雖然1月CPI增速低于此前市場預(yù)期，但總體來看，今年尤其是上半年的通脹形勢依然不容樂觀。本輪通脹呈現(xiàn)“供給沖擊”混合“成本推動”的新特征，這一特征將加強通脹慣性，延長CPI增速高位運行的時間。在此背景下，通脹題材（能夠抵御通脹的行業(yè)）仍是后市股市主要的投資方向之一。
有色金屬：重點關(guān)注銅展望2011年，在全球流動性泛濫的背景下，全球大宗商品的價格將繼續(xù)上揚。在經(jīng)濟景氣進一步上行的環(huán)境下，配合金屬價格上漲以及通貨膨脹上升的預(yù)期，預(yù)計有色金屬股的股價在2011年第一季度會有較好表現(xiàn)。這其中，需求更為旺盛的銅最值得關(guān)注。
銅的傳統(tǒng)消費領(lǐng)域包括電子電力、家電、運輸、建筑等。其中，電力行業(yè)一直是我國銅的消費主力；家電是我國銅消費大戶；汽車是精銅重要消費領(lǐng)域，隨著我國汽車產(chǎn)量逐漸增加，對銅的消費將穩(wěn)步增長；此外，我國建筑用銅剛剛起步，需求潛力巨大。節(jié)能環(huán)保、新能源、高端設(shè)備制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)則為銅創(chuàng)造了大量新增需求。
總體來看，銅將步入短缺周期，銅價將高位震蕩走強。銅的終端消費增長迅速，在受制于銅礦增產(chǎn)困難的情況下，未來三年內(nèi)預(yù)計銅將進入短缺周期。良好的基本面有利于銅價上漲，同時，其金融屬性也因全球范圍內(nèi)寬松貨幣政策所提供的流動性而得到充分的體現(xiàn)。因此，銅價將震蕩上行。結(jié)合行業(yè)特征和對上市公司的分析，建議投資者重點關(guān)注江西銅業(yè)、云南銅業(yè)(000878,股吧)和銅陵有色。
農(nóng)產(chǎn)品：牛市途中新年伊始，國際農(nóng)產(chǎn)品價格屢創(chuàng)新高，A股農(nóng)產(chǎn)品股成為1月當(dāng)之無愧的龍頭。中短期來看，農(nóng)產(chǎn)品受兩方面影響，一是石油價格，二是天氣氣候。在需求增加，供給不變，庫存回落的情況下，原油價格保持高位將是大概率事件。另據(jù)世界氣象組織預(yù)計，拉尼娜現(xiàn)象至少要持續(xù)到今年第一季度。這意味著短期內(nèi)，石油價格將保持高位，糧食庫存的減少及惡劣天氣的持續(xù)將使得農(nóng)產(chǎn)品價格走高得到有力的支撐。
市場方面看，農(nóng)業(yè)股在去年第三季度跑贏大盤后，第四季度因CPI走高政策面收緊而有所回落，估值回調(diào)，基于對今年農(nóng)產(chǎn)品整體繼續(xù)上漲的判斷，農(nóng)業(yè)股整體仍具上升空間。圍繞價格上漲主線，我們首推畜禽養(yǎng)殖，預(yù)計明年會因價格上漲、養(yǎng)殖放量，行業(yè)迎來業(yè)績超預(yù)期增長，投資者可重點關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧；飼料板塊中，首選新希望（第四季度禽類價格大幅上漲帶來業(yè)績超預(yù)期）；海珍品漲價勢頭不變，量價齊升及融資帶來業(yè)績超預(yù)期釋放，推薦獐子島和好當(dāng)家；此外，還可以關(guān)注政策面有超預(yù)期可能的種業(yè)板塊，看好研發(fā)實力或潛力較強的登海種業(yè)、大北農(nóng)、荃銀高科和隆平高科等。
化工：抗通脹優(yōu)良標(biāo)的歷史上看，化工板塊走勢與PMI中的購進價格指數(shù)高度正相關(guān)。去年第四季度以來，中游行業(yè)原材料購進價格攀升速度加快；而PMI購進價格指標(biāo)對化工行業(yè)毛利水平的領(lǐng)先功能也預(yù)示后者盈利在未來將大幅改觀，較高的盈利彈性將得到投資者更多關(guān)注。
細(xì)分子行業(yè)來看，重點看好行業(yè)景氣趨勢確定性更高的滌綸、染化子行業(yè)；與農(nóng)產(chǎn)品景氣關(guān)聯(lián)度高、具備資源屬性的磷化工、鉀肥、氮肥子行業(yè)。建議投資者重點關(guān)注浙江龍盛、*ST黑化、興發(fā)集團、云天化、雙環(huán)科技等的投資機會。
食品飲料：提價轉(zhuǎn)嫁成本在食品飲料行業(yè)中，白酒和高端葡萄酒行業(yè)都是不錯的選擇。一方面，白酒類股通過2010年12月到今年1月的調(diào)整，估值已下降，特別是一線白酒股的估值已經(jīng)降低到較低水平；另一方面，白酒股普遍擁有很好的盈利能力，原材料價格上漲對盈利能力的影響相對較小，特別是一線白酒股可以通過提價來轉(zhuǎn)嫁不利影響。個股方面，建議投資者重點關(guān)注金種子酒、瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒、山西汾酒、五糧液和張裕A。