2月22日單日大幅調(diào)整后，指數(shù)開始重歸平靜。然而，平靜的市場(chǎng)背后隱含著一股力量，中短期內(nèi)出現(xiàn)的方向變化可能是趨勢(shì)性的，這一點(diǎn)值得我們關(guān)注。
整體上看，短期的指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)是積極向上的，但要謹(jǐn)防情緒化波動(dòng)。從均線系統(tǒng)上看，目前上證指數(shù)已持續(xù)站穩(wěn)于重要中長(zhǎng)期均線之上，其中，30日、72日、120日以及250日均線開始匯聚于2800-2840點(diǎn)區(qū)間。中長(zhǎng)期均線出現(xiàn)這種匯聚，在歷史走勢(shì)上并不經(jīng)常出現(xiàn)，一旦形成，后市發(fā)展通常都是一輪中大級(jí)別以上的行情（包括下跌）。與此同時(shí)，重要技術(shù)指標(biāo)指示，無論是日線、周線甚至月線周期上，均出現(xiàn)了臨界信號(hào)。實(shí)際上，2010年4月前后的一輪“破位”并持續(xù)下行至2319點(diǎn)，就是在中長(zhǎng)期均線系統(tǒng)出現(xiàn)匯聚時(shí)所形成的。近期的區(qū)域震蕩，也可以看作是一個(gè)小型頭肩底形態(tài)的右頸整理，近期如選擇放量突破頸線位置2940點(diǎn)，攻擊目標(biāo)就會(huì)指向3200點(diǎn)左右。換言之，中短期內(nèi)的向上或向下變盤，將直接影響中長(zhǎng)期趨勢(shì)，值得高度重視。影響指數(shù)的當(dāng)然是權(quán)重藍(lán)籌股群體，目前銀行、地產(chǎn)等權(quán)重群體，在公認(rèn)的低估值位置上持續(xù)運(yùn)行了近半年時(shí)間，市場(chǎng)可能難于接受繼續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間的停滯
從基本面上尋找影響市場(chǎng)趨勢(shì)或熱點(diǎn)演變的因素。一個(gè)是外部的，主要是中東、北非等局部區(qū)域的動(dòng)蕩，給原油等大宗商品市場(chǎng)帶來負(fù)面影響。悲觀者認(rèn)為可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)二次探底。確實(shí)，目前這種外部因素存在較大變數(shù)。不過，歐美經(jīng)濟(jì)整體上保持的復(fù)蘇趨勢(shì)應(yīng)該是主流趨勢(shì)。至于國(guó)內(nèi)方面，則相對(duì)樂觀許多，十二五規(guī)劃陸續(xù)公布，加上即將召開的“兩會(huì)”，都非常容易吸引市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期成長(zhǎng)預(yù)期。歷史實(shí)證證明，如果以五年為一個(gè)周期，把握一個(gè)時(shí)代投資主題，將獲取超額收益。不過，時(shí)代主題投資去年就開始了，圍繞七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)推動(dòng)了一批品種都創(chuàng)了歷史新高。在這種背景下，時(shí)代投資主題可能需要更新的主題，特別是估值應(yīng)更具優(yōu)勢(shì)。
從目前信息看，“兩會(huì)”期間可能取得共識(shí)的熱點(diǎn)，首先是裝備制造、農(nóng)業(yè)包括水利建設(shè)等。其中，比較突出投資主題就是工程機(jī)械。近日三一重工、山東重工、徐工集團(tuán)、中聯(lián)重科、廣西柳工集團(tuán)等均提出“千億集團(tuán)”（銷售收入）的發(fā)展目標(biāo)。從關(guān)聯(lián)上市公司的總市值角度看，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、柳工、山推股份分別為1175億、700億、570億、315億、157億，市值梯隊(duì)明顯，加上估值合理（目前工程機(jī)械2010
年和2011
年的平均市盈率為21倍和16倍），在龍頭品種估值不斷提升下，二三線企業(yè)特別是相應(yīng)基礎(chǔ)件包括零配、部件企業(yè)，容易形成良好的比價(jià)關(guān)系。海洋工程、智能電網(wǎng)等類似，相關(guān)品種如中集集團(tuán)、海油工程、振華重工、中國(guó)西電、東方電氣等值得關(guān)注。
其次是提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)所帶來的消費(fèi)品板塊熱點(diǎn)。其中，估值比較優(yōu)勢(shì)突出的是白色家電板塊，格力電器、美的電器、青島海爾已成為三駕馬車，其總市值為400-600億元，估值水平又處于歷史估值下限，同樣具備成為千億市值的競(jìng)爭(zhēng)力。近期正處于創(chuàng)2007年以來歷史新高的位置，技術(shù)層面上呈反轉(zhuǎn)格局。
最后是資本市場(chǎng)的大發(fā)展帶來的熱點(diǎn)，未來數(shù)年將迎來雙向擴(kuò)容。近期比較熱門消息是新三板（創(chuàng)新板）、國(guó)際板等，到“十二五”末期，創(chuàng)業(yè)板上市公司要爭(zhēng)取突破1000家，同時(shí)，進(jìn)一步放開資金入市比例，包括保險(xiǎn)資金入市比例及加快境外機(jī)構(gòu)入市步伐等。雙向擴(kuò)容將給銀行、證券、保險(xiǎn)等金融類公司帶來發(fā)展機(jī)遇。短期內(nèi)應(yīng)該關(guān)注調(diào)整比較充分的證券類優(yōu)勢(shì)企業(yè)。
跳出行業(yè)投資的視野來看，最有吸引力的無疑就是購并重組。事實(shí)上，過去20年的大牛股，基本上都來自于有效的整合購并，而且都是把握住時(shí)代主題的購并重組。恰好，當(dāng)前正面臨最佳的購并重組市場(chǎng)環(huán)境。從央企到地方國(guó)企，都從產(chǎn)業(yè)政策上推進(jìn)購并整合。近日國(guó)家稅務(wù)總局公告，企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中轉(zhuǎn)讓實(shí)物資產(chǎn)及相關(guān)債權(quán)等的，可免征增值稅，這將非常有利于借殼上市。