黃金愿與原油為伍。其實(shí)，作為金融屬性最強(qiáng)的商品之一，原油這個(gè)“黑金”的走勢(shì)在過(guò)去30多年里整體上和黃金保持著正向聯(lián)動(dòng)關(guān)系，只是同時(shí)期的漲跌幅度或有不同。遠(yuǎn)到三次石油危機(jī)、近到這次的利比亞動(dòng)亂，原油都具有與黃金類(lèi)似的避險(xiǎn)功能。因此，有人就做出預(yù)判稱(chēng)，當(dāng)利比亞政局不穩(wěn)所導(dǎo)致的油價(jià)暴漲結(jié)束之后，商品市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒會(huì)很快減弱，除原油外的其他商品將迅速恢復(fù)元?dú)狻?BR>
但此理論或許只能解釋短期的原油-商品聯(lián)動(dòng)，從更長(zhǎng)時(shí)間周期看，原油和商品似乎也是同向變化。如在香港舉行的羅杰斯全球資源股票指數(shù)發(fā)布會(huì)上，著名投資人羅杰斯稱(chēng)，未來(lái)一年，全球大宗商品市場(chǎng)將在亞洲等新興市場(chǎng)的帶動(dòng)下會(huì)保持牛市的態(tài)勢(shì)。他認(rèn)為，全球的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格一直被低估，白糖的價(jià)格甚至被低估了近一半，而目前羊毛、牛肉等大宗商品的日消費(fèi)依然非常強(qiáng)勁。而他同時(shí)卻預(yù)測(cè)，石油價(jià)格后市也將繼續(xù)上漲，未來(lái)10年可能超過(guò)每桶150美元，也可能達(dá)到200美元，原因是目前已知的石油儲(chǔ)量正在下降。
且本周頭兩個(gè)交易日的外盤(pán)走勢(shì)顯示，即便國(guó)際油價(jià)暫時(shí)停止了升勢(shì)，商品市場(chǎng)也尚未返回暴亂發(fā)生前的高位，因?yàn)槊糠N商品還同時(shí)受到經(jīng)濟(jì)政策，甚至天氣情況的影響。東證期貨研究所副總經(jīng)理林慧就表示：“個(gè)人認(rèn)為這波原油暴漲引起的商品調(diào)整不會(huì)簡(jiǎn)單結(jié)束，雖然后續(xù)反彈是有可能的。”
許多國(guó)際投資者近兩周都將關(guān)注點(diǎn)放在了北非地緣問(wèn)題上，但與西方經(jīng)濟(jì)體宏觀政策的潛在變數(shù)相比，利比亞政局動(dòng)蕩也不過(guò)是一個(gè)短期的插曲。從去年10月至今年2月，中國(guó)央行共實(shí)施了3次加息和7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的措施，同期周邊的亞洲國(guó)家也有流動(dòng)性緊縮之舉。而以美國(guó)為首的西方經(jīng)濟(jì)體卻一直按兵不動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)仍頑強(qiáng)維持零利率政策，大肆宣揚(yáng)“二次寬松”，似乎對(duì)商品市場(chǎng)所顯示出的通脹視而不見(jiàn)。不正視危險(xiǎn)不表示危險(xiǎn)不存在，越是利率低的經(jīng)濟(jì)體，它的加息空間也越大，這顯然不利于商品繼續(xù)上漲。
永安期貨北京研究院院長(zhǎng)隋東明認(rèn)為，隨著通脹危害性顯現(xiàn)出來(lái)，貨幣的貶值等問(wèn)題使得社會(huì)動(dòng)蕩更容易出現(xiàn)，國(guó)家會(huì)越來(lái)越重視通脹的問(wèn)題。如美國(guó)目前的低利率、高流動(dòng)性也到了極端的地步，利率接近于零，但不要忘記美國(guó)歷史上利率最高時(shí)達(dá)到過(guò)16%，利率提高只是時(shí)間問(wèn)題。中國(guó)利率最高的時(shí)候到過(guò)百分之二十多（利率加保值貼補(bǔ)率），現(xiàn)在約是3%，所以整體看也是收縮的。林慧也指出，一旦歐洲央行開(kāi)始加息，后面緊跟的或許就是美國(guó)，而緊縮性貨幣政策的出現(xiàn)會(huì)抑制商品上漲，投資者信心也會(huì)不足。此外，由于許多農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入新的生產(chǎn)季節(jié)，初期市場(chǎng)會(huì)預(yù)期產(chǎn)量趨于正常或是增加，所以很多農(nóng)產(chǎn)品在高位的回落也很正常。