受南美產(chǎn)區(qū)天氣改善、機構(gòu)上調(diào)新季大豆產(chǎn)量預期影響，近期缺乏新多支撐的豆類市場出現(xiàn)了調(diào)整。從季節(jié)性規(guī)律來看，2—3月份市場焦點是美國春季農(nóng)作物的種植面積競爭評估。在大豆與其他農(nóng)作物比價偏低的情況下，新年度美豆播種面積預期下滑將對未來1—2個月美豆價格構(gòu)成利多支撐。豆類市場經(jīng)過回落調(diào)整后短期風險有所釋放，繼續(xù)下滑的空間有限。
南美大豆產(chǎn)量預期改善令美豆上漲動能減弱。當前，機構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量改善保持樂觀態(tài)度，預估數(shù)據(jù)從6700萬—6900萬噸上調(diào)至6900萬—7100萬噸。機構(gòu)對阿根廷大豆產(chǎn)量預估集中在4700萬—4950萬噸，認為其他國家產(chǎn)量的上調(diào)能夠彌補阿根廷大豆產(chǎn)量的下滑。也就是說南美產(chǎn)量下滑幅度低于早前市場預期，因而市場出現(xiàn)了調(diào)整。
目前，巴西大豆已開始收割，根據(jù)歷史經(jīng)驗，后期流通環(huán)節(jié)仍是市場關(guān)鍵。盡管巴西交通設(shè)施有所改良，但不一定能夠滿足大豆運輸需求；阿根廷港口經(jīng)常爆發(fā)運輸方面的紛爭也會延緩大豆出口，這都是后期市場關(guān)注的重點。
2—3月份，市場關(guān)注的焦點往往是春季農(nóng)作物種植面積問題。目前美陳豆庫存緊張，春季種植面積關(guān)系著新年度大豆供需緊張與否。3月底，USDA將公布春播意向種植面積，期貨價格將成為農(nóng)民選擇播種對象的依據(jù)，可見，未來1個多月大豆與玉米及其他競爭性農(nóng)作物的比價關(guān)系將決定后期意向播種面積。
USDA在2月供需報告中上調(diào)玉米需求，使得美玉米庫存消費比降至歷史新低。要想緩解新年度大豆庫存緊張，那么價格就必須上漲才能確保播種面積水平。目前，大豆玉米比價下滑至低位，有利于增加玉米播種面積而不利于大豆爭奪更多的播種面積。此外，棉花也有可能搶奪大豆的播種面積。過去兩個種植年度，美國棉花播種減少過半，考慮到在2010年棉花超級牛市中棉農(nóng)的收益，美棉花必將收復失地，預計增加20%的播種面積。在全球糧食、油籽供需緊張的情況下，棉花等經(jīng)濟作物的加入將使播種面積爭奪變得異常激烈。2月14日，USDA公布了2011/2012年度農(nóng)作物種植基線預測報告，數(shù)據(jù)顯示今年美豆面積較上年增長0.07%，玉米面積較上年增長4.3%，棉花面積增長18%。從總體上來看，基線預測報告仍里多于美豆。
從2010年下半年農(nóng)產(chǎn)品市場的上漲行情可以看出，農(nóng)產(chǎn)品價格之間的傳導效應不可小視。大豆和玉米在種植面積方面存在競爭關(guān)系，而玉米和小麥、豆粕和小麥之間在飼料需求方面也存在競爭。因此，玉米/小麥、大豆/小麥等比價關(guān)系也值得關(guān)注。
總體上，南美大豆減產(chǎn)風險有所弱化，接下來季農(nóng)作物播種面積將是市場關(guān)注的焦點。從當前美豆/玉米比價關(guān)系看，美豆在種面積爭奪處于劣勢，播種面積相對下滑預期將限制豆類下跌空間。筆者預計美豆在1350美分/蒲式耳一帶將會遇到支撐。