周一滬深股指低開高走放量大漲，收盤時(shí)滬指逼近2939點(diǎn)前期高點(diǎn)。我們認(rèn)為，市場在有效化解存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的緊縮利空之后，近期面臨較為有利的外部運(yùn)行環(huán)境，滬指本周內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)向上突破。
緊縮利空有效化解
上周五央行宣布自2月24日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至19.5%的歷史高位。央行繼上一次加息后緊接著再調(diào)準(zhǔn)備金率，意在鞏固貨幣緊縮效果，嚴(yán)防CPI再度沖高。
不過從盤面看，緊縮政策利空已經(jīng)得到較為有效的化解。一方面，本次上調(diào)之后，存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高。普遍認(rèn)為，23%將是存款準(zhǔn)備金率的極限位，后期使用該工具的空間日益縮窄；另一方面，在經(jīng)歷多次調(diào)控之后，投資者已經(jīng)形成了較為充分的預(yù)期，加息或上調(diào)準(zhǔn)備金率對市場的影響力也在逐步減弱。從歷史上看，除非利率或準(zhǔn)備金率上調(diào)到足夠高的程度才會出現(xiàn)累積效果導(dǎo)致市場形成拐點(diǎn)，而在預(yù)期形成的情況下對市場的沖擊并不大，尤其是在上升趨勢中，往往成為洗盤的契機(jī)。
同時(shí)我們認(rèn)為，市場流動性方面有望得到一定改觀。盡管1月份M1、M2同比出現(xiàn)急速回落，但其最主要是去年極度寬松條件下的高基數(shù)和前段時(shí)間收緊的貨幣政策帶來的效果。而在節(jié)后，隨著1月份新增人民幣貸款環(huán)比出現(xiàn)井噴，M1、M2將會重拾升勢。回顧往年的數(shù)據(jù)，在2010年2月春節(jié)期間，M1、M2存在明顯的剪刀差，這是因?yàn)槠髽I(yè)節(jié)前發(fā)放的年終獎(jiǎng)導(dǎo)致定期存款即M2上升。節(jié)后由于企業(yè)投資需要，資金流向活期存款，M1便得以迅速反彈。因此我們推斷，2月份M1、M2環(huán)比增速將回升，且M1環(huán)比增速將大于M2環(huán)比增速，這將有利于市場流動性的改善，也有助于行情的延續(xù)。
市場熱點(diǎn)持續(xù)活躍
近期市場總體運(yùn)行環(huán)境較為寬松，外盤維持單邊上行的態(tài)勢，而國內(nèi)各大主要城市樓市調(diào)控細(xì)則陸續(xù)出臺，鞏固了房地產(chǎn)調(diào)控成果。我們預(yù)計(jì)兩會前后政策面將以落實(shí)現(xiàn)有調(diào)控政策為主，出臺更嚴(yán)厲調(diào)控政策的可能性不大，市場有望平穩(wěn)運(yùn)行。
我們認(rèn)為，在3月和4月中，仍將有大量的個(gè)股機(jī)會。其中，可重點(diǎn)關(guān)注年報(bào)預(yù)盈預(yù)增及高送轉(zhuǎn)板塊。目前該板塊強(qiáng)勢格局明顯，且有逐步蔓延的跡象。同時(shí)，一些前期調(diào)整較為充分的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)個(gè)股有望出現(xiàn)持續(xù)反彈，前期的投資主線，即受益國家政策持續(xù)扶持的高鐵概念股、水利基礎(chǔ)建設(shè)、以及抗通脹題材個(gè)股等亦有較大機(jī)會。此外，國務(wù)院對稀土行業(yè)的加快兼并重組或整合再升級將會帶給稀土新一輪上升機(jī)會。
向上突破值得期待
技術(shù)形態(tài)上看，上周滬指兩度向上試探前期高點(diǎn)2939點(diǎn)未果，并在高位收出多根陰線或陰十字星。但在調(diào)整過程中市場成交量明顯萎縮，投資者拋售意愿并不強(qiáng)烈，滬指也始終在2900點(diǎn)附近震蕩。經(jīng)過數(shù)日的蓄勢，前期超買的技術(shù)指標(biāo)得到有效修復(fù)，諸多中短期均線快速上行，在調(diào)整過程中對股指形成強(qiáng)勁支撐。周一滬指的低開高走，收盤時(shí)滬指面臨前期高點(diǎn)2939點(diǎn)僅僅一步之遙，在近期實(shí)現(xiàn)向上突破將值得投資者期待。
從中期來看，滬指仍處于相對低位，考慮到金融、地產(chǎn)等權(quán)重股總體10倍左右的市盈率，當(dāng)前點(diǎn)位應(yīng)在大型底部區(qū)域范圍之內(nèi)。目前，前期重要頭部3478點(diǎn)和3186點(diǎn)的連線在3100點(diǎn)附近對滬指形成一定壓制，預(yù)計(jì)滬指將在數(shù)周后向上試探該趨勢線。而一旦該中期趨勢線被有效向上突破，則一波較大級別的行情有望展開。